Капитальное доверие, или Как и сколько нужно инвестировать

Фото: РБК

Однако слишком высокая доходность, которую могут предлагать некоторые инвестиционные компании, почти всегда означает высокие риски, практически в 100% случаев влекущие за собой потерю капитала. Особенно если речь идет о самостоятельной торговле на бирже, то есть когда решение об операции принимаете непосредственно вы, а брокер лишь выполняет ваше поручение. В таких условиях многие инвесторы обращают внимание на альтернативные инвестиции, в частности на доверительное управление (ДУ).

Баланс прежде всего

Как отмечает Антон Шабанов, эксперт "БКС Премьер", сбалансированные портфели ДУ показывают результат, который не может не заинтересовать большинство частных инвесторов. При грамотном управлении доходность на временном горизонте свыше 2-3 лет лежит примерно посередине между обладающими высокой потенциальной доходностью, но очень рискованными портфелями акций, и более спокойными, но не очень доходными консервативными портфелями облигаций.

"Сейчас мы наблюдаем растущий спрос скорее на консервативные и умеренно консервативные стратегии, цель которых – быть на несколько процентов доходнее депозита, например "депозит +n% годовых". Эпоха 100% годовых прошла, возможно безвозвратно, и инвесторы в своем портфеле отводят ДУ именно эту роль – альтернатива банковским вкладам, проценты по ставкам которых, кстати, начали довольно активно снижаться во II полугодии 2013г.", - говорит А.Шабанов.

Он объясняет этот спрос так: индекс ММВБ уже долгое время ходит вокруг отметки 1500 п. При этом посткризисный максимум был достигнут им 6 апреля 2011г. – 1859,99 п. Разница (она же - потенциал роста) – свыше 20%. "Индексы были сильно пригнуты внешним негативом, но этот фактор уже во многом отыгран, и восстановление котировок акций до этого максимума, на мой взгляд, становится все реальнее. В структурах сбалансированных стратегий ДУ доля акций составляет обычно около половины", - говорит эксперт "БКС Премьер".

В свою очередь природа облигаций такова, что доходность по ним реализуется при любом сценарии на рынке акций, в среднем на уровне 8-10% годовых. Тогда чисто арифметически можно оценить возможный потенциал доходности сбалансированных портфелей где-то на уровне психологически и финансово комфортных 13-15% плюс-минус пару процентов. Для той части личного портфеля, которая не нуждается в "подвигах", а в накоплении с превышением уровня инфляции – совсем неплохо.

По мнению директора по развитию бизнеса Allianz Investments Ольги Ваксиной, классические стратегии ДУ с определенной ставкой доходности и так называемым success fee понемногу становятся историей. После 2008г. управляющие вынуждены искать перспективные истории и новые имена, чтобы заработать для своих клиентов. Агрессивные стратегии ДУ в таких реалиях становятся слишком непредсказуемыми, и разумнее выбрать ПИФ с подходящей стратегией инвестирования. Сейчас все больше клиентов и управляющих компаний предпочитают использовать ДУ как формат отношений, позволяющий покупать более широкий спектр инвестиционных инструментов, чем классические ПИФы, в том числе структурированные продукты с защитой капитала.

В свою очередь начальник департамента развития клиентских отношений ООО "УК «Капиталъ" Вадим Ярош считает, что справедливой ставкой доходности на рынке ДУ можно считать показатель от 8 до 12%. По мнению В.Яроша, наиболее оправданной при этом с точки зрения риск-менеджмента структуру портфеля можно считать в случае соблюдения пропорции 80 на 20, то есть портфель облигаций должен составлять до 80% от всего объема портфеля, а оставшиеся 20% - приходиться на акции.

По мнению Андрея Никитюка, председателя правления инвестиционной компании Concern General Invest, доходность доверительного управления сильно варьируется от рынка, на котором происходит размещение, а также от класса активов и уровня риска. Риском выше среднего можно считать доходность в 10-11% на рынке рублевых облигаций. Аналогичным уровнем для еврооблигаций является 5-6% годовых.

С чего начать

Многие задаются вопросом, о каких стартовых суммах может идти речь в ДУ? По словам А.Шабанова, настоящее индивидуальное доверительное управление с персональным портфелем и повышенным сервисом начинается от нескольких десятков миллионов рублей. "Предложения с порогом входа от нескольких сотен тысяч рублей сложно назвать доверительным управлением, это больше похоже на коллективные инвестиции. Большинство управляющих компаний предлагает стартовые уровни в несколько миллионов, мы же видим оптимальным стартовый порог в 2 млн руб.", - говорит представитель "БКС Премьер".

В свою очередь Олег Тежельников, директор департамента управления ресурсами Инвестторгбанка, отмечает, что если проанализировать современный фондовый рынок, то входной порог для доверительного управления в среднем составляет около 3 млн руб. По мнению В.Яроша, в доверительном управлении для создания диверсифицированного портфеля, включающего работу с большинством ликвидных активов, необходима сумма не менее 15 млн руб.

Сроки договоров обычно годовые с пролонгацией. Отчетность в доверительном управлении, как правило, квартальная. Впрочем, клиент вправе заказать и внеочередной отчет о своем портфеле с данными о его результатах, структуре, действиях управляющего.

"В текущих экономических условиях стратегии доверительного управления – очень полезный и нужный инструмент для организации личных накоплений представителям среднего и верхнего среднего класса", - резюмирует эксперт "БКС Премьер".