Рынок рублевых облигаций: интерес к бумагам не ослабевает

В последнюю неделю января (22-29 января) на рынке рублевых облигаций не сложилось единой динамики - присутствовали как покупатели, так и желающие зафиксировать прибыль инвесторы. Давление на котировки оказывал налоговый период. В начале недели "медведей" было больше. Однако после нескольких дней фиксации прибыли на рынке рублевого долга вновь наблюдались покупки. По мнению аналитиков "Альфа-банка", спрос пришел со стороны крупного институционального либо иностранного инвестора и был сконцентрирован на наиболее ликвидных и низкорисковых облигациях: выпусках Москвы, РЖД, компаний металлургического сектора (ММК, "Северсталь") и АФК "Система".

Как отмечают специалисты "Бинбанка", основная торговая активность пришлась на бумаги наиболее надежных заемщиков, на которые проявился спрос. Аналитики Промсвязьбанка указывают, что в связи с неблагоприятным внешним фоном на рынке сохранялась нервозность, однако интерес к бумагам не ослабевал на фоне низких ставок на денежном рынке.

В результате по состоянию на 29 января 2010г. значение ценового индекса корпоративных облигаций CBI CP по сравнению с 22 января снизилось на 0,05 п.п. и составило 93,13 пункта. Индекс муниципальных облигаций MBI CP вырос на 0,6 п.п. и составил 96,24 пункта. При этом индекс госбумаг RGBI снизился на 0,36 п.п., до 131,03 пункта.

Внимание инвесторов было также обращено на первичный рынок, где были анонсированы новые выпуски РЖД и Россельхозбанка. Так, Россельхозбанк открыл книгу заявок по размещению двух выпусков облигаций по 5 млрд руб. По 5-летним бумагам предусмотрена 3-летняя оферта, индикатив доходности - 9,2% - 9,62% годовых. Книга будет закрыта 8 февраля, а размещение запланировано на 10 и 11 февраля. Следует отметить, что нижняя граница указанного диапазона доходности не предусматривает премию к кривой РСХБ. Вероятно, организаторы делают ставку на свой дебют на рынке в 2010г., считают в Промсвязьбанке.

Кроме того, РЖД открыла книгу заявок по 23-му выпуску облигаций на 15 млрд руб. Погашение выпуска предусмотрено через 15 лет, оферта - через 5 лет. Закрытие книги состоится 2 февраля, размещение на бирже - 4 февраля. Индикатив по купону соответствует уровню 9,20% - 9,60% годовых (доходность - 9,41% - 9,83%). Сейчас самый длинный выпуск РЖД10 с дюрацией 3,2 года торгуется на уровне 9,03% годовых. Таким образом, премия в размере 40-80 б.п. за более длинную дюрацию выглядит оправданно. Впрочем, учитывая высокие риски волатильности рынка, интерес инвесторов по доходности будет смещен ближе к верхней границе объявленного диапазона, полагают специалисты Промсвязьбанка.

Аналитики "Райффайзенбанка" не рекомендуют инвесторам упускать из вида большой объем зарегистрированных рублевых выпусков РЖД, которые могут выйти на рынок уже в ближайшее время. Следует также обратить внимание на сообщение компании о планах выхода на рынок еврооблигаций в марте 2010г. (объем 1 млрд долл.), где с учетом текущих ставок NDF для рублевого инвестора может сложиться более привлекательный уровень доходности, чем на локальном рынке.

Минфин разместил выпуск ОФЗ-ПД серии 25073 номинальным объемом 45 млрд руб. По данным Банка России, объем спроса на ОФЗ по номиналу составил 27 млрд 629,551 млн руб. Объем спроса по рыночной стоимости составил 27 млрд 385,763 млн руб. Объем размещения составил 1 млрд 667,952 млн руб. Объем выручки составил 1 млрд 660,508 млн руб. Цена отсечения была установлена на уровне 99,5077% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 7,19% годовых. Средневзвешенная цена составила 99,5537% от номинала, доходность по средневзвешенной цене - 7,17% годовых. Итоги размещения совпали с ожиданиями аналитиков. Так, по прогнозам доходность выпуска при размещении должна была составить порядка 7,1% - 7,2% годовых.

Аукцион ОБР пользовался заметно большим спросом, чем ОФЗ. Объем размещения бумаг, погашение которых состоится в июне текущего года, составил более 19 млрд руб. при ставке 5,55% годовых. Это в очередной раз подтверждает, что текущая неоднозначная ситуация и возросшие за последние дни ставки подталкивают участников рынка воздерживаться от выпусков среднесрочной и длинной дюрации, отмечают в "НОМОС-банке".

На предстоящей неделе на рынке возможно преобладание покупателей. С одной стороны, налоговый период пройден, с другой - давление на рубль сохраняется, поэтому в условиях высокого уровня рублевой ликвидности покупки облигаций первого эшелона - наиболее вероятный сценарий в начале недели, считают специалисты Бинбанка.

Quote.rbc.ru