Emerging markets: Китай и Россия не поддержали тенденцию роста

Минувшая неделя (10-17 сентября) завершилась ростом для абсолютного большинства зарубежных развивающихся площадок. Сводный индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets вырос на 2,3%, при этом максимальный рост среди индексов этого семейства показал MSCI Asia (+3,3%). Не поддержали общую тенденцию к росту среди рынков категории Emerging Markets Китай и Россия.

Четверка крупнейших развивающихся рынков BRIC по итогам минувшей недели показала рост. Хотя, по словам экспертов аналитического департамента "Арбат Капитал", подъем четырех крупнейших развивающихся рынков за минувшую неделю оказался несколько слабее, чем развивающиеся рынки в целом - рост индекса MSCI BRIC составил 2%.

Лидировал среди стран BRIC индийский рынок, капитализация которого увеличилась более чем на 4%. Аутсайдером в четверке BRIC стал Китай: индекс Shanghai Composite за неделю упал на 2,47%. "Однако за счет ослабления доллара против национальной валюты потери зарубежных игроков составили всего 1,6%, столько же, сколько и в России", - подчеркнули в аналитическом департаменте "Арбат Капитала".

Начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов отмечает, что относительно быстрый выход мировой экономики из кризиса стал возможным благодаря непрекращающемуся буму в Китае. Не секрет, что ряд стран (Австралия, некоторые страны Юго-Восточной Азии) вообще практически не заметили кризиса. Между тем в последние месяцы многие экономисты предвещают скорый кризис уже теперь в экономике Китая. А если и не кризис, то резкое замедление. Однако, по оценкам Д.Барабанова, основные макроэкономические показатели не внушают опасений. Дальнейшие меры по предотвращению разрастания кредитного бума пойдут на пользу экономике страны и позволят сохранить высочайший темп роста.

Российский фондовый рынок, хотя начал минувшую неделю с места в карьер солидным гэпом вверх и новыми локальными максимумами по основным индексам, долго удерживать заданный темп не смог, и по итогам недели локальный рынок снизился на 1,1%, подчеркнули эксперты "Арбат Капитала".

Как представляется, существенное отставание российского MSCI Russia (снизившегося на 1,8) от флагманского MSCI Emerging Markets (выросшего на 2,3%) отчасти объясняется влиянием резкой девальвации рубля. Аналитики "ВТБ Капитала" объясняют резкое обесценение рубля на прошедшей неделе стечением нескольких обстоятельств.

"Во-первых, 15 сентября Ассоциация трейдеров на развивающихся рынках (EMTA) фиксировала курс погашения форвардных контрактов на рубль, и многие иностранные инвесторы, возможно, решили не продлевать контракты, так как рубль показал более низкую доходность относительно других валют развивающихся рынков. Во- вторых, первоначальное ослабление рубля привело к вынужденному закрытию коротких позиций игроками, что еще более усилило падение курса. В-третьих, в результате погашения ОБР 16 сентября рублевая ликвидность увеличилась приблизительно на 180 млрд долл., что также могло усилить давление на рубль. И четвертая, наиболее фундаментальная причина - вероятный рост импорта и, как следствие, снижение положительного сальдо торгового баланса", - заключили специалисты "ВТБ Капитал".

Стратеги "Тройки Диалог" Андрей Кузнецов и Кингсмилл Бонд указывают, что российский рынок как в целом, так и на уровне отдельных секторов имеет более низкие ценовые коэффициенты, чем аналоги из стран BRIC. С 2004г. рынок оценивался в среднем на 20% дешевле других развивающихся рынков по коэффициенту "цена/прибыль", теперь же дисконт расширился до 27%, тогда как у Бразилии он ранее составлял 25%, а сейчас всего 7%. В группе BRIC только у российского рынка значение коэффициента "цена/капитал" сегодня близко к единице, подчеркивают стратеги "Тройки Диалог".

Наиболее внушительную динамику роста показала Индия, основной (рассчитываемый в рупиях) индекс которой - Sensex - вырос на 4,2%. Бразилия не смогла продемонстрировать выдающихся результатов. "Индекс Bovespa в национальной валюте поднялся лишь на 0,4%, реал укрепился к доллару на 0,1%, что в совокупности довело прибыль нерезидентов до 0,5%", - подчеркнули в аналитическом департаменте "Арбат Капитала".

Развивающиеся рынки азиатского региона на минувшей неделе демонстрировали опережающий рост. Как указывают эксперты "Арбат Капитала", региональный индекс MSCI Asia прибавил 3,3%. Лидерами недельного роста среди значимых азиатских площадок на это раз стали Тайвань и Гонконг. Обращающиеся в Гонконге китайские акции подорожали на 3,4% по индексу Hang Seng. Южнокорейский индекс Kospi поднялся на 1,4% в местной валюте и на 1,6% с учетом укрепления курса воны по отношению к американскому доллару.

Рынки Латинской Америки на минувшей неделе преимущественно также показали умеренный рост. По оценкам "Арбат Капитала", лидером недельного роста с точки зрения долларовой доходности в Латинской Америке, региональный индекс которой MSCI Latin America поднялся на 1%, является Перу. В Аргентине национальный индекс Merval за неделю вырос на 1,5% и в местной валюте и в американских долларах. Мексиканский биржевой индекс Bolsa подрос на 1,3%, а укрепление мексиканского песо довело прибыль зарубежных игроков до 2,7% в долларовом выражении.

Quote.rbc.ru