Помощь государства сыграет решающую роль в развитии ритейла

Российские ритейлеры, как и компании ряда других секторов рынка, в настоящее время столкнулись с некоторыми сложностями, оказывающими серьезное влияние на развитие бизнеса. Кризис ликвидности затронул ритейлеров одними из первых, поскольку основная часть оборотных средств компаний сектора приходится как раз на кредиты, предоставляемые банками. В настоящее время трудности с банковским кредитованием неизбежно приводят к проблемам с рефинансированием текущих долгов.

В связи со сложной ситуацией компании ищут способы оптимизировать расходы. В частности, один из крупнейших российских ритейлеров X5 Retail Group сообщил на днях о том, что планирует сократить офисный персонал на 30%. Кроме того, компания может привлечь инвестора для одного из своих проектов - X5 Development. При этом, однако, ритейлер не отказывается и от покупок: одна из крупнейших региональных сетей - красноярская "АЛПИ" - подписала договор о продаже 22 помещений своих гипермаркетов общей площадью около 200 тыс. кв. м X5 Retail Group за 240 млн долл.

Ближайшие перспективы розничных компаний будут определяться мерами правительства России по поддержанию сектора российской розничной торговли, а именно будут зависеть от того, предоставят ли ведущие банки страны кредитные средства участникам рынка и в каком объеме, считает аналитик ИГ "КапиталЪ" Марина Самохвалова.

По ее мнению, поддержка отрасли государством в столь острый момент может сыграть решающую роль в ее развитии, способствуя выживанию одних игроков и уходу с рынка других.

Торговые сети, которым не будет оказана помощь ни со стороны государства, ни со стороны других участников рынка, попадут в сложную ситуацию, столкнувшись с невозможностью выплатить денежные средства кредиторам. Компании будут вынуждены либо продать часть акционерного капитала, либо расстаться с частью собственности для привлечения ресурсов, либо прекратить свое существование, констатирует эксперт.

"Если рассматривать рынок в целом, то нехватка кредитных средств уже привела к проблемам у некоторых региональных ритейлеров, что отразилось в снижении товарных позиций на полках магазинов. Дальнейшее усугубление кризиса приведет к росту числа подобных ритейлеров", - говорит М.Самохвалова. При этом она отмечает, что для крупных игроков кризис может сыграть и положительную роль. Имея достаточно низкий уровень долговой нагрузки, компании смогут купить торговые площади проблемных операторов рынка со значительной скидкой, также как и доли в некоторых компаниях.

Как отмечает аналитик, в настоящее время рынок надеется на помощь государства, которая способна частично реабилитировать ситуацию в секторе, а в отношении отдельных компаний действия носят различный характер. "В частности, можно вспомнить о X5 Retail Group, которая заявила о снижении цен на 30% ассортимента, в то время как многие другие ритейлеры, напротив, стараются корректировать ценовую политику, ориентируясь на растущие отпускные цены поставщиков, то есть, попросту говоря, поднимают цены на товары", - говорит эксперт. По ее мнению, таким образом Х5 стремится увеличить трафик своих супермаркетов, которые наиболее подвержены снижению спроса в период кризиса в сравнении с другими торговыми форматами.

До появления кредитных средств от государства в текущих сложных условиях говорить о сделках слияния и поглощения рано, считает аналитик, поскольку даже при наличии свободных денежных средств компании будут довольно осторожно относиться к любым покупкам. "При частичной реабилитации ситуации, которая возможна после получения кредитов, часть ритейлеров может использовать положение с выгодой, а именно купить значительно подешевевшие активы на рынке", - заключает М.Самохвалова.

Аналитик "КИТ Финанс" Наталья Колупаева также отмечает, что ситуация в ритейле, равно как и в других секторах, делавших ставку на агрессивный рост и быстрый захват доли рынка, крайне неблагоприятная. Высокий уровень долговой нагрузки и большая доля краткосрочного долга на балансе в условиях финансового кризиса угрожают жизнеспособности многих компаний сектора, в особенности небольших игроков. "Уже сейчас мы наблюдаем прецеденты банкротства, распродажи активов компаний, сворачивания инвестиционных программ на ближайшие годы и проблем с растущей кредиторской задолженностью перед поставщиками (что ударяет по сектору производителей потребительских товаров)", - констатирует аналитик.

Правительство заявляло о поддержке ритейла посредством предоставления кредитов через госбанки крупным игрокам, однако на деле пока такие инициативы не реализованы. Тем не менее, отмечает эксперт, заявлялось также о помощи крупному бизнесу за счет выделения кредитов на сделки M&A, консолидацию отрасли крупными игроками. Однако пока не видно большого желания банков участвовать в финансировании подобных сделок, хотя большие дисконты в ценах на торговые площади выглядят очень привлекательно. В секторе нет большой M&A-активности, что также объясняется нехваткой инвестиционных средств, хотя потенциальных объектов достаточно. Иными словами, такие сделки актуальны, но денег нет, отмечает эксперт. Н.Колупаева полагает, что рост в секторе замедлится, снижение операционных показателей для таких сегментов, как супермаркет и премиум, неизбежно. Дискаунтеры могут удержать свою эффективность и даже несколько повысить ее – здесь возможен более быстрый рост выручки за счет большего трафика покупателей, отмечает аналитик. В ближайшей перспективе, по ее словам, компаниям после решения проблемы с рефинансированием придется задаться вопросом эффективности, качества менеджмента и изменения стратегии (возможно, переориентации на другой эшелон потребительского спроса, уход из высокомаржинального сегмента).

Аналитик НОМОС-Банка Александр Полютов отмечает, что в ближайшей перспективе у большинства ритейлеров сохранятся трудности с банковским кредитованием и, как следствие, с рефинансированием текущих долгов. "Ритейлеры по-прежнему пытаются аккумулировать денежную наличность за счет продления отсрочек платежей поставщикам с "привычных" 30 до 90 дней, а те в свою очередь прекращают поставки товара или делают значительные наценки, от 10-40%, на новые партии продукции", - говорит он. В результате в какой-то момент может сложиться ситуация, когда полки представителей организованной торговли поредеют. В настоящее время торговые сети активно сокращают операционные издержки, урезают инвестиционные программы на 2009г., продают торговую недвижимость и непрофильные активы. Все это говорит о том, что ритейлеры не были готовы к финансовому кризису, отмечает аналитик.

Государство, задействовав Сбербанк и ВТБ, уже оказало первую поддержку крупнейшим игрокам рынка. Так, на текущей неделе состоялось прохождение оферты по облигациям на 2 млрд руб. сетью "Мосмарт", которое стало возможным благодаря кредиту, предоставленному Сбербанком. Аналитик полагает, что и другие ритейлеры, утвержденные на прошлой неделе правительством, также смогут рассчитывать на господдержку.

По мнению А.Полютова, существенного сокращения объема продаж товаров первой необходимости в ближайшей перспективе не произойдет. Что касается товаров класса "премиум", то в этом аспекте, полагает эксперт, следует ждать сокращения продаж. "Очевидно, в скором времени произойдет перераспределение потока покупателей от еще недавно перспективной крупноформатной розницы к магазинам меньшего формата, в частности формата "дискаунтер", в которых представлены преимущественно пищевые продукты", - отмечает аналитик. Вероятность оттока покупателей из организованной торговли и возврата к стихийной торговле низка, поскольку за последние годы у жителей крупнейших городов России начала формироваться "культура потребления", от которой, по мнению аналитика, они вряд ли откажутся.

Эксперт полагает, что последствия финансового кризиса могут привести к росту активности сделок M&A в секторе розничной торговли. Крупнейшие игроки рынка в настоящее время мобилизуют необходимые финансовые ресурсы, сокращая инвестиционные программы развития, для покупки ритейлеров, оказавшихся на грани банкротства. Аналитик напоминает, что ранее представители правительства предупреждали, что финансовая поддержка будет оказана не всем торговым сетям, и порекомендовали компаниям объединиться. Первыми рекомендации последовал крупнейший ритейлер страны X5 Retail Group. "Не исключено, что X5 приобретет торговую недвижимость сети гипермаркетов "АЛПИ", в том числе за счет средств госбанков", - считает эксперт.

Quote.rbc.ru