Дисконт цены размещения "префов" "Мечел" может составить 20-25% к "обычке"

Группа "Мечел" возобновила с 24 октября размещение привилегированных акций, изменив однако объем размещения с 55 до 138 млн 756 тыс. 915 бумаг. ФСФР зарегистрировала изменения в решении о выпуске ценных бумаг и проспект ценных бумаг 23 октября.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) в конце прошедшей недели приняла решение зарегистрировать изменения в решение о выпуске и проспект привилегированных именных бездокументарных акций ОАО "Мечел", размещаемых путем открытой подписки.

Ранее ФСФР зарегистрировала проспект и выпуск привилегированных акций ОАО "Мечел" объемом 550 млн руб. (55 млн ценных бумаг номиналом 10 руб.). Позднее привилегированные акции ОАО "Мечел" были включены в котировальный список "В" ОАО "Фондовая биржа "Российская торговая система" и в котировальный список "В" ЗАО "Фондовая биржа "ММВБ". ОАО "Мечел" объявило о намерении разместить 55 млн привилегированных акций (около 11,67% увеличенного капитала компании) в форме акций и глобальных депозитарных расписок (GDR).

Размещение предполагалось провести в России и в некоторых других странах. В конце июня ФСФР выдала ОАО "Мечел" разрешение на размещение и обращение за пределами РФ 19,250 млн привилегированных акций этого выпуска. Размещение было назначено на 23 июля 2008г. ОАО "Мечел" установило диапазон размещения привилегированных акций на уровне 50,50-60,50 долл. за акцию. В конце июля с.г "Мечел" сообщил о переносе размещения привилегированных акций с 23 июля 2008г. на 11 августа 2008г. в связи с неопределенной рыночной ситуацией, а затем размещение было отложено на неопределенный срок. Как планировалась, допэмиссия "Мечела" в количестве 55 млн привилегированных акций номиналом 10 руб. каждая будет размещена как в форме привилегированных акций, так и в виде глобальных депозитарных расписок (GDR), где одна GDR приравнена к одной привилегированной акции. Привилегированные акции пройдут листинг на ММВБ и в РТС, тогда как GDR будут обращаться на Франкфуртской фондовой бирже. Ранее сообщалось, что размещение будет проходить публично в России и в частном порядке - для иностранных институциональных инвесторов. По уставу компании, на выплату дивидендов по привилегированным акциям направляется 20% от консолидированной чистой прибыли "Мечела", поделенных на текущее количество привилегированных акций.

Акционеры ОАО "Мечел" 27 октября 2008г. на внеочередном собрании рассмотрят вопрос об андеррайтинговом соглашении по размещению путем открытой подписки привилегированных акций общества, в том числе размещаемых в виде глобальных депозитарных расписок (GDR). При этом группа "Мечел" выкупит акции у акционеров, которые проголосуют против одобрения ряда сделок по размещению привилегированных акций или не примут участия в голосовании по данному вопросу на внеочередном собрании 27 октября 2008г. Выкуп акций будет осуществляться по цене 525 руб. за штуку.

По мнению аналитика компании "Атон" Ольги Митрофановой, вернуться к идее размещения привилегированных акций "Мечел" подтолкнули именно сложные условия на рынке заемных средств. Напомним, что сейчас на компании "висит" разработка Эльгинского месторождения, которая, согласно условиям аукциона, должна проводиться поэтапно, при этом первый этап (строительство железной дороги) должен быть завершен уже к 30 сентября 2010г. Предполагалось, что большая часть проекта по разработке Эльгинского месторождения будет профинансирована за счет заемных средств, но в текущей ситуации привлечь кредит под приемлемые проценты проблематично (особенно с учетом значительной долговой нагрузки "Мечела", которая частично может быть рефинансирована за счет средств ВЭБа). Поэтому выпуск привилегированных акций является своеобразной альтернативой.

С учетом сложных условий, полагает О.Митрофанова, "Мечелу" придется устанавливать цену размещения приблизительно с 20-25% дисконтом к цене по обыкновенным акциям. Это означает, что ценовой диапазон размещения может составить 5-6 долл. за привилегированную акцию. При таких условиях размещение привилегированных акций "Мечела" может стать достаточно интересным для инвесторов за счет высоких дивидендных выплат. Согласно предыдущему проспекту эмиссии, на выплату дивидендов по привилегированным акциям "Мечела" предполагалось направлять не менее 20% от чистой прибыли компании. Даже при крайне консервативном прогнозе финансовых показателей "Мечела" на 2008-2009гг., получается, что дивиденд на акцию может составить около 2,3 долл., что соответствует приблизительно 38% доходности. "Более того, если предположить, что "Мечел" захочет разместить привилегированные акции с 10-20% премией к котировкам обыкновенных акций, получается, что дивидендная доходность не опустится ниже 25%", - заключила О.Митрофанова.

В условиях мирового кризиса и повышенной волатильности на фондовом рынке приобретение привилегированных акций с высокой дивидендной доходностью является своеобразной защитной стратегией, позволяющей компенсировать "просадку" в акциях, заключила О.Митрофанова.

По мнению аналитика CIG Евгения Буланова, в случае некоторой стабилизации на финансовых рынка в ближайшее время, а также с учетом высокой рентабельности бизнеса группы и в целом остающихся неплохими долгосрочных перспектив сырьевых рынков (угля и железной руды) "Мечел" имеет шансы разместить свои привилегированные акции по приемлемой цене и выгодно использовать полученные финансовые ресурсы для выполнения программы капиталовложений и приобретения подешевевших в последнее время активов.

Тем не менее, решение компании не оказало положительного влияния на капитализацию, и по итогам торгов пятницы на NYSE депозитарные расписки "Мечела" снизились в цене на 26%. Аналитики "Альфа-банка" считают, что на данный момент это сообщение нейтрально, поскольку цены и сроки размещения остаются неизвестными.

В ОАО "Мечел" консолидированы контрольные пакеты акций и доли в компаниях: Челябинский металлургический комбинат, Торговый дом "Мечел", ОАО "Южный Кузбасс", "Южуралникель", Белорецкий меткомбинат, Вяртсильский метизный завод, АО "Торговый дом "Посьет", ОАО "Уральская кузница", ОАО "Московский коксогазовый завод", ОАО "Ижсталь", Mechel Trading, Коршуновский ГОК, Mechel Nemunas (Литва), метзаводы Mechel Targoviste и Mechel Campia Turzii (Румыния).

Quote.rbc.ru