Рынки Европы: волатильность на рынке бондов опять усилилась

В четверг, 21 мая, торговая сессия на рынке европейских государственных облигаций вновь отличилась высокой волатильностью. В первой половине дня на рынке установилась смешанная динамика. Большая часть бондов европейских правительств роста в цене. Исключение составили английские долговые бумаги, которые подверглись активным распродажам.

Настрой участников рынка формировали несколько факторов. Еще накануне ФРС США снизила прогноз ВВП, что стало причиной не только падения котировок акций на всех мировых торговых площадках, но и возобновления интереса к защитным активам, в том числе и к европейским. Что касается английских Gilts, то они оказались под натиском продаж, вызванных сообщением, что агентство Standard&Poor"s снизило рейтинг Великобритании со "стабильного" до "негативного", добавив, что страна может потерять рейтинг AAA, поскольку долги британского правительства приближаются к 100% ВВП.

Влияние на настроения участников рынка оказывала и данные макроэкономической статистики, обнародованные с утра в странах еврозоны и Великобритании. Вышедшие в странах еврозоны предварительные данные индекса ожиданий менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing) и в сфере услуг (PMI Services) показали самое незначительное снижение активности в указанных секторах экономики региона за последние восемь месяцев.

Индекс PMI Manufacturing Германии вырос в мае с апрельской отметки 35,4 до 39,1пункта (ожидался рост до 37,0 пункта), PMI Manufacturing Франции - с 40,1 до 43,1 пункта (прогнозировался рост до 41,0 пункта), PMI Manufacturing еврозоны - с 36,7 до 40,5 пункта (прогнозировался рост до 38,3 пункта). Превзошли ожидания и данные о ситуации в сфере услуг европейского региона. Так, индекс ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services) Германии вырос в мае с 43,3 до 46,0 пункта (ожидался рост до 44,2 пункта), PMI Services Франции - с 46,5 до 47,6 пункта (прогнозировался рост до 46,8 пункта), PMI Services еврозоны - с 43,8 до 44,7 пункта (ожидался рост до 44,5 пункта). Значительно превысил прогноз экспертов и рост сводного индекса (PMI Composite) еврозоны - с апрельской отметки 41,1 до 43,9 пункта (ожидался рост до 42,0 пункта).

Вышедшая статистика стала еще одним сигналом к тому, экономика региона близка к завершению рецессии и готова начать восстанавливаться еще до конца текущего года.

Оптимистические ожидания скорого восстановления европейской экономики не смогли ослабить интереса инвесторов к защитным активам. К негативным прогнозам ФРС США добавилось заявление Алана Гринспена, что банковский сектор все еще подвержен рискам, а также сообщение, что аналитики Credit Suisse Group AG, вдобавок к металлопроизводителям и банкам, снизили рейтинг и добывающих компаний. В результате негативная информация перевесила позитивные сигналы, что привело к значительному росту котировок практически всех наиболее ликвидных долговых бумаг европейских правительств.

Особо драматично развивались события на рынке британских долговых бумаг. Шквал утренних продаж, обрушившийся на английские Gilts после снижения рейтинга Великобритании, был поддержан и потоком экономической статистики. Национальное статистическое бюро в Лондоне сообщило о росте объемов розничных продаж второй месяц подряд, что добавило инвесторам уверенности в близости конца рецессии британской экономики. В апреле розничные продажи выросли на 0,9% (аналитики ожидали роста на 0,5%) в сравнении с мартом и на 2,6% (прогнозировался рост на 2,4%) в годовом исчислении.

Обоснованность опасений Standard&Poor"s по поводу ситуации в Великобритании подтвердили данные о потребностях государственного сектора в притоке наличности (PSNCR) и чистых заимствованиях государственного сектора (Public Sector Net Borrowing), обнародованные национальным статистическим бюро в Лондоне. Дефицит бюджета в апреле достиг максимума за всю историю мониторинга показателя (с 1993г.) и составил 8,5 млрд фунтов стерлингов. Эксперты прогнозировали рост чистых заимствований государственного сектора (Public Sector Net Borrowing) на 7,5 млрд фунтов стерлингов.

Потребности государственного сектора в притоке наличности (PSNCR) выросли в апреле на 5,2 млрд фунтов стерлингов, что более чем вдвое превысило прогнозы ( рост на 2,5 млрд фунтов стерлингов).

Однако после завершения аукциона, на котором были успешно реализованы британские долговые обязательства сроком погашения в 2011 и 2014гг. общим объемом в 5 млрд фунтов стерлингов, началось ралли 2- и 5-летних Gilts. В результате к закрытию торгов на Лондонской фондовой бирже большинство британских долговых бумаг сроком истечения от одного до семи лет завершили день серьезным ценовым ростом. Бумаги с большей дюрацией завершили день снижением котировок. Что касается так называемых benchmark европейских государственных бондов, к завершению торговой сессии доходность 2-летних Bunds Германии снизилась на 6 б.п., 10-летних - на 5 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии составил 209 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В пятницу, 22 мая, в Великобритании будут обнародованы предварительные показатели ВВП. По оценкам экспертов, ВВП в I квартале текущего года снизится на 1,9% по сравнению с предыдущим кварталом и на 4,1% в годовом исчислении. Прогнозируют эксперты также снижение таких составляющих ВВП, как частное потребление (Private Consumption, на 1,0%), валовое капиталообразование (на 4,1%), объем экспорта (на 6,12%) и импорт (на 6,0%). Ожидается лишь рост государственных расходов - на 0,8%.

Департамент аналитической информации РБК