Эксперты: Наблюдается всплеск интереса к акциям МРК

Внушительный рост на российских биржах в среду, 28 января, демонстрировали бумаги телекоммуникационного сектора, в частности отдельные представители МРК - "Уралсвязьинформ" и "Сибирьтелеком".

Подъем котировок отдельных бумаг оказался настолько мощным, что на ФБ РТС с 15:45 мск на один час были приостановлены торги бумагами ОАО "Уралсвязьинформ". Цена акций компании к этому моменту составляла 0,274 руб., прибавив 15,6655% к цене закрытия предыдущего дня.

По словам аналитика по рынку российских акций ФК "Открытие" Гельды Союнова, в целом 28 января на российских фондовых площадках наблюдался существенный всплеск интереса к акциям "телекомов". Предстоящее собрание акционеров, где будет выбран новый совет директоров "Связьинвеста", вселяет надежду на то, что в 2009г., скорее всего, будет закончена история с приватизацией компании и в результате участники рынка увидят обмен акциями. "На этом фоне бумаги телекоммуникационного сектора в среду вышли в лидеры повышения", - заключил эксперт.

Бурный рост акций "телекомов" в среду также мог быть связан с другими событиями в отрасли. К примеру, как отмечают аналитики ИК "Тройка Диалог", Министерство связи и массовых коммуникаций РФ выступило накануне с рядом инициатив в области регулирования. Таким образом, после некоторой неопределенности в связи с перестановками на высшем уровне роль ведомства в секторе снова усилилась. "В целом мы считаем выдвинутые инициативы позитивными для отрасли: они показывают, что правительство заинтересовано в повышении предсказуемости работы компаний отрасли", - говорят эксперты. В секторе фиксированной связи государство возвращается к решению проблем, которые уже давно преследуют "Связьинвест", среди которых отсутствие стратегии и неэффективность управления. В области мобильной связи государство воздержалось от принятия предложений, которые могли бы сделать тарифы компаний регулируемыми и создали бы более благоприятные условия для деятельности новых операторов в области дальней связи", - заключили аналитики ИК "Тройка Диалог".

Однако текущий рост не снял налета неопределенности и некоторого пессимизма с перспектив бумаг МРК на будущее. Аналитики ИК "Велес Капитал" с началом нового года осуществили пересмотр всех моделей межрегиональных компаний связи, входящих в состав государственного холдинга "Связьинвест". "Изменения связаны с кризисом в российской экономике и учитывают пессимистичные прогнозы ее развития в текущем году. Мы изменили макроэкономические предпосылки - темпы роста ВВП, уровень инфляции и курс рубля к доллару. Кроме того, мы понизили прежние ожидания по темпам роста абонентской базы в сегменте ШПД и учли новые планы компаний по инвестициям, которые были уменьшены по сравнению с предыдущими планами руководства МРК", - отмечают специалисты ИК "Велес Капитал".

С учетом новых реалий аналитики понизили оценки всех МРК без исключения, причем весьма существенно. Впрочем, даже после столь глобального пересмотра оценок в худшую сторону котировки бумаг холдинга имеют значительный потенциал роста, что является следствием огромной перепроданности акций сектора (так, за прошлый год бумаги снизились на величину порядка 90%). "Учитывая значительный потенциал роста котировок, мы подтверждаем рекомендацию "покупать" по всем акциям МРК. Среди бумаг МРК в качестве фаворитов мы выделяем привилегированные акции всех компаний, которые по итогам прошлого года могут продемонстрировать рекордную дивидендную доходность", - подчеркнули эксперты ИК "Велес Капитал".

Аналитики ИК "Тройка Диалог" также понизили целевую цену дочерних компаний "Связьинвеста" приблизительно на 80% в связи с повышением средневзвешенной стоимости капитала и ожиданиями, что они столкнутся с рядом негативных макроэкономических тенденций в 2009 году: ослаблением рубля и возможным сокращением спроса на их услуги на фоне замедления темпов роста ВВП.

Хотя в ближайшие два года негативных изменений в части выручки, EBITDA и рентабельности "телекомов" не избежать, аналитики ИК "Тройка Диалог" считают, что это уже полностью учтено в рыночной оценке компаний. "Текущие оценки значительно ниже наиболее консервативных прогнозов" – говорят они. "Эпопея с приватизацией "Связьинвеста" закончилась, но правительство может решить создать новую государственную телекоммуникационную корпорацию на базе "Связьинвеста" и его "дочек". В этой связи текущие низкие цены региональных телекомов могут означать хорошую возможность гарантировать себе долю в капитале новой корпорации еще до ее создания", - подчеркивают специалисты ИК "Тройка Диалог".

По их словам, если госкорпорация будет создана не на базе "Ростелекома" (а эксперты полагают, что так и будет), то акционеры региональных подразделений "Связьинвеста" могут в перспективе стать собственниками более крупной, диверсифицированной и ликвидной компании. "Если рассматривать компании по отдельности, то наиболее привлекательными выглядят предприятия с высокой долей мобильного бизнеса ("Уралсвязьинформ", "СибирьТелеком" и "ВолгаТелеком"), а также специализирующиеся в основном на современных видах услуг ("Дальсвязь")", - говорят аналитики ИК "Тройка Диалог". Менее позитивно они оценивают перспективы акций "Югтелекома", "Северо-Западного Телекома" и "ЦентрТелекома" (так как у них высокая долговая нагрузка, они слишком полагаются на профильный бизнес либо рискуют столкнуться с ростом конкуренции в наиболее прибыльных сегментах, таких как высокоскоростной Интернет и обслуживание корпоративных клиентов).

"Привилегированные акции региональных "телекомов", возможно, заслуживают особого внимания, так как с учетом падения котировок в последнее время, их дивидендная доходность за 2008 год поднялась до 20–26%", - отмечают эксперты ИК "Тройка Диалог". К тому же специалисты отмечают, что есть вероятность (хоть и небольшая), что в рамках реструктуризации "Связьинвеста" привилегированные акции могут быть обменены на обыкновенные.