Сделка по продаже госдоли и допэмиссии ОГК-1 в рамках совмещенной продажи стратегическому инвестору не состоялась
Сделка по продаже госдоли и допэмиссии ОГК-1 в рамках совмещенной продажи стратегическому инвестору не состоялась. Как сообщила начальник департамента по взаимодействию со СМИ РАО "ЕЭС России" Марита Нагога, по новой схеме продажи актива, допэмиссия ОГК-1 будет размещена через IPO широкому кругу инвесторов, а госдоля будет продана стратегическому инвестору единым пакетом. По словам М.Нагоги, планируемая сделка по продаже ОГК-1 не состоялась, так как РАО "ЕЭС" не получило оферт на госдолю ОГК-1. Цена, по которой инвесторы предлагали купить акции ОГК-1, не устроила менеджмент компании. Напомним, переговоры по продаже генкомпании велись с пулом инвесторов, в состав которого входил "КЭС-Холдинг" Виктора Вексельберга.
Предельный объем допэмиссии ОГК-1 был утвержден в размере 22,5 млрд обыкновенных акций номиналом 0,57478 руб., или 50,4% от уставного капитала ОГК-1 до размещения и 33,51% от уставного капитала после размещения. Госдоля составляет 27 млрд 752 млн 202 тыс. 944 обыкновенные акций (62,16% нынешнего и более 40% увеличенного уставного капитала).
РАО "ЕЭС" выработала новую схему продажи первичных и вторичных акций ОГК-1. Суть схемы заключается в раздельной продаже частным инвесторам первичных и вторичных акций ОГК-1. Вторичные акции ОГК-1 (госпакет) будут проданы стратегическому инвестору единым пакетом, а дополнительные акции - неограниченному кругу инвесторов. Новая схема должна быть рассмотрена и утверждена советом директоров компании.
В случае, если по результатам анализа спроса, проводимого инвестбанками, будет прогнозироваться размещение дополнительных акций в неполном объеме, РАО "ЕЭС" примет участие в допэмиссии с последующей реализацией купленных акций частным инвесторам. РАО "ЕЭС" рассматривает возможность участия в приобретении части допэмиссии ОГК-1 в объеме не более 10 млрд руб. Решение об участии РАО "ЕЭС" или его правопреемников в покупке размещаемых акций ОГК-1 должен принять совет директоров энергохолдинга. Официальное заявление о времени начала и способах размещения допэмиссии будет сделано ОГК-1 после консультаций с инвестбанками и оценки текущего состояния фондового рынка.
В отношении госпакета акций ОГК-1 менеджмент РАО "ЕЭС" предлагает совету директоров одобрить его продажу стратегическим инвесторам без увязки с размещением дополнительных акций ОГК-1 ближе к концу года. При этом продавцами пакета выступят уже ОАО "Федеральная сетевая компания ЕЭС" и ОАО "ГидроОГК".
До завершения размещения дополнительных акций ОГК-1 будет вести финансирование строительства инвестпроектов на собственные и заемные средства. Все привлеченные впоследствии средства будут направлены на реализацию первоочередных инвестиционных проектов ОГК-1. К ним прежде всего относятся достройка третьего блока на Каширской ГРЭС и строительство нового парогазового блока на Уренгойской ГРЭС. Менеджмент РАО "ЕЭС" обратился к совету директоров с просьбой включить в повестку заседания совета вопрос об изменении параметров договора между ОГК-1, ЗАО "Центр финансовых расчетов" и "Администратором торговой системы" на поставку новой мощности на рынок с целью определения в качестве двух приоритетных инвестпроектов строительство новых энергоблоков на Каширской и Уренгойской ГРЭС. Еще по трем проектам инвестпрограммы ОГК-1 возможно изменение сроков строительства.
В настоящее время рассматриваются несколько вариантов проведения IPO компании ОГК-1 в зависимости от того, удастся ли РАО "ЕЭС России" (или его правопреемникам) продать госдолю в генерирующей компании стратегическому инвестору или нет, а также от возможностей компании прилечь заемные средства для финансирования инвестиционной программы, сообщил РБК источник, знакомый с процессом организации размещения. По его словам, в случае если РАО "ЕЭС" не удастся продать госдолю в ОГК-1 стратегическому инвестору, IPO генерирующей компании может состояться весной 2009г.
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) сообщила в четверг, 29 мая, о выдаче ОАО "ОГК-1" разрешения на обращение за рубежом 13 млрд 428 млн 638 тыс. 583 обыкновенных акций. Таким образом, разрешено обращение за пределами РФ 30% от уставного капитала ОГК-1.
Собеседник РБК пояснил, что в связи с тем, что сделка по совместной продаже госдоли и допэмиссии ОГК-1 не состоялась, у генкомпании возник дефицит средств для реализации инвестиционной программы. Для строительства первоочередных проектов (достройка третьего блока на Каширской ГРЭС и строительство нового парогазового блока на Уренгойской ГРЭС) компании необходимо порядка 20 млрд руб. Сокращение инвестпрограммы затруднено тем, что ОГК-1 уже подписала договоры с Центром финансовых расчетов и Администратором торговой системы по срокам и объемам ввода новых объектов.
Чтобы выполнить инвестпрограмму без прихода "стратега", ОГК-1 может разместить первую эмиссию дополнительных акций на 10 млрд руб., которую выкупит РАО "ЕЭС". О возможности покупки допвыпуска акций ОГК-1 на эту сумму в четверг заявило РАО "ЕЭС". Вторую часть необходимых средств в рамках данной схемы ОГК-1 получит за счет привлечения бридж-кредита на 10 млрд руб. Финансовое состояние позволяет компании привлечь кредит, однако, отмечает источник, это будут дорогие деньги, привлекать которые целесообразно на срок не более 6-8 месяцев. В связи с этим уже весной 2009г. ОГК-1 потребуется провести размещение акций на сумму 400-450 млн долл. и рефинансировать бридж-кредит.
Вместе с размещением акций ОГК-1 среди широкого круга инвесторов весной 2009г. может быть размещена также госдоля. Напомним, после ликвидации РАО "ЕЭС" 1 июля 2008г. акции ОГК-1, приходящиеся на госдолю, перейдут ФСК "ЕЭС" (75% от госдоли) и ГидроОГК (25%).
Второй вариант продажи ОГК-1 предполагает, что РАО "ЕЭС" (или ФСК "ЕЭС" и ГидроОГК) удастся найти стратега на госпакет. В этом случае IPO компании может не потребоваться. Приобретая пакет, инвестор подпишет договор и соглашение акционеров, обязывающие его выполнить инвестпрограмму. Кроме того, расширятся возможности ОГК-1 для привлечения заемных средств. В этом случае решение об эмиссии акций ОГК-1 для финасирования инвестпрограммы будет принимать уже новый собственник.
Аналитики ИК "Тройка Диалог" говорят, что не ожидали оферты миноритариям в ОГК-1, а покупатель и так получил бы отсрочку по оплате госпакета до 1 октября 2009г., поэтому не рассматривают новость как негативную. Пока неясно, насколько охотно инвесторы будут участвовать в первичном размещении, поскольку после реорганизации РАО в свободном обращении будет находиться значительный объем акций генерирующих компаний. В результате размещения новых акций ОГК-1 планировала привлечь как минимум 47,9 млрд руб., поэтому РАО может выкупить не более 21% акций (10 млрд руб.), если план останется в силе. По мнению экспертов, все будет зависеть от того, как проведут сделку ФСК и ГидроОГК. Они полагают, что госдоля составит около 43% от увеличенного уставного капитала. Если же госдоля будет продана после первичного размещения и окажется консолидирована в руках одного инвестора, он будет должен выставить оферту для всех акционеров по цене размещения, что должно повысить привлекательность первичного размещения. Тем не менее, вопрос заключается в том, появится ли к этому времени стратегический инвестор (инвесторы), готовый заплатить цену, которую запрашивают продавцы, а главное - какой будет эта цена. Если консорциум, возглавляемый КЭС, приобретет ОГК-1, он может разделить пакет акций, чтобы не выставлять обязательную оферту на выкуп долей миноритариев. Консорциум, вероятно, захочет получить контрольный пакет, а для этого ему необходимо будет выкупить дополнительные акции ОГК-1 на рынке или же при первичном размещении.
Аналитики ИК "Велес Капитал" полагают, что данная новость носит негативный характер для акций ОГК-1. Неопределенность со стратегическим инвестором в компании сохраняется и не исключено, что в такой ситуации размещение может быть не слишком удачным. В этом случае появляется риск невыполнения инвестиционной программы ОГК-1. Однако следует отметить, что РАО "ЕЭС" пошло на сокращение масштабной инвестпрограммы компании до двух приоритетных проектов, видимо, до того момента, пока не определится ситуация со стратегом. "По нашему мнению этот шаг энергохолдинга может повысить интерес инвесторов к ОГК-1", - заключили аналитики ИК "Велес Капитал".
Аналитики UniCredit Aton, напротив, считают данные новости позитивными для компании, подтверждающими намерение государства не продавать генерирующие активы с дисконтом. Коэффициент 500 долл./кВт установленной мощности предполагает цену 0,107 долл. за акцию, что на 17% выше текущей рыночной цены 0,091 долл. Помимо этого, премьер-министр правительства РФ Владимир Путин на встрече с президентом Франции призвал европейские энергетические компании приобретать контрольные пакеты акций крупных российских генерирующих компаний, что повышает вероятность приобретения ОГК-1 французской, либо другой зарубежной компанией. Эксперты повторяют рекомендацию "покупать" акции ОГК-1 с прогнозируемой ценой на ближайшие 12 месяцев на уровне 0,14 долл. При этом они предупреждают инвесторов, что в среднесрочной перспективе акции могут быть подвержены повышенной волатильности в связи с реорганизацией рынка.
ОГК-1 зарегистрирована 23 марта 2005г. В соответствии с распоряжением правительства РФ, в состав ОГК-1 входят: Пермская ГРЭС, Верхнетагильская ГРЭС, Каширская ГРЭС, Нижневартовская ГРЭС, Уренгойская ГРЭС, Ириклинская ГРЭС. 91,7% уставного капитала ОГК-1 принадлежит РАО "ЕЭС России". Установленная мощность компании - 9 тыс. 531 МВт. В настоящее время уставный капитал ОГК-1 составляет 25 млрд 660 млн 14 тыс. 425,408 руб. и разделен на 44 млрд 643 млн 192 тыс. 918 акций номинальной стоимостью 0,57478 руб.
