Рынки Европы: бонды продолжают привлекать инвесторов

В четверг, 29 июля, торги на рынке европейских государственных облигаций носили смешанный характер. Во время утренней торговой сессии цена краткосрочных долговых обязательств Германии и Франции незначительно росла, а долгосрочные бумаги так же незначительно дешевели. Торги английскими Gilts проходили более активно. Уже к полудню цена британских бондов с дюрацией до 20 лет существенно выросла.

Интересно отметить, что ни позитивная макроэкономическая статистика, вышедшая в Германии и еврозоне, ни сильные квартальные отчеты не оказали существенного влияния на характер торгов государственными бондами стран, входящих в зону обращения евро. Дело в том, что интерес участников рынка к европейским бондам не только не ослаб после выхода оптимистичных корпоративных и экономических новостей, но и, в особенности во второй половине дня, еще больше усилился.

Фактически не последовало реакции игроков на выход во время утренних торгов статистики с рынка труда Германии. Нюрнбергское федеральное агентство по труду сообщило о том, что число безработных в июле сократилось на 20 тыс. человек до 3,21 млн. Столь низкой численности безработных в Германии не наблюдалось с ноября 2008г. При этом уровень безработицы снизился с июньских 7,7% до 7,6%.

Вышедшие данные полностью совпали с прогнозами аналитиков, и, вероятно, именно поэтому не внесли особых корректив в утренний настрой биржевых игроков. Хотя, учитывая факт выхода позитивных квартальных результатов Siemens AG, BASF SE и Volkswagen AG, значительно превысивших ожидания экспертов, трудно было предположить, что покупательский интерес к европейским долговым обязательствам будет разгораться. Ведь безработица в Германии снижается тринадцатый месяц подряд. Выросший на этом фоне оптимизм среди населения способствовал росту потребительских расходов. Наряду с этим компании начали расширять штаты. Все это, вместе взятое, должно было погасить опасения инвесторов относительно сокращения государственного бюджета, которое, как ожидается, неминуемо приведет к снижению активности ведущей экономики еврозоны.

И все же спрос на немецкие Bunds оставался высоким большую часть дня. Лишь в предпоследний час торговой сессии на Лондонской бирже, после того как вышла позитивная статистика рынка труда в США, продажи стали превалировать над покупками, и бумаги начали терять цену.

Инфляционная статистика Франции показала, что французские производители не стремятся повышать цены на свою продукцию, опасаясь, очевидно, высокой конкуренции. Так, по сообщению национального статистического бюро Insee, индекс потребительских цен (PPI) в июне текущего года не претерпел изменений по сравнению с маем, тогда как аналитики прогнозировали рост показателя на 0,3%. В годовом выражении рост индекса PPI составил 3,5% вместо ожидавшегося экспертами роста показателя на 3,9%.

Что же касается общего настроя европейцев в отношении будущего экономики региона, то тут оптимизм только растет. Согласно данным, представленным Европейской комиссией, индикатор делового климата в еврозоне поднялся с 0,40 до 0,66 пункта. Вырос и индикатор уверенности в росте промышленного производства (Euro-Zone Industrial Confidence) - с минус 6 до минус 4 пунктов (ожидался рост до минус 5 пунктов). С опережением прогнозов вырос и индикатор уверенности в экономическом развитии (Euro-Zone Economic Confidence) - с пересмотренного значения 99,0 до 101,3 пункта, тогда как аналитики прогнозировали рост показателя с 98,7 до 99,1 пункта. Превзошел ожидания и июльский рост индикатора уверенности в сфере услуг (Euro-Zone Services Confidence) - с 4 до 6 пунктов (прогнозировался рост до 5 пунктов). И лишь индикатор потребительского доверия (Euro-Zone Consumer Confidence) остался в июле на июньской отметке - минус 14 пунктов.

Но даже столь позитивная макроэкономическая статистика не сумела охладить пыл рыночных "быков". В результате цена большей части наиболее ликвидных бондов Германии и Франции к закрытию торгов существенно поднялась.

Что же касается британских долговых обязательств, то их покупки, начавшиеся под влиянием слабой статистики рынка недвижимости, не теряли активности в течение всего торгового дня. Эксперты общенационального строительного общества Nationwide Building Society предоставили данные, указавшие на более значительное снижение цен на недвижимость в июле, чем прогнозировали аналитики. По сравнению с июнем цены на жилые дома в Великобритании снизились на 0,5%, тогда как ожидалось снижение на 0,3%. В годовом выражении рост показателя составил 6,6%, тогда как ожидался 7,0%.

Утренние покупки стали еще активнее после выхода данных о денежных средствах в обращении и об объеме потребительского кредитования. Так, банки Великобритании в июне текущего года одобрили 47,6 тыс. ипотечных кредитов, что значительно меньше, чем в прошедшем месяце (49,5 тыс.) и чем ожидалось (48,8 тыс.). В то же время объем гарантированных кредитов на жилые дома (Net Lending Sec. on Dwellings) в июне на 0,7 млрд фунтов стерлингов (вместо ожидавшегося 1,0 млрд фунтов стерлингов) превысил показатель предыдущего месяца, а объем потребительских кредитов (Net Lending Consumer Credit) - на 0,1 млрд фунтов стерлингов оказался ниже объема кредитов, выданных потребителям в мае. Эксперты прогнозировали рост кредитования на 0,2 млрд фунтов стерлингов.

В результате торговая сессия в четверг завершилась существенным ростом котировок большинства наиболее ликвидных долговых бумаг правительств Германии, Великобритании и Франции. По итогам четвертой торговой сессии недели доходность 2-летних Bunds Германии снизилась на 3 б.п., 10-летних бумаг - на 4 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 190 б.п. до 188 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В пятницу, 30 июля, в Германии ожидается выход данных об объеме розничных продаж (Retail Sales). По оценкам аналитиков, в июне текущего года показатель снизился на 0,2% в сравнении с майским и вырос на 1,0% в годовом выражении.

В еврозоне ожидается выход статистики с рынка труда. Эксперты ожидают увидеть июньский уровень безработицы на майской отметке 10,0%.

В Великобритании будет обнародован отчет института GfK о потребительском доверии в стране. Согласно прогнозам, индекс потребительского доверия (GfK Consumer Confidence Survey) в июле снизится с июньской отметки минус 19 до минус 20 пунктов.

Департамент аналитической информации РБК