Лидеры рынка: конъюнктура снизила интерес к сетевым компаниям
В первой половине торгов среды, 22 июня, на фоне преобладающего снижения котировок одним из лидеров роста стали обыкновенные акции ОАО "ОГК-2". Хуже рынка торговались обыкновенные акции ОАО "Холдинг МРСК".
Акции ОГК-2 в начале торгов подорожали на 2,28%. К 13:30 мск рост котировок продолжился и составил 2,62%. ООО "Газпром энергохолдинг" в течение двух недель будет готово подать ходатайство в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) об объединении ОАО "ОГК-2" и ОАО "ОГК-6". Об этом сообщил генеральный директор "Газпром энергохолдинга" Денис Федоров. "Сейчас работаем с органами ФАС, завершаем согласование. Я думаю, в течение двух недель будем готовы", - сказал он. Ранее Д.Федоров сообщал, что ОГК-2 и ОГК-6 могут потратить суммарно 8 млрд руб. на выкуп акций у акционеров, не согласных с объединением компаний, - по 4 млрд руб. каждая.
Напомним, в среду акционеры ОГК-2 и ОГК-6 приняли решение о реорганизации компаний в форме присоединения ОГК-6 к ОГК-2. Как поясняется в материалах компаний, ОГК-6 присоединится к ОГК-2 на условиях, предусмотренных договором присоединения, с передачей ОГК-2 всего имущества и обязательств (прав и обязанностей) ОГК-6 и прекращением ее деятельности. На годовых собраниях акционеров компаний также были утверждены договор о присоединении и передаточный акт.
Цена акций ОГК-2 застряла в диапазоне 1,38-1,44 руб./акция, с трудом дается штурм верхней его границы, где проходит первый значимый уровень коррекции Фибоначчи 38,2% (1) от весенней волны снижения. Однако за время консолидации последних недель более оптимистичными стали показания технических индикаторов. Быстрая и медленная линия MACD сблизились, но, похоже, сигнала на продажу здесь не будет, поскольку Stochastic уже побывал в зоне критической перепроданности и начал выходить из нее вверх, давая сигнал к покупкам. Теперь "быки" получат возможность завершить начатое в конце мая и доиграть полноценную коррекцию вверх, доведя котировки до отметки 1,53 руб./акция (2), где проходит уровень коррекции Фибоначчи 61,8% к весенней волне падения. А там уже надо будет смотреть, что это - просто отскок вверх или новая среднесрочная волна роста. 
Акции Холдинга МРСК в начале торгов подешевели на 1,95%. К 13:30 мск снижение немного замедлилось и составило 1,69%. Акции компании в среду корректируются в русле общерыночных настроений, а также на фоне не слишком оптимистичного новостного фона вокруг сектора.
Министр энергетики Сергей Шматко намерен воспрепятствовать нефтяным компаниям в их стремлении отказаться от единой энергетической системы в пользу изолированных электростанций, сооруженных ими в непосредственной близости к источникам топлива. Министерство считает, что потеря крупных, проверенных клиентов может привести к подорожанию электроэнергии для прочих потребителей, поскольку усилит перекрестное субсидирование в секторе. Как отмечают аналитики "Уралсиб Кэпитал", цены на оптовом рынке электроэнергии за пределами ЖКХ не регулируются государством, и единственным способом экономически мотивировать клиентов остаться в сети является снижение регионального тарифа на распределение. "По нашему мнению, Минэнерго может попытаться удержать нефтяные компании, предложив им более низкие распределительные тарифы и отдельные регуляторные послабления", - говорят эксперты.
Несмотря на то, что распределительным компаниям не хватает средств, поступающих от операционного денежного потока, им удается финансировать свои инвестиционные программы за счет заимствований и размещения акций. Новый режим тарифного регулирования, утвержденный в декабре 2010г. для большинства российских регионов, предусматривает, что инвестированный капитал будет полностью включен в базу активов, а регулируемая норма доходности в долгосрочной перспективе составит 11%. Однако в свете недавних попыток государства сдержать рост тарифов на электроэнергию все дополнительные доходы распределительных компаний представляются весьма сомнительными, отмечают эксперты. Возмещение отложенной прибыли потребует значительного повышения тарифов в будущем, что ставит под вопрос оправданность данной системы. Кроме того, распределительные компании до сих пор спорят с регулирующими органами по поводу того, следует ли включать в регулируемую базу активов (RAB) мощности, построенные при прямом государственном финансировании.
Эксперты полагают, что отказ нефтяных компаний от объединенной энергосистемы усилит давление на тарифы на электроэнергию, что ударит в основном по распределительному сектору. "Мы не исключаем того, что в этом случае правительство предпочтет удерживать распределительные тарифы на низком уровне и прибегнет к госфинансированию посредством доразмещения или заимствований; на наш взгляд, это отрицательно скажется на миноритариях", - заключили они.
После затяжного падения в апреле-мае текущего года стоимость акций Холдинга МРСК начала корректироваться вверх, однако значительно выше уровня сопротивления 3,9 руб./акция (2) не пошла. По факту преодоления этого уровня представилась возможность порасти до 4,5 руб./акция (3), но "быки" проявили слабость и ограничились круглым уровнем 4 руб./акция. Теперь же происходит обратный процесс, капитализация холдинга стремительно падает. Перегрев еще окончательно не снят, поэтому вероятно продолжение снижения. При этом вряд ли стоит ожидать реализации каких-либо резко негативных сценариев, цена акций Холдинга МРСК вряд ли упадет ниже минимума 2011г. - 3,5 руб./акция (1). Однако эти 7,5% снижения лучше переждать без бумаг, тем более что и на рынке в целом не все гладко. 
Графики созданы при помощи программы Alor-Tick
РБК и Quote.rbc.ru запускают новый продукт "Прогнозы экономики России"
Quote.rbc.ru
