Прогнозы аналитиков: Напряженность на рынке сохранится

К вечеру пятницы, 27 ноября, паника на российском фондовом рынке, вызванная сообщениями о возможном банкротстве Dubai World, сменилась небольшим ростом - игроки принялись скупать изрядно подешевевшие активы. Реакция на ситуацию с арабской компанией была чрезмерной, считают аналитики, и опасения сменятся ожиданием разрешения ситуации, на что потребуется как минимум неделя.

"Наступающая неделя станет временем выхода на финишный месяц перед Новым годом. Кто-то ожидает рождественского ралли. И есть отчего. Многочисленные данные экономического развития начнут более уверенно показывать рост по сравнению с провальной базой конца 2008г. В этом смысле ожидания положительных результатов по отношению к 2008г. фактически будут гарантированы", - комментирует ситуацию начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских.

При этом, однако, эксперт отмечает, что часть игроков будет использовать любой отскок для продаж и сокращения позиций. Тем более что негатива тоже хватает. В этом смысле можно уверенно прогнозировать сохранение высокой волатильности, считает эксперт. Кроме того, в декабре состоятся заседания ЕЦБ, Банка Англии и ФРС, которые тоже добавят лишних колебаний кривым цен. "В таких условиях прогнозировать предстоящую динамику становится крайне затруднительно", - подчеркивает эксперт.

Понедельника, 30 ноября, по мнению Н.Подлевских, рынки будут ожидать с некоторой опаской. "Ситуация с Дубаем еще полностью не отыграна. Запрошенная отсрочка оплаты может быть принята, и проблема отодвинется на будущее. Если же ситуация будет обостряться, то покупать в таких условиях даже подешевевшие акции будет неуютно", - полагает он. Впрочем, эксперт не исключает, что ряд позитивных пятничных новостей сможет поддержать российский рынок, однако при условии, что ситуация на американских площадках не станет продолжением паники уже завершивших пятницу рынков.

По мнению начальника аналитического департамента "Арбат Капитала" Сергея Фундобного, ситуация с фондом Dubai World является скорее сигналом того, что далеко не все проблемы разрешены или хотя бы известны. "Поскольку инвестиционным фокусом фонда была недвижимость, причем не только в ОАЭ, но и в других странах (рынок которых обладает большой инерционностью и сравнительно невысокой прозрачностью, особенно в развивающихся странах), этот фонд смог "протянуть" практически год после острой фазы кризиса, прежде чем был вынужден сообщить об имеющихся проблемах. Если бы Dubai World инвестировал в рынок ценных бумаг, то с высокой вероятностью его дефолт произошел бы осенью 2008 - зимой 2008/2009 гг.", - указывает эксперт.

Поведение иностранных инвесторов на развивающихся рынках, в том числе российском, по его мнению, в итоге будет зависеть от того, каким именно образом будет разрешена ситуация. И все-таки, считает С.Фундобный, вероятность того, что проблемы Dubai World приведут к стремительному бегству инвесторов с развивающихся рынков (равно как и изо всех рисковых активов), не очень высока. По его мнению, ни эмират Дубай, ни ОАЭ как федеральное государство в целом не станут брать на себя долги Dubai World и постараются решить возникшую проблему в рамках корпоративного сектора, например, через продажу Dubai World синдикату инвесторов за 20-30% от номинала.

Что касается российского фондового рынка, то здесь, по мнению эксперта, все зависит от того, как быстро и каким образом разрешатся проблемы Dubai World. До тех пор, пока будет сохраняться неопределенность, рассчитывать на возобновление интереса к рисковым активам, пожалуй, не следует, считает С.Фундобный. "Прежде чем делать какие-то более определенные выводы, нужно сначала дожить до понедельника, - говорит эксперт. - В пятницу в ОАЭ выходной, да и в США часть инвесторов вернется на рынки только в понедельник. Минимумы последнего года (500 пунктов по индексу РТС) из-за возникших проблем с Dubai World с большой степенью вероятности обновлены не будут. Минимумы последнего месяца были обновлены в пятницу утром".

Неурегулированность долговой проблемы Дубая (и в особенности форма, в которой эта новость была преподнесена миру) вызвала и будет вызывать сокращение инвестиций в рисковые активы, связанные с развивающимися и товарными рынками, считает управляющий директор УК "Эверест Эссет Менеджмент" Константин Демченко.

Медленно нараставшая в течение года вера в полную защищенность крупных заемщиков со стороны своих регуляторов и правительств и вызвала, по его словам, такой взрыв эмоций. "Теперь всем нам предстоит оценить на практике готовность конкретного правительства заступиться за свою государственную компанию и обеспечить выплату средств по требованиям кредиторов", - отмечает он.

Из-за государственных праздников в течение еще одной недели Дубай не сможет продемонстрировать полноценную реакцию на произошедшие события. В понедельник будут открыты банковские учреждения, и инвесторы смогут оценить степень готовности местного населения изъять свои средства из банков, что, по мнению К.Демченко, маловероятно. А раз не будет происходить сколько-нибудь значимых потрясений, то острота реакции на эти события будет стихать. "Мы не ожидаем в начале недели сообщения об окончательном урегулировании долговой проблемы, но верим, тем не менее, в переоценку рынками степени риска, связанной с этим событием. Поэтому мы ожидаем небольшого роста рынка акций в пределах 1-1,5%", - заключил эксперт.

Начальник аналитического управления ИГ "Алемар" Василий Конузин полагает, что напряженность на фондовых рынках сохранится в течение ближайших торговых сессий. "Мы не исключаем того, что в начале следующей недели, с выходом на рынок американских инвесторов и улучшением ситуации с ликвидностью, которая на текущей неделе была заметно прорежена рекордными размещениями Treasuries, спрос на рисковые активы должен восстановиться. В то же время при текущей рыночной конъюнктуре это, скорее, будет временная передышка. Уже в конце следующей недели в преддверии публикации данных о ситуации на рынке труда США, а также выступлений глав американского и европейского центробанков, которые, по всей видимости, будут говорить о рисках избыточной ликвидности, ведущие фондовые индексы могут продолжить снижение", - заключил эксперт.

Quote.ru