Экономика , 30 мая 2008, 16:10

"Мечел" готов расти дальше

OAO "Мечел" - российская горнодобывающая и металлургическая компания -представила финансовую отчетность за 2007г. по стандартам US GAAP

OAO "Мечел" - российская горнодобывающая и металлургическая компания -представила финансовую отчетность за 2007г. по стандартам US GAAP. Эксперты высказывали следующие прогнозы финансовых показателей (млн долл.):

Источник: Данные инвесткомпаний

По данным представленной отчетности, выручка компании в 2007г. выросла на 52% и составила 6683,84 млн долл. по сравнению с 4397,8 млн долл. в 2006г., выручка горнодобывающего сегмента - на 41,3 % - до 1,8 млрд долл. Доля горнодобывающего сегмента в консолидированной выручке группы составила 28%. Увеличение выручки данного сегмента явилось результатом роста стоимости продукции и объемов производства на основном угледобывающем предприятии "Южный Кузбасс", а также консолидации "Якутугля" - крупнейшего экспортера коксующихся углей в России.

Источник: "Мечел"

Выручка металлургического сегмента в отчетном периоде выросла на 42,5% и достигла 4,3 млрд долл. по сравнению с 3 млрд долл. в 2006г. Основным флагманом роста сегмента в 2007г. явилось увеличение на 51% производства кокса и рост стоимости его продаж.

Источник: "Мечел"

Выручка энергетического сегмента ОАО "Мечел" достигла 503,3 млн долл., доля сегмента в консолидированной чистой выручки группы на 31 декабря 2007г. составила 8%. По словам генерального директора ОАО "Мечел" Игоря Зюзина, в 2007г. группа начала активно развивать энергетическое направление после приобретения угольной электростанции Южно-Кузбасская ГРЭС и энергосбытовой компании "Кузбассэнергосбыт".

Операционный доход ОАО "Мечел" по результатам 2007г. увеличился на 92,6% и составил 1,4 млрд долл. по сравнению с 725,7 млн долл. в 2006г. Прирост EBIT margin в годовом исчислении составил 4,4 п.п. и достиг 20,9%.

Консолидированный показатель EBITDA в отчетном периоде вырос на 55,3% - до 1,7 млрд долл. по сравнению с 1,1 млрд долл. в 2006г., что, по заявлению менеджмента группы, отражает влияние благоприятной рыночной конъюнктуры, приобретения новых активов, выхода на более эффективные сегменты рынка и структурированного подхода к расходам.

Консолидированная чистая прибыль в 2007г. выросла на 51,4% и составила 913,1 млн долл. по сравнению с 603,2 млн долл. в 2006г. Показатель EPS в годовом исчислении вырос на 48% и достиг 2,19 долл. на акцию.

Результаты группы за отчетный период можно оценить положительно. В 2007г. ОАО "Мечел" существенно развил сырьевую базу и продолжил политику увеличения доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Существенный рост чистой прибыли (в 3 раза) показал горнодобывающий сегмент, тогда как неоднозначная конъюнктура металлургического направления привела к снижению на 3,9% чистой прибыли данного сегмента. Покупка "Якутугля" и "Эльгаугля" стала для группы стратегическим шагом в развитии сырьевого сегмента и компании в целом. Благоприятная ценовая конъюнктура, сложившаяся на сырьевом рынке в конце 2007г., получила еще большее развитие и в I квартале текущего года.

Темп прироста контрактных цен на ЖРС

Источник: СМИ

Внутренняя стоимость угольного концентрата

Источник: ОАО "Распадская"

Существенный скачок цен на железорудное сырье и уголь в 2008г., а вместе с тем и увеличение себестоимости выпуска металлопродукции, вероятно, будет нивелирован прибылью горнодобывающего сегмента. В текущем году, несмотря на продолжающееся удорожание сырья, можно наблюдать улучшение конъюнктуры на основных рынках сбыта металлопродукции, что позволяет надеяться на улучшение финансовых результатов металлургического сегмента компании.

Источник: MB

Источник: MB

Акции компании по показателю P/E выглядят несколько переоцененными, однако на фоне недавнего отката котировок на 12,5-13% в свете ожиданий ввода экспортных пошлин на сталь и благоприятной конъюнктуры сырьевого рынка у компании есть фундаментальные предпосылки для дальнейшего роста стоимости.

Источник: РБК

Консенсус-прогноз 12-месячной расчетной целевой цены акций "Мечела" по оценкам РБК составляет 83,05 долл. за ADR с потенциалом роста 52,69%.

Андрей Эйрих
Департамент аналитической информации РБК