Экономика , 27 фев 2010, 17:05

Рынок рублевых облигаций: первичный рынок вышел на первый план

Динамика долгового рынка на текущей неделе была нейтральной.

Динамика долгового рынка на текущей неделе была нейтральной. Мелкие и средние участники торгов практически не проявляют инвестиционной активности, а более крупные игроки отдавали все большее предпочтение аукционам на первичном рынке. Как отмечают в УК "Ингосстрах-Инвестиции", поддержку котировкам оказала внутренняя конъюнктура, которая по-прежнему благоприятна как резидентам, так и нерезидентам: хорошая ликвидность, стабильный рубль, снижающиеся NDF и ставки МБК. Причем прошедший налоговый период не оказал существенного влияния на инвестиционный настрой.

В результате по состоянию на 26 февраля 2010г. значение ценового индекса корпоративных облигаций CBI CP по сравнению с 19 февраля выросло на 0,08 п.п. составило 94,12 пункта. Индекс муниципальных облигаций MBI CP увеличился на 0,14 п.п. и составил 97,16 пункта, индекс госбумаг RGBI - на 0,07 п.п. и составил 131,62 пункта.

Основные события недели разворачивались на первичном рынке, где на текущий момент проводится маркетинг облигационных займов на общую сумму 40 млрд руб., из них бумаги на 34 млрд руб. будут размещены на будущей неделе. О своем намерении на неделе начать размещение облигаций заявили АКБ "Авангард", КБ "Восточный", НЛМК, а также Москва. Единственным эмитентом, который в настоящий момент не определился с датой размещения, является ДГК.

Компания Alliance Oil после неудачной попытки разместить евробонды приняла решение выпустить рублевые облигации на сумму 10 млрд руб. и уже назначила организаторов для размещения. Конкретных сроков и ориентиров по купону пока не названо.

Что касается облигаций Москвы, то Москомзайм решил прервать почти полугодовую паузу в размещении своих долговых бумаг и назначил первый в этом году аукцион на 3 марта. Инвесторам будет предложен самый длинный из обращающихся на текущий момент выпусков Москва-49 в объеме 20 млрд руб. с погашением в июне 2017г.

По словам аналитиков Банка Москвы, выпуск Москва-49 в настоящий момент недооценен. Так, наиболее близкий по дюрации выпуск Москва-56 торговался в начале недели на уровне 8,26-8,29% при дюрации 4,7 года. Исходя из этого, размещение скорее всего пройдет с доходностью ниже 8,6%. В любом случае участие в аукционе по размещению облигаций города целесообразно, так как Москва традиционно предоставляет инвесторам премию на аукционах, в отличие от Минфина, размещающего ОФЗ в последние полгода с дисконтом к рынку, добавляют специалисты.

Более того, появилась информация о решении Банка России разместить в марте выпуск ОБР-30 на 500 млрд руб. По мнению аналитиков Номос-банка, основной целью такого размещения является только стерилизация излишней ликвидности денежного рынка, и спрос на бумаги регулятора может формироваться в основном со стороны госбанков. Впрочем, очевидно, что итоги размещения будут также определяться и ценой, которую предложит регулятор.

По мнению специалистов Бинбанка, в ближайшее время торговые настроения участников рынка рублевого корпоративного долга останутся умеренными. Аналитики УК "Ингосстрах-Инвестиции" полагают, что в ближайшее время на рынке будет преобладать разнонаправленная ценовая динамика, а с учетом возросшей нервозности на глобальных рынках нельзя исключить "проливов" по отдельным бумагам, потенциал дальнейшего роста котировок которых во многом уже исчерпан. С другой стороны, на фоне невысокой инфляции по-прежнему сохраняется перспектива дальнейшего снижения ключевых ставок Банком России, и в случае стабилизации внешних рынков растущий тренд на долговом рынке может возобновиться.

Эксперты Промсвязьбанка уверены в том, что потенциал для дальнейшего роста котировок госбумаг сохраняется, и ожидают, что он будет реализован при сохранении на предстоящей неделе позитивного внешнего фона и закреплении нефтяных цен выше 81 долл. за барр.

Quote.rbc.ru