Экономика , 25 мар 2010, 20:38

Еврооблигации: европейские проблемы давят на котировки

В четверг, 25 марта, европейские проблемы продолжали давить на покупательский интерес на рынке российских еврооблигаций.

В четверг, 25 марта, европейские проблемы продолжали давить на покупательский интерес на рынке российских еврооблигаций. Так, накануне Fitch снизило долгосрочный кредитный рейтинг Португалии на одну ступень, до AA-, и сохранило негативный прогноз. В четверг открылся саммит Евросоюза, на котором, обсуждаются механизмы помощи проблемным странам. Уже после закрытия торгов появилось сообщение о том, что Франция и Германия, наконец, достигли соглашения по поводу плана помощи Греции и другим нуждающимся странам. Снижение же рейтинга одной из наиболее пострадавших от кризиса стран могло подтолкнуть глав стран-участников ЕС к более скорым решениям в вопросе выработки и принятия механизма помощи Греции, считают в Банке Москвы.

В дополнение к этому на рынок давит рост доходности базовых активов. В результате выпуск Россия-28 закрылся на отметке 177,05% от номинала (доходность составила 5,829%). Выпуск Россия-30 снизился на 0,07%, до 115,38% от номинала, доходность выпуска составляет 4,956 (+3 б.п.). Спрэд между Россия-30 и UST-10 расширился на 1 б.п. - до110 б.п.

Между тем, опубликованный в четверг блок данных макростатистики США оказался позитивным: количество первичных заявок на пособие по безработице снизилось на 3,07%, до 442 тыс., в то время как ожидалось снижение на 1,31%, до 450 тыс., сообщает служба новостей РБК. Совокупное число "сидящих" на пособии американцев снизилось на 0,11% и достигло 4 млн 648 тыс., в то время как аналитики ожидали снижения на 0,29%, до 4 млн 562 тыс. человек. Итоги первичных аукционов USTreasuries указывают на сокращение спроса со стороны участников-нерезидентов, что в свою очередь дало формальный повод активизации продаж на вторичном рынке, отмечают в УК "Ингосстрах-Инвестиции".

Что касается первичного рынка, то ожидаемый ориентир доходности дебютных семилетних долларовых еврооблигаций РЖД составляет MS+275 б.п. Ориентиры были уточнены до MS+250-260 б.п. Это приблизительно соответствует 5,73-5,83%, что попадает в диапазон между доходностью Gazprom16 и Gazprom18, ближе к Gazprom16, отмечают в "НБ Траст".

По словам специалистов Банка Москвы, такой диапазон в точности ложится на кривую "Газпрома". Разница в кредитном качестве между РЖД и "Газпромом" несущественная: кредитные рейтинги совпадают, положение на рынке - монопольное. Кроме того, в пользу РЖД говорит их меньшая зависимость от мировой конъюнктуры и отсутствие на рынке евробондов бумаг этого эмитента. По мнению специалистов, в перспективе первый выпуск РЖД должен лежать никак не выше кривой "Газпрома".

Такого же мнения придерживается аналитик НБ "Траст" Павел Пикулев. Он подчеркивает, что маркетируемый сейчас евробонд вполне может разместиться ниже кривой "Газпрома", выход которого с новыми евробондами может состояться как в текущем, так и в следующем году.

На вторичном рынке аналитики НБ "Траст" рекомендуют обратить внимание на выпуск Alliance Oil 15, который все еще остается недооцененным относительно бумаг металлургов и других нефтегазовых компаний. Специалисты полагают, что спрэд Alliance Oil 15 к кривой ЛУКОЙЛа может сократиться еще минимум на 80 б.п.

Quote.rbc.ru