Рынки Европы: бонды завершают неделю смешанной динамикой

В пятницу, 21 ноября, впервые с начала текущей недели торги на рынке европейских государственных облигаций начались полномасштабным снижением котировок. Инвесторы, воспользовавшись позитивными корпоративными новостями, сконцентрировали свое внимание на акциях. Ралли на азиатских, а затем и на европейских фондовых рынках способствовало заметному снижению спроса на государственные долговые обязательства европейских правительств. Поводом для роста цен акций послужила новость о возможной продаже Citigroup Inc., а также рекордно низкие цены на сырье. Акции Citigroup подскочили в цене на 11%, акции крупнейшего швейцарского банка UBS AG и немецкого Deutsche Bank AG выросли более чем на 5%. Более чем на 8,3% после достижения своего исторического минимума подскочил курс акций добывающей компании BHP Billiton Ltd. Не остались в стороне от ралли и акции высокотехнологичных компаний, которые значительно прибавили в цене вслед за лидером сектора Dell Inc. (+4,6%). В результате уже к полудню ведущий индекс MSCI World Index поднялся на 0,7%, а индекс MSCI Asia Pacific Index вырос на 3,2%.

Между тем, вышедший в ведущих европейских странах блок макроэкономической статистики несколько охладил оптимистически настроенных трейдеров. Согласно данным исследований Royal Bank of Scotland Group Plc., активность в обрабатывающем секторе промышленности, а также в сфере услуг еврозоны падает ускоренными темпами. За последние 10 лет ноябрьское снижение активности в этих отраслях экономики региона стало рекордным. Так, минимального уровня за всю историю расчетов с 1998г. достиг сводный индекс (PMI Composite) еврозоны, упавший с октябрьского уровня 43,6 до 39,6 пункта (ожидалось снижение до 42,8 пункта). Индекс ожиданий менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing) Германии снизился в ноябре с октябрьской отметки 42,9 до 36,7 пункта (ожидалось снижение до 42,0 пункта), Франции - с октябрьского уровня 40,6 до 37,9 пункта (прогнозировалось снижение до 40,0 пункта), еврозоны - с уровня предыдущего месяца 41,1 до 36,2 пункта (ожидалось снижение до 40,5 пункта).

Индекс ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services) Германии опустился в ноябре с предыдущей отметки 48,3 до 46,2 пункта (прогнозировалось снижение до 47,5 пункта), Франции - с октябрьского уровня 47,5 до 46,6 пункта (прогнозировалось снижение до 47,0 пункта), еврозоны - с уровня предыдущего месяца 45,8 до 43,3 пункта (ожидалось снижение до 45,0 пункта).

Во Франции вышли данные об уровне потребительских расходов (Consumer Spending), которые в октябре сократились на 0,4% (ожидалось сокращение на 0,5%) по сравнению с сентябрем, когда их рост составил 0,6%. В годовом исчислении рост потребительских расходов в октябре составил 0,7% вместо ожидавшегося роста на 0,9%. Сентябрьский годовой рост показателя составил 1,5%. За четыре последних месяца это самое значительное снижение потребительских расходов: французы опасаются тратить сбережения в то время, как в воздухе витает реальная угроза сокращения рабочих мест в условиях глобального финансового кризиса и в ожидании рецессии французской экономики.

Инвесторы начали проявлять интерес к бондам европейских правительств после выступления главы центробанка Германии Акселя Вебера, заявившего, что прогнозы на перспективу для экономики европейского региона ухудшаются слишком быстро, что развязывает ЕЦБ руки в плане снижения учетной ставки в будущем месяце. "Самый ценный урок, который преподал нам текущий цикл, состоит в том, что мы, возможно, после того, как выявятся последствия всех лопнувших "мыльных пузырей", сумеем быстро нормализовать нашу монетарную политику, - заявил он. - ЕЦБ продолжит свой курс на снижение процентных ставок в условиях замедления темпов экономического роста и снижения инфляционного давления".

Итак, в последний день завершившийся недели участники рынка не проявляли высокой активности, отдав предпочтение рисковым активам. И тем не менее, некоторому числу ликвидных долговых бумаг европейских правительств удалось завершить день ростом цен. Больше других спросом пользовались английские Gilts. Доходность 2-летних Bunds Германии упала на 13 б.п., а 10-летних Bunds Германии - на 16 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился со 133 б.п. до 127 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии, хотя и понемногу снижается в последние дни, но продолжает удерживаться на максимальных отметках за четырехлетний период, а это свидетельствует о том, что инвесторы все еще активно ставят на то, что ЕЦБ продолжит политику снижения процентных ставок.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании: 



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



Следует признать, что восходящий тренд европейских государственных облигаций сохраняет свою силу и, по всей видимости, будет продолжаться в среднесрочной перспективе.

На понедельник, 24 ноября, запланирован выход отчета мюнхенского института IFO об исследованиях деловой активности в Германии в ноябре текущего года. Ожидается, что показатель деловой активности (IFO Business Climate) в ноябре снизится с октябрьской отметки 90,2 до 89,0 пункта. Показатель оценки бизнеса на текущий момент (IFO Current Assessment), по прогнозам, поднимется по сравнению с показателем предыдущего месяца - с 99,9 до 97,3 пункта. Что касается индекса деловых ожиданий на ближайшие полгода (IFO Expectations), то его аналитики ожидают в ноябре на уровне предыдущего месяца - 81,4 пункта.

В еврозоне выйдут показатели текущего платежного баланса (Current Account). Кроме того, будут обнародованы данные об объеме промышленных заказов (Industrial New Orders) за сентябрь текущего года. Согласно оценкам экспертов, объемы промышленных заказов в сентябре сократятся на 2,2% по сравнению с августом, когда показатель показал снижение на 1,2%. Такое же сокращение (на 2,2%) объемов промышленных заказов прогнозируется и в годовом исчислении.

Департамент аналитической информации РБК