Рынки Европы: бонды падают в цене на фоне растущих акций

В понедельник, 24 ноября, на рынке европейских государственных облигаций произошла смена тренда. Неделя началась серьезным снижением котировок европейских государственных бондов. Поводом для снижения спроса на защитные активы послужило решение американских властей оказать помощь одному из крупнейших американских банков Citigroup Inc., выкупив у него "плохие" активы на сумму порядка 306 млрд долл. Кроме того, Citigroup получит 20 млрд долл. наличными от министерства финансов дополнительно к тем 25 млрд долл., которые банк получил в октябре в рамках программы правительственной помощи. В обмен на гарантии правительство получит привилегированные акции банка на сумму 27 млрд долл. с дивидендами в 8%. Новость вызвала бурный рост акций на всех мировых торговых площадках, что, соответственно, значительно снизило интерес к долговым обязательствам европейских правительств.

Падение цен европейских государственных бондов продолжилось и после выхода отчета мюнхенского института IFO о деловой активности в Германии в ноябре текущего года. Даже тот факт, что показатель деловой активности (IFO Business Climate), снизившийся в ноябре с октябрьской отметки 90,2 до 85,8 пункта (ожидалось снижение до 88,7 пункта), опустился до рекордно низкой за последние 16 лет отметки, не приостановил падения цен бондов. Показатель оценки бизнеса на текущий момент (IFO Current Assessment) также опустился по сравнению с показателем предыдущего месяца - с 99,9 до 94,8 пункта (прогнозировалось снижение до уровня 96,8 пункта). Что же касается индекса деловых ожиданий на ближайшие полгода (IFO Expectations), то он в ноябре снизился с уровня предыдущего месяца 81,4 до 77,6 пункта (ожидалось снижение до 81,0 пункта).

Не последовало всплеска интереса участников рынка к государственным долговым бумагам Европы и после выхода макроэкономической статистики еврозоны, где были обнародованы данные об объеме промышленных заказов (Industrial New Orders) за сентябрь текущего года. В сентябре показатель снизился на 3,9% по сравнению с августом, когда снижение составило 1,5%. Сокращение на 1,1% (ожидалось снижение на 1,5%) объемов промышленных заказов произошло в годовом исчислении.

Итак, в первый день начавшейся недели участники рынка не проявляли высокой активности, отдав предпочтение рисковым активам. В результате практически все наиболее ликвидные долговые бумаги европейских правительств завершили день потерями. Доходность 2-летних Bunds Германии выросла на 12 б.п., а 10-летних Bunds Германии - на 4 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился со 127 б.п. до 121 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии, хотя понемногу и снижается в последние дни, но продолжает удерживаться на максимальных отметках за четырехлетний период, а это - признак того, что инвесторы все еще активно ставят на снижение ЕЦБ процентных ставок.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



Несмотря на значительное падение котировок европейских государственных бондов, которое произошло в понедельник, бумаги по-прежнему сохраняют потенциал роста, хотя бы потому, что найдется немало желающих приобрести защитные активы в условиях продолжающегося спада темпов экономического роста в странах европейского региона. Лишь позитивные корпоративные новости, подобные той, которая вызвала рост цен акций в понедельник, способны снизить интерес инвесторов к защитным активам. Однако такие новости будут вызывать кратковременный спад цен на европейские государственные долговые бумаги.

Во вторник, 25 ноября, в Германии ожидается выход показателей ВВП за III квартал. По оценкам аналитиков, с поправкой на сезонные колебания ВВП в III квартале снизится на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом, когда снижение ВВП также составило 0,5%. В годовом выражении ВВП в III квартале поднимется, согласно ожиданиям, на 0,8% (с учетом рабочих дней) и вырастет на 1,3% (без поправок на сезонные колебания).

Ожидается выход отчета исследований Нюрнбергского института GfK о потребительском доверии в Германии. Согласно прогнозам, индекс потребительского доверия (GfK Consumer Confidence Survey) в декабре снизится с ноябрьской отметки 1,9 до 1,5 пункта.

Во Франции ожидается выход данных индикатора ожидаемого объема производства. Показатель Production Outlook Indicator в ноябре аналитики прогнозируют на отметке (-68) пунктов, что на 2 пункта ниже показателя предыдущего месяца. Показатель объема производства, ожидаемого в ноябре самими компаниями (Own-Company Production Outlook), по оценкам аналитиков, составит (-25) пунктов - на 6 пунктов ниже, чем в предыдущем месяце.

Во Франции также намечен выход данных ноябрьского индекса делового доверия (Business Confidence Indicator). По оценкам аналитиков, в ноябре показатель снизится с 88 до 85 пунктов.

Во Франции ожидается выход данных о состоянии рынка недвижимости. По прогнозу, объем нового строительства за квартал, завершившийся в сентябре, останется в годовом выражении неизменным, а количество разрешений на строительство новых домов за тот же период в годовом исчислении сократится с предыдущей отметки (-19,6%) до (-20,3%).

В Великобритании ожидается выход данных об объеме инвестиций в развитие бизнеса. Согласно оценкам аналитиков, в III квартале показатель снизится на 1,9% по сравнению с предыдущим кварталом и на 2,2% - в годовом выражении.

Департамент аналитической информации РБК