Решение МЭА может повлечь снижение Brent до 100-105 долл./барр.

Накануне Международное энергетическое агентство (МЭА) объявило о том, что в течение 30 дней выделит 60 млн барр. нефти из своих стратегических запасов для покрытия дефицита поставок. Таким образом МЭА третий раз в своей истории "распечатало" стратегические запасы нефти. В результате нефть Brent в четверг подешевела более чем на 6 долл./барр. Но решения МЭА может быть вполне достаточно для еще большего снижения нефтяных котировок от текущих уровней. Фьючерсы на Brent в пятницу, 24 июня, консолидируются на уровне 108 долл./барр. и, вероятно, готовы вновь протестировать уровень четверга - 107 долл./барр.

В пятницу помощник президента РФ Аркадий Дворкович, комментируя решение МЭА, отметил, что вывод части резервов на рынок нефти не опасно для экономики РФ в условиях высоких цен на нефть. Он подчеркнул, что более открытое ценообразование это "позитивно для рынка".

Аналитик Банка Москвы Денис Борисов напомнил, что МЭА принимает подобное решение не в первый раз: резервы были распечатаны в 1991г. во время войны в Персидском заливе, в 2005г. после разрушительного урагана "Катрина" в США. Интервенции МЭА соответствуют вливанию в рынок 2 млн барр./день, что, по оценкам агентства, должно полностью покрыть дефицит, связанный с прекращением поставок из Ливии.

Эксперт считает, что данное решение будет очень негативно воспринято рынком. Собственно говоря, это уже произошло, в четверг котировки марки Brent понизились почти на 6%, WTI - на 5,2% - до 90,5 долл./барр. По мнению Д.Борисова, в ближайшее время на рынке нефти произойдет резкое сокращение длинных спекулятивных позиций, что может повлечь за собой коррекцию цен. Однако среднесрочные фундаментальные факторы будут поддерживать котировки на достаточно высоком уровне. По его прогнозу, средняя цена нефти марки Brent в 2011г. составит 100 долл./барр.

Как указывают аналитики ФГ БКС, это решение принято для стабилизации нефтяных цен и обеспечения дополнительного спроса в летний период. По мнению МЭА, после беспорядков в Ливии на рынке нефти образовался дефицит, который может привести к дальнейшему росту цен, что подорвет восстановление мировой экономики. Ливия поставляла около 1,6 млн барр./день, что составляет 5,4% от суммарной добычи ОПЕК, или 1,8% от мировых поставок. Снижение добычи в этой стране отразилось в первую очередь на рынке Европы, куда поступала основная часть нефти из Ливии.

"Таким образом, дополнительные объемы нефти из резервов МЭА не только возместят потери от беспорядков в Ливии, но и добавят около 600 тыс. барр./день", - считают аналитики ФГ БКС. Но эффект будет краткосрочным, и эксперты полагают, что не стоит ожидать продолжения дополнительных поставок из резервов. Введение мер по дополнительным поставкам было вызвано нежеланием части стран-членов ОПЕК увеличивать производство нефти и является частью противостояния членов картеля и МЭА, указывают аналитики.

Это решение в большей степени отразится на котировках нефти марки Brent и в сочетании с негативной статистикой экономики США и нерешенной проблемой Греции может привести к снижению цен на нефть в коридор 100-105 долл./барр. Эксперты также отмечают, что программа будет носить кратковременный характер, и в будущем МЭА обеспечит дополнительный спрос для восстановления израсходованных резервов.

В какой пропорции агентство предложит объемы сырой нефти и производных, не сообщается, но большая часть придется на сырую нефть. Решению предшествовали консультации с рядом стран, в том числе с Китаем, и по словам представителей МЭА, оно никак не связано с бюджетно-долговым кризисом в Греции или действиями отдельных участников финансового рынка. Около пятой части (20%) подлежащего освобождению объема резервов придется на поставки из стран Тихоокеанского региона, пояснили в МЭА. При этом каждый член агентства будет самостоятельно принимать решение о марке и иных технических параметрах нефти, которую планируется "распечатать".

По мнению старшего стратега Virtus Investment Partners Джо Террановы, МЭА перевернуло рынок с ног на голову. На самом деле, на рынок будет выброшено не такое уж большое количество нефти - по 2 млн барр./день на протяжении 30 дней: всего 60 млн барр. Эксперт считает, что реакция участников торгов на эту новость оказалась чрезмерной и что более сильное падение котировок нефти марки Brent вполне закономерно, поскольку МЭА компенсирует снижение поставок именно ливийской нефти.

Еще два года назад специалисты МЭА говорили, что открытие экстренных резервов для управления ценами на рынке - это опасная идея. Что же, теперь их точка зрения изменилась, отмечает Дж.Терранова. Возможно, несколько позже и начнут покупать на падении, но в ближайшей перспективе котировки нефти марки WTI опустятся до 85 долл./барр. Желание властей США бороться с удорожанием нефти, без которого решение МЭА не было бы принято, всегда действует на спекулянтов отрезвляюще.

Некоторых инвесторов волнует вопрос: почему МЭА пошло наперекор ОПЕК и политико-экономические интересы каких стран его решение удовлетворяет в первую очередь? Ответ кажется неочевидным только на первый взгляд. В связи с дестабилизацией обстановки в Северной Африке, которая, вероятно, была искусно создана в начале 2011г., цены на нефть устремились вверх и практически достигли отметки в 130 долл./барр. (Brent). Это не могло не сказаться на хрупком восстановлении мировой экономики. Напомним, во вторник, 22 июня, глава ФРС объявил о снижении прогноза роста ВВП США с 3,1-3,3% до 2,7-2,9%. Поэтому, хотя "расконсервирование" запасов и стало неожиданным решением для рынка, было понятно и до этого, что либо ОПЕК, либо МЭА будут предпринимать различные меры для охлаждения нефтяных котировок.

Но не следует ожидать обвального падения нефтяных цен. МЭА лишь заместило выпадающие поставки из Африки. По данным British Petroleum, мировое потребление нефти за 2010г. составило 87,4 млн барр./день, а мировое производство 82,1 млн барр./день. Такое превышение спроса над предложением не может не оказывать поддержки высоким котировкам. У нефти есть и сильная фундаментальная поддержка на уровне 85-90 долл./барр., который определяют предельные маржинальные издержки для новых проектов на глубоководном шельфе и других сложных регионах.

"РБК и Quote.rbc.ru запускают новый продукт "Прогнозы экономики России" Quote.rbc.ru