В последний день недели бонды растут в цене

В пятницу, 30 мая, цены на рынке европейских государственных облигаций начали расти практически с самого начала торгов. Поводом для активизации рыночных "быков" стали довольно неожиданные статистические данные, вышедшие утром в Германии. По сообщению федерального статистического бюро в Висбадене, объем розничных продаж (Retail Sales) упал в апреле по сравнению с предыдущим месяцем на 1,7%, тогда как ожидался рост продаж на 0,6%. В то же время в годовом выражении показатель снизился на 1,0%, в то время как прогнозировалось снижение продаж на 2,0%.

Хуже ожиданий оказались и данные отчета GfK Great Britain Ltd. об уровне потребительского доверия в Великобритании. Так, вместо ожидавшегося снижения майского значения индекса GfK Consumer Confidence Survey с апрельского уровня (-24) до (-25) пунктов, индекс упал до отметки (-29) пунктов. Реакция рынка последовала незамедлительно - английские Gilts стали активно раскупаться.

В пятницу были обнародованы важные инфляционные показатели: во Франции - индекс цен производителей, в еврозоне - индекс цен потребителей. Так, индекс цен производителей (PPI) Франции поднялся в апреле по сравнению с мартом на 0,7%, превысив ожидания (рост на 0,6%). В годовом исчислении индекс PPI вырос на 5,4%, что также оказалось выше ожиданий (рост на 5,1%). Уровень инфляции в европейском регионе с апрельской отметки 3,3% поднялся до 3,6% - максимального уровня за последние 16 лет.

О том, что усиление инфляционного давления является главной задачей, которую необходимо решать в ближайшее время, постоянно в той или иной форме говорят представители монетарных властей европейского региона. Последнее такое заявление сделал глава ЕЦБ. "Главная проблема, которая стоит в настоящий момент перед ЕЦБ, заключается в том, чтобы добиться в среднесрочной перспективе снижения инфляции ниже порога в 2%", - отмечает президент ЕЦБ Жан-Клод Трише в интервью Bild. "Мы должны быть предельно осторожными и не допустить, чтобы взлет цен на нефть и продукты питания повлек за собой рост цен на другие товары и повышение заработной платы, что в свою очередь будет еще больше усиливать инфляцию".

В течение дня характер торгов не претерпел существенных изменений. Фактически, реакция рынка на инфляционные данные оказалась слабее и не сумела помешать росту котировок, вызванному данными о снижении активности в ведущей экономике европейского региона - Германии. В результате доходность 2-летних Bunds Германии за полчаса до закрытия торгов снизилась более чем на 2 б.п., а доходность 10-летних Bunds выросла почти на 3 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии составляет 9 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 19:30 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:

Итак, на протяжении всей недели европейские государственные бонды снижались в цене. Главная причина, по которой инвесторы не горят желанием вкладываться в долговые обязательства, состоит в ускорении темпов роста инфляции, что вызывает серьезную озабоченность монетарных властей. Поэтому большинство участников рынка в ожидании того, что ЕЦБ не ослабит денежную политику и не станет снижать учетную ставку в ближайшие месяцы, не стремится открывать крупные длинные позиции по бондам. Пока ситуация с инфляцией, несмотря на рост цен, который произошел в последний день недели, не меняется. Для этого нет никаких причин. Соответственно, не следует ожидать и радикального изменения характера рынка в ближайшее время.

В понедельник, 2 июня, в ведущих европейских странах будут обнародованы данные индекса ожиданий менеджеров по закупкам в секторе обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing). Ожидается, что индекс PMI Manufacturing Германии останется в мае на уровне предыдущего месяца - 53,5 пункта. Неизменным (на отметке 51,3 пункта) прогнозируют аналитики и индекс PMI Manufacturing Франции. Что касается индекса PMI Manufacturing Великобритании, аналитики ожидают снижения показателя с апрельской отметки 51,0 пункта до 50,5 пункта.

В Великобритании будут обнародованы данные об объеме денежных средств в обращении и об объеме потребительского кредитования. Согласно оценкам аналитиков, английские банки в апреле предоставили 65 тыс. ипотечных кредитов, несколько больше, чем в прошедшем месяце (64 тыс.). Гарантированных кредитов на жилые дома (Net Lending Sec. on Dwellings) было выдано в апреле на сумму 6,8 млрд фунтов стерлингов, меньше, чем в предыдущем месяце (6,9 млрд фунтов стерлингов). Потребительских кредитов ( Net Consumer Credit), согласно прогнозу, в апреле было выдано на 1,0 млрд фунтов стерлингов, меньше, чем в предыдущем месяце (1,2 млрд фунтов стерлингов).

Инга Сангалова
Департамент аналитической информации РБК