Эксперты: Ралли доллара вызвано репатриацией капиталов

Сложившаяся на рынке Forex ситуация потрясает своей нелогичностью. Казалось бы, финансовый кризис, начавшийся в США, должен был подкосить американскую валюту, сделав ее на долгое время аутсайдером. Однако вопреки логике доллар растет, причем очень бурно. С мая 2008г. его курс по отношению к евро взлетел на 22%, с 1,5980 долл./евро до максимального с I квартала 2006г. уровня - 1,2495 долл./евро (по состоянию на 15:00 мск 24 октября). Таким образом, менее чем за полгода доллар отыграл большую часть своих многолетних потерь.

Потрясают даже не столько темпы роста доллара, сколько причины этого: ралли американской валюты наблюдается в период, когда, казалось бы, это даже теоретически невозможно – в течение финансового кризиса в США, то есть на фоне подорванного к стране доверия и снижения доходности американских активов вследствие уменьшения учетной ставки. 



Эксперты склонны объяснять подобную ситуацию тем, что финансовый кризис оказал негативное влияние на экономики развивающихся стран, в результате чего наблюдается репатриация капитала с рынков акций emerging markets, из их валют и активов. На этом фоне инвесторы предпочитают переводить свои капиталы в высококачественные активы, коими по сей день остаются номинированные в долларах американские гособлигации и золото. Средства, выведенные из рисковых активов (с сырьевых и фондовых рынков), вкладываются в американскую валюту, которую на данный момент инвесторы избрали "тихой гаванью" в связи с тем, что, к примеру, валюты стран еврозоны на данный момент выглядят еще более уязвимыми по сравнению с долларом. Кроме того, эксперты связывают укрепление доллара с предстоящими в начале ноября в США президентскими выборами.

Как отмечают аналитики "Пробизнесбанка", нежелание инвесторов рисковать наблюдается на всех рынках. Крайне низкая активность игроков отмечается не только на Forex, аналогичная ситуация сложилась практически на всех рынках. А это поддерживает "медвежьи" настроения и приводит к дальнейшему снижению фондовых индексов и цен на металлы. Эти опасения подогреваются последними новостями, указывающими на то, что кризис начинает проявляться уже и в развивающихся странах. О проблемах на финансовых рынках в конце недели заявили власти Венгрии и Аргентины. В итоге спрос на валюты фондирования по-прежнему остается весьма высоким. На этом фоне иена и доллар по-прежнему находятся на длинной стороне рынка. По всему миру инвесторы, охваченные беспокойством и сомнениями в эффективности предпринимаемых мер, спешат продать рисковые активы и вернуть начальный капитал.

Аналитики Barclays Capital также отмечают, что мировой кредитный кризис распространяется и на развивающие экономики. По их мнению, большую роль в снижении евро и фунта против доллара сыграла репатриация капитала с рынков акций развивающихся стран. В то время как эксперты негативно оценивают структурные перспективы доллара, уязвимость стран BRIC в ближайшее время будет способствовать дальнейшим продажам евро. "Мы считаем, что среднесрочные перспективы по-прежнему складываются не в пользу доллара", - подчеркнули в Barclays. Тем не менее прогнозы на три месяца по паре евро/доллар специалисты понизили до 1,24, по паре фунт/доллар – до 1,59.

Ускорение роста доллара против основных валют, кроме японской иены, в последнее время обусловлено совокупностью факторов, которая в ближайшем будущем вряд ли изменится, считают аналитики Capital Economics. Эксперты пересмотрели свои прогнозы по основным валютным парам. Аналитики выделяют три основные причины существенного восстановления доллара. Главная из них – осознание инвесторами того, что, даже если источник проблем находится в США, другим странам не избежать рецессии. Кроме того, глобальным феноменом становятся меры по спасению банковской системы. Вторая причина – статус доллара как валюты-убежища. Хотя эпицентр проблем сконцентрирован на ипотечном рынке США, американские власти смогли более оперативно отреагировать на кризисные явления. Третья причина заключается в том, что снижение цен на нефть провоцирует рост доллара, и наоборот. По прогнозам аналитиков Capital Economics, доллар повысится до уровня 1,20 против евро и 1,50 - против британского фунта, при этом названные цели будут достигнуты в I квартале 2009г., если не раньше.

Эксперты Citi считают, что процесс бегства от рисков продолжится в ближайшее время, поэтому тенденции на рынке Forex не изменятся. "Даже на фоне ухудшения перспектив экономик США евро продолжил падение против доллара. Это говорит о том, что участники рынка все хуже оценивают дальнейшее развитие событий в экономике зоны евро и ожидают снижения процентных ставок в регионе. По нашим прогнозам, к середине 2009г. евро будет находиться около отметки 1,25 против доллара, а к концу следующего года подешевеет до 1,20", - подчеркнули в Citi.

Начальник отдела акций ИГ "Капиталъ" Константин Гуляев отмечает, что ралли доллара к евро и большинству других валют, также как и ралли иены к доллару, связаны со снижением "аппетита" инвесторов к риску и с "бегством в качество". Пока кризис будет нарастать, доллар в паре к евро может и дальше дорожать. Конечно, заседание ФРС 29 октября и возможное резкое снижение ставки могут привести к краткосрочной нисходящей коррекции по доллару, но пока тенденция рост американской валюты остается актуальной.

Quote.rbc.ru