Рынки Европы: бонды закрываются разнонаправленно

Во вторник, 26 мая, сессия на рынке европейских государственных облигаций вновь отличалась высокой волатильностью. Сначала нисходящая тенденция сменилась восходящим ценовым трендом, а к завершению торгов на рынке установилась смешанная динамика. Под влиянием целого блока макроэкономической статистики, вышедшей в ведущих европейских странах, а также на фоне усилившихся геополитических рисков участники рынка в течение большей части торговой сессии предпочитали отсиживаться в защитных активах. В результате по мере выхода очередных данных экономической статистики активность покупателей нарастала, а цены практически всех наиболее ликвидных государственных бондов стабильно росли на протяжении всего торгового дня. Однако ближе к завершению торгового дня не все бумаги смогли сохранить завоеванные позиции.

С утра были обнародованы данные макроэкономической статистики в Германии. Федеральное статистическое бюро в Висбадене предоставило информацию об апрельских ценах на импорт. По сравнению с мартом в апреле цены снизились на 0,8% (прогнозировался рост на 0,1%). Сильнее, чем ожидалось, снизились цены и по сравнению с аналогичным периодом 2008г. Вместо прогнозировавшегося снижения на 7,7% показатель упал на 8,6%.

Показатели ВВП, также обнародованные в Германии, полностью оправдали ожидания участников рынка. По сравнению с предыдущим кварталом ВВП с учетом сезонных колебаний в I квартале текущего года снизился на 3,8%. В годовом исчислении ВВП с учетом рабочих дней опустился на 6,9%, а без учета сезонной составляющей - на 6,7%. В сравнении с предыдущим кварталом государственные расходы выросли на 0,3%, частное потребление (Private Consumption) - на 0,5% (прогнозировался рост на 0,2%). Объемы вложения капитала упали на 7,9% (ожидалось снижение на 4,5%), объемы инвестиций в строительство - на 2,6% (ожидалось снижение на 2,0%). Что касается импорта и экспорта, то их снижение оказалось значительно меньшим, чем прогнозировалось: импорт снизился на 5,4% (ожидалось снижение на 7,8%), а экспорт - на 9,7% (прогнозировалось снижение на 12,2%).

Продолжающееся ослабление инфляционного давления (что автоматически увеличивает покупательную способность) в Германии, а также появившиеся в последнее время признаки скорого начала восстановления экономики вселяют оптимизм в немецких потребителей. Четвертый месяц подряд индекс потребительского доверия, рассчитываемый экономистами Нюрнбергского института GfK, остается стабильным и не снижается. Так, индекс июньский потребительского доверия (GfK Consumer Confidence Survey) остался на отметке предыдущего месяца 2,5 пункта.

Неожиданными данными во время утренней сессии порадовала инвесторов французская экономическая статистика. По сообщению национального статистического бюро Insee, потребительские расходы в апреле неожиданно возросли, что стало результатом мер, предпринятых французскими властями по стимулированию продаж автомобилей. В немалой степени увеличению расходов французов способствуют и снижающиеся цены. В апреле, согласно вышедшей статистике, потребительские расходы выросли на 0,7% (вместо прогнозировавшегося снижения на 0,3%) в сравнении с мартом и на 1,2% (ожидался рост на 0,6%) в годовом выражении.

На этом фоне на рынке не сформировалось четкой ценовой динамики. Не проявляли особой активности ни покупатели, ни продавцы долговых обязательств европейских правительств. Однако с выходом данных о промышленных заказах в еврозоне характер торгов заметно изменился. Преимущество перешло к рыночным "быкам", и государственные бонды стали расти в цене на сравнительно больших объемах.

Данные, которые представило европейское статистическое бюро в Люксембурге, стали показателем продолжающегося снижения экономической активности в еврозоне. Восьмой месяц подряд, как показала статистика, спрос на промышленные станки и оборудование падает в глобальных масштабах. В марте падение промышленных заказов составило 0,8%, тогда как прогнозировался рост показателя на 0,8%. В годовом выражении снижение экономической активности оказалось несколько слабее: объем промышленных заказов снизился на 26,9% вместо ожидавшихся 30,6%.

Падение спроса на промышленные товары вынуждает европейских производителей сворачивать производство, сокращать рабочие места. В I квартале текущего года темпы спада европейской экономики оказались самыми высокими за последние 13 лет. Замедление темпов спада станет явным признаком начала восстановления европейской экономики.

В результате сохранить до конца дня завоеванные ценовые уровни удалось не всем европейским государственным долговым бумагам. Большинство французских и немецких бондов завершило день снижением цены. Второй день подряд лучше других показали себя английские Gilts, большинство из которых закрыло сессию значительным снижением доходности. Что касается benchmark европейских государственных бондов, к завершению торговой сессии доходность 2-летних Bunds Германии выросла на 1 б.п., а 10-летних - на 2 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии расширился с 219 б.п. до 222 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В среду, 27 мая, в Германии ожидается выход инфляционной статистики. По оценкам аналитиков, индекс цен потребителей (CPI) поднимется в мае на 0,1% в сравнении с апрелем и на 0,2% в годовом исчислении. Индекс цен потребителей, рассчитываемый по стандартам еврозоны (CPI - EU Harmonised), согласно ожиданиям, вырастет на 0,2% как в ежемесячном, так и годовом выражениях.

Во Франции ожидается выход данных индикатора ожидаемого объема производства. Показатель Production Outlook Indicator в мае аналитики прогнозируют на отметке минус 16 пунктов, что на 2 пункта выше показателя предыдущего месяца. Показатель объема производства, ожидаемого в мае самими компаниями (Own-Company Production Outlook), по оценкам аналитиков, составит минус 32) пункта - на 3 пункта выше, чем в предыдущем месяце.

Кроме того, во Франции намечен выход майских данных индекса делового доверия (Business Confidence Indicator) и индекса потребительского доверия (Consumer Confidence Indicator). По оценкам аналитиков, индекс делового доверия в мае поднимется с 71 до 73 пунктов. Индекс потребительского доверия вырастет на 1 пункт - минус 41 до минус 40 пунктов.

Департамент аналитической информации РБК