Рынки Европы: напряженность на рынке евробондов сохраняется

В четверг, 26 марта, на рынке европейских государственных облигаций с открытием торгов началась активная распродажа бумаг ценных бумаг. Инвесторы потеряли интерес к долговым обязательствам европейских правительств на фоне позитивных корпоративных новостей, ставших катализатором роста цен акций на мировых фондовых биржах. Стимулом к покупкам акций финансового сектора послужили сообщения, что мировые банки Citigroup Inc., Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co. и др. зафиксировали прибыль по итогам двух первых месяцев текущего года. Кроме того, секретарь казначейства США Тимоти Гейтнер детально изложил свой план избавления финансовых компаний от неликвидных активов.

Вышедшие накануне в США данные о заказах на товары длительного пользования и об объемах продаж новых жилых домов, показавшие неожиданный рост, подстегнули новый виток массовых покупок акций, продолжившийся и в четверг. Все эти факторы не могли не вызвать очередной волны продаж европейских защитных активов, приведшей к довольно ощутимому снижению их котировок.

Не сумел ограничить снижение цен европейских государственных бондов и вышедший в Германии отчет Нюрнбергского института GfK об исследованиях потребительского доверия в Германии. Опрос 2000 респондентов показал, что уверенность потребителей страны впервые за последние семь месяцев стала снижаться. Так, индекс потребительского доверия (GfK Consumer Confidence Survey) в апреле снизился с пересмотренного с мартовского уровня 2,5 до 2,4 пункта. Рост пессимизма среди немецких потребителей связан, главным образом, с ростом безработицы. В условиях не сбавляющего обороты мирового экономического кризиса жители Германии потеряли уверенность в сохранении своих рабочих мест.

Не питает иллюзий в отношении скорой стабилизации экономики и население Франции. Растущая на протяжении последних восьми месяцев безработица не дает покоя французам, которые в попытке сократить расходы практически не замечают позитивного эффекта от снижающейся инфляции. Согласно данным, обнародованным накануне вечером министерством финансов и труда, число безработных в феврале возросло на 79900 человек и достигло 2,38 млн. Уровень безработицы в IV квартале 2008г. достиг 8,2%. Поэтому уверенность французов в завтрашнем дне по сравнению с предыдущим месяцем хотя и не снизилась, но и не выросла.

Согласно данным, обнародованным в четверг французским национальным статистическим бюро Insee, индикатор потребительского доверия (Consumer Confidence Indicator) в марте остался на предыдущем уровне в минус 43 пункта, хотя эксперты ожидали снижения показателя до минус 44 пунктов.

Глубокая рецессия экономики Великобритании, на фоне которой британцы, равно как и другие европейцы, сокращают расходы, довела до минимума последних 13 лет годовой рост объема розничных продаж. По сообщению национального статистического бюро в Лондоне, годовой рост объема розничных продаж составил в феврале 0,4% (ожидался рост на 2,5%). По сравнению с предыдущим месяцем розничные продажи в феврале упали на 1,9%, тогда как прогнозировалось снижение в четыре раза меньшее - на 0,4%.

Но несмотря на разочаровывающую статистику розничных продаж, некий оптимизм в британцев могут вселить данные об объемах инвестиций в развитие бизнеса. В IV квартале, согласно обнародованным национальным статистическим бюро данным, объем инвестиций в развитие бизнеса снизился на 1,5% по сравнению с III кварталом, когда показатель снизился на 3,9%. В годовом выражении также произошло снижение показателя, значительно меньшее (на 4,5%), чем в предыдущем квартале (на 7,7%). Эксперты прогнозировали значительно большее сокращение - на 3,9% по сравнению с III кварталом и на 7,7% в годовом выражении. Таким образом, вышедшие данные не только оказались лучше статистики предыдущего квартала, но и лучше ожиданий.

Несмотря на стремление участников рынка к позитивной динамике на фондовых рынках, индексы во второй половине дня впервые за последние шесть дней развернулись вниз. Поводом для продаж акций послужили сообщения, что второй по величине европейский магазин готовой одежды Hennes&Mauritz впервые за последние пять лет зафиксировал снижение квартальной прибыли, другой ритейлер - Kingfisher Plc планирует закрытие более трети своих магазинов в Китае.

На фоне всех этих факторов характер торгов на рынке евробондов носил волатильный характер. Во второй половине торговой сессии рынок сумел развернуться вверх, причем, больше других инвесторы заинтересовались долговыми обязательствами французского правительства. Возрос интерес и к долгосрочным бондам. Не сумели вернуть себе расположение участников рынка лишь английские Gilts, цены которых так и не превысили при закрытии сессии уровни открытия. Что касается benchmark европейских государственных бондов, к завершению торговой сессии доходность 2-летних Bunds Германии практически не изменилась, а 10-летних Bunds Германии опустилась на 2 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 173 б.п. до 171 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

Характер торгов на рынке европейских государственных бондов последних дней демонстрирует желание участников рынка более агрессивно реагировать на любые позитивные новости, не только корпоративные, но и свидетельствующие о малейших признаках улучшения состояния мировой экономики, что, соответственно, способствует снижению интереса к защитным активам.

Полномасштабное ралли на рынке европейских государственных бондов, по всей видимости, завершилось. Тем более, что дополнительное давление на вторичный рынок бондов оказывают рекордно высокие объемы продаж долгов европейских правительств на первичном рынке.

На пятницу, 27 марта, намечен аукцион по реализации долговых обязательств итальянского правительства общим объемом 1,5 млрд евро. В начале следующей недели, 30 марта, правительство Италии будет реализовывать долговые бумаги еще на 10 млрд евро.

В пятницу, 27 марта, в Германии ожидается выход инфляционной статистики. С утра будут обнародованы данные о ценах на импорт. Ожидается, что Import Price Index снизится в январе на 0,4% по сравнению с декабрем 2008г. и на 6,0% в годовом выражении. В течение дня будут выходить данные о потребительских ценах в федеральных землях Германии, а к концу дня будет обнародована результирующая статистика по стране. Эксперты прогнозируют рост индекса цен потребителей (CPI) в марте на 0,1% по сравнению с февралем и на 0,7% в годовом исчислении. Такого же роста ждут эксперты и для индекса цен потребителей, рассчитываемого по стандартам еврозоны (CPI - EU Harmonised) - на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 0,7% в годовом выражении.

Показатели ВВП будут обнародованы и в Великобритании. По оценкам экспертов, ВВП в IV квартале снизится на 1,5% по сравнению с III кварталом и на 1,9% в годовом выражении.

Кроме того, в Великобритании выйдут показатели текущего платежного баланса (Current Account), дефицит которого в IV квартале может, согласно ожиданиям, достичь 5,9 млрд фунтов стерлингов.

Во Франции также будут обнародованы показатели ВВП. Эксперты ожидают снижения ВВП в IV квартале истекшего года на 1,2% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1,0% в годовом исчислении.

Департамент аналитической информации РБК