Эксперты: Результаты Сбербанка за 9 месяцев не внушают оптимизма

Чистая прибыль Сбербанка РФ по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за 9 месяцев 2008г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличилась на 26,7% - до 102,9 млрд руб. Как сообщила пресс-служба банка, прибыль до уплаты налогов по сравнению с результатами 9 месяцев 2007г. выросла на 31,1% и составила 134,8 млрд руб.

Совокупный кредитный портфель Сбербанка за 9 месяцев 2008г. увеличился на 946,6 млрд руб. (или 23,1%) и превысил 5 трлн руб. Объем кредитов физическим лицам на 1 октября 2008г. составил около 1,25 трлн руб., прирост за 9 месяцев 2008г. - 31,8%. Капитал банка с начала текущего года увеличился на 15% за счет полученной чистой прибыли и составил 783,5 млрд руб.

Вложения банка в ценные бумаги за 9 месяцев 2008г. сократились на 23 млрд руб. и составили 490,1 млрд руб. Более 65% портфеля приходится на государственные ценные бумаги и используется банком для регулирования ликвидности. По итогам 9 месяцев банк получил положительный финансовый результат от операций с ценными бумагами в объеме 16,1 млрд руб.

Аналитики ФК "Уралсиб" не исключают дальнейшего снижения стоимости портфеля Сбербанка в связи с изменением оценок и предполагают, что в октябре и IV квартале 2008г. убытки от торговли ценными бумагами могут оказаться еще выше. "В данный момент наш прогноз чистой прибыли Сбербанка на конец 2008г. составляет 5,5 млрд долл., однако мы начинаем считать этот прогноз слишком оптимистичным, учитывая неопределенность среднесрочных перспектив банка", - заключили специалисты банка.

Остатки средств на счетах физических лиц Сбербанка за 9 месяцев 2008г. возросли на 346,6 млрд руб. и превысили 3 трлн руб. Прирост средств на счетах физических лиц за сентябрь составил 15,6 млрд руб., за август - 41,6 млрд руб. Приток средств юридических лиц за сентябрь достиг 108,8 млрд руб., за август - 52,2 млрд руб.

По мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", к слабым сторонам отчетности Сбербанка можно отнести показатель роста розничных депозитов, который составил 23% к уровню годичной давности и 0,5% – к уровню августа (при этом средний месячный показатель роста с начала года в этом сегменте – 1,5%). Однако он был нивелирован увеличением счетов корпоративных клиентов на достойные 108 млрд руб. в месяц (71% к уровню годичной давности), и уже в октябре на фоне увеличения числа депозитов ситуация может измениться.

Как отмечают эксперты ФК "Уралсиб", накануне Сбербанк провел телефонную конференцию по результатам первого полугодия 2008г. по МСФО. "В ходе конференции менеджмент банка очень осторожно комментировал дальнейшую тактику и давал расплывчатые прогнозы, поскольку экономические условия в последние недели сильно изменились", - говорят специалисты. До конца года Сбербанк продолжит повышать ставки по кредитам, и это должно положительно отразиться на его прибыли. Кроме того, банк не собирается "в пожарном порядке" приобретать активы в ходе кредитного кризиса, а в среднесрочной перспективе продолжит наращивать резервы по списаниям, ожидая ухудшения качества заемщиков. "Учитывая, что Сбербанк является синонимом российской экономики, мы не считаем, что его состояние ухудшится сильнее, чем состояние экономики в целом. Ожидаемое увеличение капитала на 20 млрд долл. за счет субординированного кредита ЦБ (по ставке 8% до 2020г.) должно повысить защищенность Сбербанка от рисков, связанных с кредитом ликвидности", - заключили эксперты ФК "Уралсиб".

Несмотря на отсутствие ясности в отношении перспектив Сбербанка в IV квартале 2008г. и 2009г., а также высокую вероятность того, что чистая прибыль банка по МСФО за 2008г. окажется ниже собственного прогноза, равного 5,5 млрд долл., аналитики ФК "Уралсиб" все же считают, что акции банка недооценены. Сейчас они торгуются с прогнозом коэффициента P/BV на 2008г. в размере 0,5, то есть с 53%-ным дисконтом к акциям банков развивающихся рынков (1,5). Кроме того, текущая рыночная капитализация Сбербанка ниже его прогнозного капитала на 2008г. "Мы полагаем, что акции банка обладают существенной инвестиционной ценностью, которая станет очевидной, когда ситуация кредитном рынке стабилизируется, а деньги, выделенные государством, начнут оказывать влияние на рынок", - заключили эксперты ФК "Уралсиб".

ОАО "Сбербанк России" - крупнейший банк в РФ, как по объему активов, так и по размеру филиальной сети. Он также занимает первое место по объему активов в Центральной и Восточной Европе. Филиальную сеть Сбербанка составляют 17 территориальных банков, 783 отделения, более 20 тыс. внутренних структурных подразделений. Учредителем и основным акционером Сбербанка является Центральный банк РФ, которому принадлежит более 60% голосующих акций. Акционерами банка являются более 200 тыс. юридических и физических лиц.

Quote.rbc.ru