Рынки Европы: бонды вновь демонстрируют высокую волатильность

Во вторник, 21 апреля, торги на рынке европейских государственных облигаций отличились высокой волатильностью. На открытии сессии превалировали "медвежьи" настроения, причем массированным распродажам подверглись практически все наиболее ликвидные бумаги: и краткосрочные, и долгосрочные, и долговые обязательства правительств стран еврозоны, и английские Gilts.

Однако по мере поступления данных макроэкономической статистики, выхода корпоративных новостей, оказавших давление на цены акций на европейских фондовых площадках, спрос на защитные активы стал постепенно расти. Падение котировок акций финансового сектора стимулировало сообщение, что прибыль Bank of New York Mellon Corp. не только упала на 51%, но и оказалась ниже прогнозов аналитиков. А после того, как крупнейшая европейская телефонная компания Deutsche Telekom AG снизила прогнозы на прибыль на 7,9%, распродажам подверглись и акции сектора телекоммуникаций.

Поддержку долговым бумагам европейских правительств оказали данные макроэкономической статистики, обнародованные во вторник в Великобритании и Германии. Вышедшие в Германии показатели продемонстрировали более существенное снижение инфляционного давления, чем прогнозировалось. Как сообщило федеральное статистическое бюро в Висбадене, цены производителей в марте текущего года снизились на 0,7% (ожидалось снижение на 0,3%) в сравнении с февралем. Более того, впервые за пять лет в стране было отмечено снижение цен производителей в годовом исчислении: вместо ожидавшегося роста на 0,1% показатель снизился на 0,5%. Вышедшие данные поддержали не только рост цен Bunds Германии, но и покупки долговых обязательств других европейских стран.

Между тем, вышедшие через несколько часов данные исследований центра изучения европейской экономики ZEW заметно замедлили рост котировок бондов. Показатель ZEW Survey (Economic Sentiment) - индикатор ожиданий инвесторов и аналитиков экономического развития в ближайшие полгода - подскочил до уровня двухлетнего максимума. Рост доверия инвесторов аналитики центра ZEW объясняют ралли, которое наблюдается на рынке акций и является результатом уверенности биржевых игроков в том, что правительственные меры и усилия ценробанков европейских стран приведут к желаемому эффекту - стабилизации экономики региона.

Показатель Economic Sentiment в Германии подскочил в апреле с мартовского значения (-3,5) до 13 пунктов (ожидался рост до 2,0 пункта). Столь же резко поднялся и показатель ZEW Survey (Economic Sentiment) для еврозоны: с мартовского уровня (-6,5) до 11,8 пункта, тогда как прогнозировался рост до 0. В то же время, показатель текущей экономической ситуации в Германии ZEW Survey (Current Situation) в апреле снизился с уровня предыдущего месяца в (-89,4) до (-91,6) пункта, тогда как прогнозировалось снижение до (-90,0) пункта.

Дополнительную поддержку рынку европейских государственных бондов оказало заявление члена совета управляющих ЕЦБ Кристиана Нойера, что европейские монетарные власти вполне могут продолжить снижение учетной ставки, поскольку риск дефляции в Европе не слишком велик.

Английские Gilts после утреннего ценового роста так и не смогли вернуть себе расположение рыночных "быков" и завершили день существенным снижением цен. Показатели инфляции, вышедшие в Великобритании, не оказали существенной поддержки долговым бумагам. Так, национальное статистическое бюро в Лондоне сообщило, что индекс цен потребителей в полном соответствии с ожиданиями в марте вырос на 0,2% по сравнению с февралем и на 2,9% в годовом исчислении. Индекс цен потребителей, исключающий цены на энергоносители и продукты питания, вырос на 1,7% (прогнозировался рост на 1,5%) по сравнению с аналогичным периодом 2008г. В то же время индекс розничных цен в марте не изменился (ожидалось снижение на 0,2%) в сравнении с февралем и опустился на 0,4% (прогнозировалось снижение на 0,5%) в годовом выражении.

Падению спроса на английские Gilts способствовала не столько инфляционная статистика, сколько заявление премьер-министра страны Гордона Брауна о намерении правительства увеличить объем реализации своих долговых обязательств на 20%. Необходимость эта, по словам премьера, вызвана рецессией британской экономики.

На этом фоне торговая сессия на рынке европейских государственных бондов отличилась высокой волатильностью. В последние минуты торгов практически все наиболее ликвидные бумаги европейских правительств развернулись и завершили день, пусть незначительным, но снижением цены. Лишь английские Gilts, интерес к которым до последних минут торгов так и не возобновился, завершили день существенным падением цен. Что касается benchmark европейских государственных бондов, к моменту завершения торговой сессии доходность и 2-летних Bunds Германии поднялась на 3 б.п., 10-летних практически не изменилась. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 177 б.п. до 173 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

На первичном рынке во вторник правительство Ирландии реализовало свои долговые обязательства сроком погашения в 2014 и 2018гг. общим объемом в 1 млрд евро.

В среду, 22 апреля, в Великобритании будет обнародован отчет о состоянии рынка труда. Согласно ожиданиям, число обращений за пособием по безработице (Jobless Claims) возрастет в марте на 116 тыс. Уровень заработной платы с учетом бонусов (Avg. Earnings inc bonus) за квартал, завершившийся в феврале, поднимется на 1,4%, а уровень заработной платы без учета бонусов (Avg. Earnings ex bonus) за тот же квартал вырастет на 3,4%. Уровень безработицы, рассчитанный по стандартам ILO, за этот же период поднимется с 6,5% до 6,7%.

В Великобритании будут обнародованы также показатели денежного агрегата М4, а также данные о потребностях государственного сектора в притоке наличности (PSNCR) и чистых заимствованиях государственного сектора (Public Sector Net Borrowing). Денежный агрегат М4, согласно прогнозам, может вырасти в марте на 1,2% по отношению к февралю и на 19,2% - в годовом исчислении. Потребности государственного сектора в притоке наличности (PSNCR), согласно ожиданиям, возрастут в марте на 18,0 млрд фунтов стерлингов по сравнению с предыдущим месяцем, а чистые заимствования государственного сектора (Public Sector Net Borrowing) - на 15,5 млрд фунтов стерлингов.

Департамент аналитической информации РБК