Рост тарифов на газ достаточен для сохранения рентабельности

Правление Федеральной службы по тарифам (ФСТ) на заседании в среду, 24 декабря, повторно утвердило оптовые цены на газ, добываемый ОАО "Газпром" и его аффилированными лицами и реализуемый потребителям РФ, с учетом поквартальной индексации, сообщили в ведомстве. В соответствии с ранее принятым правительством РФ решением, изменение тарифов на газ будет происходить в следующем порядке: с 1 января 2009г. тарифы вырастут на 5%, с 1 апреля - на 7%, с июля - еще на 7%, с октября - на 6,2%. Тарифы на прокачку газа для независимых производителей будут повышаться теми же темпами и с той же периодичностью, что и внутренние оптовые тарифы на газ.

Ранее, в ноябре 2008г., правление ФСТ уже утверждало рост на 2009г. оптовых цен на газ, добываемый "Газпромом". Тогда было принято решение о проведении в 2009г. двух индексаций оптовых цен на газ: с 1 января и с 1 июля 2009г. Для промышленности среднегодовой рост цен на газ должен был составить 19,6%, для населения - 25%. Однако позднее глава Минэкономразвития РФ Эльвира Набиуллина сообщила, что тарифы на газ в России в 2009г. будут расти поквартально.

Как заявляла Э.Набиуллина, выпадающие доходы "Газпрома", которые возникнут в результате более медленного роста тарифа на газ, государство компенсировать не планирует. По словам главы Минэкономразвития, "Газпром" имеет возможность реализовать свою инвестиционную программу, профинансировав ее в полной мере, в том числе за счет привлечения заемных средств.

ФСТ также установила предельные минимальные и максимальные оптовые цены на газ, добываемый "Газпромом", реализуемый потребителям России. Минимальные оптовые цены соответствует уровню оптовых цен на газ для промышленных потребителей, максимальные - с увеличением от этого уровня на 40% в первом полугодии 2009г. и на 30% во втором полугодии 2009г.

Согласно решению ФСТ от 24 декабря, среднегодовые темпы роста цен для промышленных потребителей и населения составят 15,9%. При этом индекс роста тарифа в декабре 2009г. к декабрю 2008г. составит 27,7%. Тарифы будут расти не так быстро, как этого хотелось бы "Газпрому", однако регулятору пришлось решать довольно сложную задачу. С одной стороны, газовым компаниям нужны средства на поддержание оборудования в работоспособном состоянии и на инвестиции на увеличение добычи, а с другой, существенный рост тарифов скажется на темпах роста инфляцией. Своим решением ФСТ попыталась найти "золотую середину", и участники рынка, судя по их реакции, с этим решением вполне согласны. "Газпром" не столкнется с дефицитом ликвидности из-за выпадения доходов, к тому же государство всегда готово материально поддержать концерн.

По словам аналитиков ФК "Уралсиб", замедление роста тарифов отрицательно скажется главным образом на финансовых показателях "Газпрома" и независимых производителей газа, включая НОВАТЭК. Согласно оценке специалистов, выручка "Газпрома" по итогам 2009г. может в итоге снизиться на 23,3 млрд руб. (814 млн долл.) относительно результата, который был бы получен при повышении тарифов на изначально запланированную величину. В настоящий момент консенсус-прогноз выручки, исходя из прежних тарифов, составляет 120,4 млрд долл. Таким образом, общий результат нейтрален, однако снижение выручки от продаж газа на внутреннем рынке составит 5%. Повышение транспортных тарифов не сможет компенсировать потерю выручки в результате замедления роста тарифов на газ, поскольку доля транспортных услуг в совокупной выручке "Газпрома" составляет лишь 2%, тогда как доля продаж газа на внутреннем рынке равна 19%. Выручка нефтяных компаний менее чувствительна к колебаниям цен на газ и росту транспортных тарифов, поскольку доля продаж газа в их совокупной выручке ничтожно мала.

Аналитики ИК "Тройка Диалог" считают решение повышать транспортные тарифы на газ позитивным для НОВАТЭКа. Благодаря этому решению НОВАТЭК сможет заработать дополнительно приблизительно 2,5% EBITDA в предстоящем году, что сгладит прогнозируемое снижение EBITDA приблизительно на 6,3% при поквартальном росте регулируемых цен. Для "Газпрома" существенных последствий данное решение иметь не будет, подытожили эксперты.

"Хотя тарифы меньше значений, озвученных правительством в ноябре, мы считаем повышение достаточным для сохранения рентабельности компаний на прежнем уровне, даже с учетом роста инфляции в стране", - отметили аналитики ИК "Брокеркредитсервис".

Quote.rbc.ru