Инвесторы назвали новые объекты для вложений после Brexit
Неожиданное для инвесторов решение британцев выйти из Евросоюза спустя почти четверть века после вступления в силу Маастрихтского договора, положившего начало ЕС, всколыхнуло глобальные рынки. Как пишет Bloomberg, теперь инвесторы по всему миру пытаются найти пути выхода из сложившейся ситуации.
«В конечном счете мы не представляем, что произойдет в дальнейшем», — заявил управляющий директор Mischler Financial Group Глен Капело своим клиентам. По его словам, инвесторам, вероятно, придется «отмотать назад 23 года позиций».
Хотя итоги референдума застали инвесторов врасплох, на рынках и в аналитических отчетах начинают прослеживаться определенные тенденции: инвесторы пересматривают свои стратегии по вложениям в акции, валюты, государственные и корпоративные облигации.
Акции
Последствия Brexit сильнее всего скажутся на акциях европейских предприятий, считают опрошенные Bloomberg аналитики. Credit Suisse понизил прогноз по фондовому индексу Великобритании, Европы и США в конце года на 6,5%, 14% и 7,5% соответственно. По оценкам Morgan Stanley, падение британского индекса FTSE 100 будет в пределах 19%, а Euro Stoxx 50 — в пределах 14%. Сильнее всего упадут акции финансовых институтов и компаний потребительского сектора, тогда как у акций предприятий здравоохранения и компаний, производящих товары первой необходимости, будут более высокие показатели.
По мнению главного стратега в направлении «глобальные инвестиции» в Charles Schwab Джеффа Кляйнтопа, которое приводит Bloomberg, искатели «тихой гавани» (рынки, на которых можно переждать кризис) перейдут на долларовые инструменты, следствием чего станет рост курса американской валюты и обрушение цен на сырье. Это снизит прибыли компаний и ослабит юань, тогда как сокращение экспорта в Европу (крупнейший клиент КНР), возможно, «возобновит опасения Китая по поводу резкого сокращения темпов роста экономики».
Кляйнтоп сравнил нынешнюю активную распродажу финансовых инструментов с теми, что произошли в Японии после землетрясения и цунами в марте 2011 года, в США после подписания закона о госдолге в августе того же года и в ЕС на фоне рецессии еврозоны, спровоцированной долговым кризисом, в 2012 году. Все три рынка сократились по меньшей мере на 11%. «Долгосрочные инвесторы должны понять, что в каждом из примеров стоимость ценных бумаг вернулась на докризисный уровень через три-четыре месяца», — приводит его слова агентство.
Глава Hassium Asset Management Йоджи Деуан рассказал Bloomberg, что сейчас он продает европейские ценные бумаги, чтобы купить британские акции: он ожидает, что Банк Англии снизит ставки и возобновит программу количественного смягчения для поддержания роста. В то же время Капело из Mischler Financial Group опасается, что такие шаги британского ЦБ могут ухудшить ситуацию банков, которые уже пострадали от негативных ставок.
RBC Capital Markets рекомендует инвестировать в скандинавские банки, например в Danske Bank A/S, Swedbank AB и DNB ASA, поскольку у них «сравнительно низкий бета-коэффициент и их прибыль должна быть более стабильной». Стратеги инвестиционного института Wells Fargo прогнозируют, что последствия Brexit не скажутся на курсе доллара, что принесет выгоду американским компаниям, ориентированным на иностранные рынки. Wells Fargo сохраняет прогноз по индексу Standard & Poor’s 500 на 2016 год, который предусматривает его рост на 7,5% с момента закрытия торгов 24 июня.
Валюты
С наибольшими рисками столкнутся валютные рынки сырьевых государств и стран, экономика которых зависит от Великобритании, считают опрошенные Bloomberg аналитики. Выгоду могут получить прежде всего традиционные резервные валюты — доллар и иена.
По мнению главы направления «Макроэкономические стратегии в Северной Америке» State Street Global Markets Ли Ферриджа, курс доллара к иене к концу года сократится с ¥102 за $1 на 24 июня до ¥95 за $1. Фунт, возможно, отыграет часть потерь и будет торговаться $1,4 за £1.
Deutsche Bank AG сохраняет свой пессимистичный прогноз по курсу евро к доллару — $1,05 за €1, отмечает соруководитель исследовательской компании Global Foreign-Exchange в Лондоне Джордж Саравелос. 24 июня евро упал на 2,4%, до $1,11.
Южноафриканский рэнд — одна из самых уязвимых валют среди развивающихся рынков в связи с тесными финансовыми связями ЮАР с Великобританией. В то же время инвесторы в рублевые инструменты «могут извлечь некоторую выгоду от изоляции в связи с санкциями в отношении России», приводит Bloomberg оценки аналитиков итальянского UniCredit SpA в преддверии голосования. Эксперты Morgan Stanley посоветовали продавать австралийский доллар и покупать иены. Инвесторы, ставившие против восточноевропейских валют, ожидают их дальнейшего снижения.
Облигации
Доходность 10-летних облигаций казначейства США «рискует упасть до исторических минимумов, тогда как доходность германских и японских бондов зайдет еще глубже в неизведанную отрицательную зону», приводит Bloomberg оценки Credit Suisse. 24 июня доходность десятилетних облигаций Казначейства США упала на 19 базисных пунктов, до 1,56% — это близко к рекордному минимуму в 1,38% в 2012 году.
«Мы ожидаем, что казначейские облигации будут торговаться лучше государственных облигаций Германии в течение ближайшего месяца, — прогнозируют аналитики Wells Fargo Securities. — С момента окончания голосования в Великобритании десятилетние облигации Германии (так называемые бунды) торговались почти синхронно с облигациями США, но опасения по поводу распада ЕС должны поддержать американские бонды».
Развивающиеся рынки
Влияние выхода Великобритании из ЕС на развивающиеся рынки будет ограниченным, считает руководитель отдела глобальной стратегии на развивающихся рынках UBS Securities Джеффри Деннис. Он может пересмотреть позицию по акциям Европы, Ближнего Востока и Африки, доля которых сейчас чуть выше индикативной, из-за таких стран, как Турция, Греция и ЮАР, для которых Великобритания — важный экспортный рынок.
Ситуация на развивающихся рынках скоро урегулируется, полагает Виктор Сабо, участвующий в управлении долговыми бумагами развивающихся стран почти на $10 млрд в Aberdeen Asset Management Plc в Лондоне. По его словам, высокодоходные облигации развивающихся стран могут выиграть от более продолжительного сохранения низких процентных ставок в Европе: приток инвестиций на долговые рынки развивающихся стран может вырасти.
Руководитель отдела долговых рынков развивающихся стран Deka Investment GmbH Петер Шотмюллер рассказал Bloomberg, что отбирал активы, зависящие от Brexit меньше всего. «Мы увеличили позицию по «Газпрому», так как российская госкорпорация и Brexit почти никак не связаны; мы купили отдельные облигации в Аргентине и Индонезии и закрыли короткую позицию по реалу», — уточнил он.
Корпоративные облигации
Ожидаемая паника на кредитных рынках продержится день или два, затем у инвесторов появится возможность покупать по более выгодным ценам, считает Credit Suisse. Morgan Stanley посоветовал решиться на покупку европейских корпоративных бондов из-за нынешней и потенциальной поддержки от ЕЦБ. «Мы ждем серьезного ответа от ЕЦБ», — приводит Bloomberg выдержку из сообщения банка.
Аналитик Pacific Investment Management Дэн Иващун присматривается к активам, связанным с недвижимостью, которые могут оставаться защищенными от политической нестабильности в Европе, включая риски на ипотечном рынке.
Кто выиграл и проиграл от Brexit
Новости об итогах референдума, который состоялся 23 июня, привели к обвалу мирового фондового рынка и рекордному падению британского фунта. Опрошенные Reuters представители крупного европейского бизнеса выразили опасение, что победа сторонников Brexit означает начало «периода неопределенности».
Потери на триллионы
Мировые рынки акций потеряли свыше $2 трлн своей стоимости на торгах 24 июня, сообщала Financial Times. Это максимальное падение показателя в течение одного торгового дня как минимум с 2007 года.
Обвал произошел из-за того, что инвесторы массово избавлялись от рисковых активов и переводили свои средства в «тихие гавани» (рынки, на которых можно переждать кризис). По данным FT, больше всего потерял рынок акций США — $830 млрд. Примерно $400 млрд потерял глобальный финансовый сектор. Рынки развивающихся стран потеряли в общей сложности $128 млрд.
Кто извлек выгоду
Наибольшую выгоду от Brexit получил британский производитель табачных изделий British American Tobacco: 24 июня его акции подскочили за день на 2,6%, в годовом исчислении рост составил 16%.
Как отмечало агентство Bloomberg, продажи продукции компании за рубежом выше, чем в Великобритании, что делает для нее выгодным ослабление фунта. То же самое касается производителя виски Diageo Plc. Производство сигарет и алкоголя всегда было устойчивым бизнесом во время кризиса, отмечало агентство.
На новостях о Brexit выросли акции индексного фонда SPDR Gold Shares — на 4,8% на фоне роста цен на золото.
На 2,5% выросли акции крупнейшего в Швейцарии финансового конгломерата UBS Group AG.
Получить прибыль смог и американский миллиардер Джордж Сорос, состояние которого Forbes оценивает в $24,9 млрд (23-е место в глобальном рейтинге миллиардеров). Как сообщил Reuters его представитель (агентство не раскрывает его имени), Сорос заработал не на падении фунта стерлинга, а на «других инвестициях». О каких именно инвестициях и какой прибыли идет речь, он не уточнил.
Компании-пострадавшие
Наибольшие потери на фоне Brexit понесла британская строительная фирма Taylor Wimpey: ее акции опустились на 29% из-за опасений по поводу снижения спроса на жилую недвижимость.
На 18% упали акции Royal Bank of Scotland — на фоне ожиданий снижения прибыли внутренне ориентированных банков.
