Евробонды падают в цене на фоне макростатистики

В четверг, 21 августа, на рынке европейских государственных облигаций наблюдалось снижение котировок. Поводом для активных продаж государственных долговых бумаг послужил выход данных макроэкономической статистики. Обнародованные утром в странах еврозоны данные индекса ожиданий менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing) и в сфере услуг (PMI Services) продемонстрировали снижение активности в Германии и Франции.

Третий месяц подряд эти показатели снижаются под давлением рекордно высоких цен на нефть и высокого по отношению к доллару курса евро. И, хотя в июле цены на нефть упали почти на 20% по сравнению с историческим рекордом (147 долл. за барр.), зафиксированным 11 июля, а курс евро по отношению к американскому доллару опустился на 7% от своего максимального значения, рост, который цены на нефть и курс евро демонстрировали за последний год, уже оказал существенное негативное влияние на экономическое развитие экономики ведущих стран региона.

Согласно обнародованной статистике, индекс PMI Manufacturing Германии снизился с июльской отметки 50,9 до 49,9 пункта (ожидалось снижение до 50,5 пункта), индекс PMI Manufacturing Франции опустился с июльского уровня 47,1 до 45,1 пункта (ожидалось снижение до 47,0 пункта). Индекс ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services) Германии опустился в августе с предыдущей отметки 53,1 до 50,6 пункта (ожидалось снижение до 52,1 пункта), а индекс PMI Services Франции поднялся с июльского уровня 47,5 пункта до 48,5 пункта, тогда как ожидалось, что показатель останется неизменным.

Между тем, те же показатели в еврозоне в целом не только показали рост, но и оказались выше ожиданий. В частности, индекс PMI Manufacturing еврозоны против ожидавшегося снижения до отметки 47,0 пункта вырос в августе до 47,5 пункта с уровня предыдущего месяца 47,4 пункта, а индекс PMI Services Еврозоны снизился в августе с уровня предыдущего месяца 48,3 до 48,2 пункта (ожидалось снижение до 48,0 пункта). Незначительно, но поднялся и сводный индекс (PMI Composite) еврозоны: с июльского уровня 47,8 до 48,0 пункта (ожидалось снижение до 47,7 пункта). Таким образом, участники рынка восприняли вышедшую статистику как сигнал к тому, что ЕЦБ может возобновить повышение учетной ставки до конца текущего года. Кроме того, рост котировок, наблюдавшийся на рынке бондов последнее время, сделал бумаги довольно дорогими, что также объясняет желание трейдеров зафиксировать прибыль.

Высокой волатильностью отличились в четверг торги английскими Gilts. В первой половине дня бумаги росли в цене вслед за выходом данных об объеме инвестиций в развитие бизнеса страны. По предварительным оценкам, во II квартале снижение общего объема инвестиций в развитие бизнеса (Total Business Investment) по сравнению с предыдущим кварталом составило не 0,7%, как прогнозировалось, а 1,9%. В годовом выражении рост показателя составил 1,9%, тогда как прогнозировался рост на 3,1%.

В то же время неожиданными оказались данные о росте розничных продаж. Эксперты объясняют рост объема розничных продаж сезоном скидок, а также спросом на мобильные телефоны, в частности ажиотажным спросом пользовались новые модели iPhone компании Apple Inc. Согласно данным, обнародованным национальным статистическим бюро, объем розничных продаж (Retail Sales) в июле поднялся на 0,8% после падения на 4,8% месяцем ранее, тогда как ожидалось снижение показателя на 0,2%. В годовом исчислении розничные продажи выросли на 2,1%, что также превысило ожидания (рост на 1,8%). Таким образом, смешанная статистика привела и к смешанному результату: рост котировок английских Gilts постепенно остановился, а затем и вовсе возобладала нисходящая тенденция.

Таким образом, к моменту закрытия торговой сессии практически все наиболее ликвидные бумаги европейских правительств значительно снизились в цене. Не стали исключением и английские Gilts, хотя их потери были значительно меньшими. Доходность 2-летних Bunds Германии подскочила более чем на 8 б.п., а доходность 10-летних бумаг выросла на 5 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds сузился с 12 б.п. до 9 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:


Результаты торгов французскими государственными бумагами:

Который день на рынке долговых бумаг европейских правительств наблюдается высокая волатильность. Поводов для резкой смены настроений участников рынка более чем достаточно. Еще накануне вечером трейдеры начали активно раскупать бонды после заявления министра экономики Германии о туманных перспективах экономического роста страны, а также после выхода информации ассоциации немецких банков BDB об изменении прогнозов экономического развития экономики Германии. Эксперты ассоциации уже не ждут годового роста экономики страны на 2,25%-2,5%, свой новый прогноз они предоставят в сентябре. Соответственно, среди трейдеров возобновились ожидания снижения процентных ставок ЕЦБ, что нашло отражение на котировках декабрьских фьючерсных контрактов по ставкам Euribor, снизившихся на 1 б.п. до 5,04%, которые, кстати, за прошедший месяц упали на 19 б.п. И вот на следующий день трейдеры активно скупают защитные активы уже на спекуляциях вокруг неплохих показателей активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг в зоне обращения евро, несмотря на то, что те же показатели в двух ведущих странах региона были далеко не позитивными. Вероятнее всего, волатильность на рынке европейских государственных бондов будет сохраняться, а направление развития тенденции укажут новые данные макроэкономической статистики.

В пятницу, 22 августа, в еврозоне ожидается выход показателей текущего платежного баланса (Euro-Zone Current Account) и данных об объеме промышленных заказов (Industrial New Orders), которые, по оценкам экспертов, в июне снизятся на 1,1% по сравнению с маем и на 6,3% в годовом выражении.

В Великобритании ожидается выход показателей ВВП за II квартал текущего года. По оценкам экспертов, ВВП во II квартале покажет рост на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1,5% в годовом выражении.

Инга Сангалова
Департамент аналитической информации РБК