Экономика , 29 июл 2011, 14:08

Лидеры рынка: "Татнефть", похоже, проиграет от новой системы пошлин

Негативом для акций "Татнефти" могло стать заявление министра энергетики РФ Сергея Шматко о том, что в ближайшее время заработает система экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты "60/66".

В первой половине торгов пятницы, 29 июля, на фоне преимущественно негативной динамики котировок лидером роста стали обыкновенные акции ОАО "Интер РАО ЕЭС". Хуже рынка торговались обыкновенные акции ОАО "Татнефть".

Акции "Интер РАО ЕЭС" в начале торгов подорожали на 4,09%. К 13:30 мск рост слегка замедлился и составил 3,80%. Акции компании растут, несмотря на появившееся в четверг сообщение о том, что ФАС РФ отклонила ходатайство ЗАО "Интер РАО Капитал" о покупке более 75% голосующих акций ОАО "Квадра - Генерирующая компания". В сообщении антимонопольного ведомства отмечается, что решение об отказе в удовлетворении данного ходатайства принято, так как заявленная в ходатайстве сделка приводит к ограничению конкуренции на оптовом рынке электрической энергии (мощности) и возникновению доминирующего положения заявителя (его группы лиц) в зоне свободного перетока электрической энергии (мощности) "Центр".

Как отмечает аналитик "Уралсиб Кэпитал" Матвей Тайц, для покупки новых активов "Интер РАО" придется сначала продать контрольные пакеты в ОГК-5, ТГК-6 или ТГК-7. По мнению аналитика, заминка в приобретении "Квадры" в краткосрочной перспективе не окажет негативного воздействия на акции "Интер РАО". Основной тепловой бизнес "Квадры" работает по системе тарифов "затраты плюс", что является слабым драйвером роста стоимости компании. "Отказ ФАС не слишком разочарует акционеров "Квадры", поскольку в силу специфики российских корпоративных законов "Интер РАО" вряд ли предложит миноритариям выкупить их доли", - отметил эксперт.

В течение пяти первых месяцев 2011г. цена акций "Интер РАО ЕЭС" уверенно падала, и только с приходом лета начались покупки. Однако процесс восстановления стоимости проходит не гладко: на пути к целевой отметке восходящей коррекции на уровне 4,3 коп./акция (2) - 61,8% коррекция Фибоначчи - успело сформироваться новое сильное сопротивление 4 коп./акция (1). И в пятницу, несмотря на явное превосходство "быков" в торговом "стакане", преодолеть эту отметку пока не получается. Тем не менее, есть шансы на успех в перспективе нескольких сессий - сигнал на покупку готовится дать индикатор MACD. В этом случае необходимо будет последить за податливостью уровня 4,3 коп./акция, и если и здесь "быкам" улыбнется удача, ждать цену акций "Интер РАО ЕЭС" на отметке 5 коп./акция. Там проходит сильный уровень сопротивления, и волна падения 2011г. началась ровно с этой отметки.

Акции "Татнефти" в начале торгов подешевели на 1,91%. К 13:30 мск снижение усилилось и составило 2,23%. В пятницу давление на котировки нефтяных компаний оказало снижение цен на нефть на мировом рынке. Еще одним негативом для акций "Татнефти" могло стать заявление министра энергетики РФ Сергея Шматко о том, что в ближайшее время заработает система экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты "60/66", которая не будет ориентироваться на уровень цен на нефть.

Как напоминает заместитель начальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Тимур Хайруллин, система "60/66" предусматривает установление единой пошлины на темные и светлые нефтепродукты в размере 66% от пошлины на нефть. При этом в формуле расчета экспортной пошлины на нефть коэффициент будет сокращен с 65% до 60% от разницы между ценой мониторинга нефти и ценой отсечения. Цель системы добиться того, чтобы нефтяникам были более выгодны глубокая переработка нефти и поставки наиболее востребованных светлых нефтепродуктов (бензин, дизель) на внутренний рынок. При прежней системе налогообложения нефтяникам было интереснее и прибыльнее осуществлять экспорт мазута на внешние рынки.

Однако, отмечает эксперт, реально при ценах выше 90 долл./барр. система "60/66" приводит к тем же последствиям, что и прежняя. "При высоких ценах на нефть нефтяникам по-прежнему будет выгодно экспортировать сырую нефть и мазут. Поэтому от оперативного внедрения этой системы проиграют нефтяные компании с высокой долей доходов от переработки ("Башнефть" и "Татнефть"), а выиграют "Роснефть" и ЛУКОЙЛ. В то же время, мы допускаем, что в перспективе будет внедрена новая система налогообложения ("55/86"), которая устранит недостаточное стимулирование", - отметил Т.Хайруллин.

Цена акций "Татнефти" полностью восстановилась после весенней волны распродаж на российском рынке. Однако уйти выше исторического максимума в районе 197 руб./акция (5) ей не удалось - игроки не жаждут покупать "перегретые" бумаги. Начавшийся откат вниз уже вернул котировки в среднесрочный восходящий канал (3-4), а перекупленность пока спала совсем несущественно. К тому же получен сигнал на продажу от MACD. Поэтому шансы остаться в восходящем канале невелики. Оптимальным было бы опустить цену акций "Татнефти" до верхней границы консолидационного диапазона 164,5-173 руб./акция (1-2), тем более что как раз там проходит середина волны роста мая-июня. При цене 173 руб./акция бумаги "Татнефти" будут гораздо более интересны к покупке, чем сейчас, когда перспективы обновления исторического максимума туманны, а "медведям" есть где развернуться.

Графики созданы при помощи программы Alor-Tick.

Quote.rbc.ru