Рынки Европы: слабая макростатистика поддерживает рост евробондов

В среду, 21 января, на рынке европейских государственных облигаций превалировали "бычьи" настроения. Утренняя сессия началась ростом котировок бондов, прервавших свое двухдневное падение на фоне снижение цен акций сначала на азиатских, а затем и европейских биржевых площадках. Опасения инвесторов относительно того, что все более разрастающийся глобальный мировой кризис окажет гораздо более значительное негативное влияние на корпоративные доходы, чем прогнозировалось ранее, вызвали снижение интереса к рисковым активам и в связи с этим повышенный интерес к защитным активам. Страхи участников рынка стали расти после того, как вслед за британским премьером Гордоном Брауном, о своей готовности оказать дополнительную поддержку финансовому сектору своих стран в условиях мирового экономического кризиса заявили президенты Франции и США.

Дополнительный стимул к покупкам европейских государственных долговых бумаг участники рынка получили после выхода инфляционных показателей в Германии. Согласно статистике, инфляция продолжает снижаться в стране на фоне продолжающегося падения цен на нефть и спроса на продукцию немецких производителей в условиях мирового экономического кризиса. Так, цены производителей в декабре 2008г. снизились на 1,0% по сравнению с ноябрем и выросли на 4,3% в годовом выражении. Такие данные предоставило федеральное статистическое бюро в Висбадене. Опасаясь конкуренции, немецкие промышленники предпочитают снижать цены, лишь бы "остаться в обойме" рынка.

Реакция участников рынка последовала незамедлительно. Активность покупок европейских бондов резко возросла. Тем более, что ослабление инфляционного давления в европейских странах дает больше шансов на то, что ЕЦБ продолжит политику снижения процентных ставок. На прошедшей неделе президент ЕЦБ Жан-Клод Трише дал ясно понять, что учетная ставка может быть снижена на следующем заседании совета управляющих банка, если инфляционные риски позволят оказать очередной раз поддержку сползающей в рецессию экономике европейского региона. Напомним, что в еврозоне инфляция в декабре достигла минимального уровня 1,6% за последние два года.

Двумя часами позже были обнародованы весьма неутешительные данные о состоянии рынка труда Великобритании. Уровень безработицы растет быстрыми темпами, поскольку сокращение рабочих мест происходит практически во всех отраслях экономики: от предприятий розничной торговли до автопроизводителей. В декабре 2008г. число обращений за пособием по безработице (Jobless Claims) возросло на 77900 и достигло 1,16 млн. Это - самый высокий показатель с января 2000г. Число обращений за пособием по безработице за прошедшие три осенних месяца, рассчитанное по стандартам ILO, выросло на 131 тыс. до максимального уровня в 1,92 млн с сентября 1997г.

Согласно данным, предоставленным национальным статистическим бюро в Лондоне, уровень заработной платы в Великобритании с учетом бонусов (Avg. Earnings inc bonus) за квартал, завершившийся в ноябре, поднялся на 3,1% (ожидался рост показателя на 3,3%), а уровень заработной платы без учета бонусов (Avg. Earnings ex bonus) за тот же квартал вырос, как и ожидалось, на 3,6%. Уровень безработицы, рассчитанный по стандартам ILO, за этот же период поднялся с 6,0% до 6,1%. Столь высокий уровень безработицы может оказать существенное давление на принятие британскими монетарными властями решения в очередной раз понизить базовую ставку.

Помимо статистики рынка труда в Великобритании вышли показатели денежного агрегата М4, а также данные о потребностях государственного сектора в притоке наличности (PSNCR) и об объеме чистых заимствований государственного сектора (Public Sector Net Borrowing). Денежный агрегат М4 в декабре подскочил по отношению к ноябрю на 1,7% (ожидался рост на 0,9%), а в годовом исчислении - на 16,6% (прогнозировался рост на 16,0%).

Потребности государственного сектора в притоке наличности (PSNCR) выросли в декабре на 44,2 млрд фунтов стерлингов (ожидался рост на 18,0 млрд фунтов стерлингов) по сравнению с предыдущим месяцем, а чистые заимствования государственного сектора (Public Sector Net Borrowing) - на 14,9 млрд фунтов стерлингов (прогнозировался рост на 10,5 млрд фунтов стерлингов). Это второй по величине дефицит британского бюджета за всю историю мониторинга показателя с 1993г. За первые девять месяцев 2008 финансового года дефицит бюджета Великобритании достиг 71,2 млрд фунтов стерлингов по сравнению с 37 млрд фунтов стерлингов за аналогичный период годом ранее. По прогнозам министерства финансов Великобритании, дефицит бюджета к концу 2008г. может достичь 77,6 млрд фунтов стерлингов, а в 2010 финансовом году - 118 млрд фунтов стерлингов.

Одновременно британское правительство и монетарные власти страны продолжают предпринимать меры для выведения экономики страны из рецессии. В частности, президент Банка Англии Мервин Кинг объявил накануне, что его ведомство, вероятно, уже в ближайшие недели начнет выкупать активы. В тоже время, премьер-министр Гордон Браун пообещал создать 100 тыс. новых рабочих мест.

Вышедшая в Великобритании макроэкономическая статистика вызвала волну покупок долговых бумаг британского правительства. Английские Gilts стали лидером покупок и завершили торговую сессию весьма значительной прибавкой в цене. Что касается долговых обязательств стран еврозоны, интерес к бумагам был выборочным. Бумаги французского правительства были в среду не в фаворе: рост цены был зафиксирован лишь у бондов с дюрацией до четырех лет. Государственные бонды Германии завершили день смешанной ценовой динамикой. К моменту закрытия торговой сессии на Лондонской фондовой бирже доходность 2-летних Bunds Германии опустилась на 7 б.п., доходность 10-летних Bunds - на 2 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии расширился с 152 б.п. до 157 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



В четверг, 22 января, во Франции ожидается выход данных о расходах потребителей. Согласно оценкам аналитиков, потребительские расходы в декабре 2008г. снизились на 0,2% по сравнению с ноябрем и на 0,6% в годовом выражении.

В еврозоне будут обнародованы данные об объеме промышленных заказов. Согласно ожиданиям, в ноябре показатель (с учетом сезонной составляющей) снизился на 5,0% по сравнению с октябрем и на 20,0% в годовом исчислении.

Департамент аналитической информации РБК