Экономика , 20 апр 2010, 11:46

BNP Paribas: Российские акции все еще недооценены

Российский рынок акций остается одним из наиболее недооцененных среди развивающихся рынков, поэтому перспективы его роста в этом году будут связаны не только с началом фазы роста доходности предприятий. Такое мнение озвучил специалист по инвестициям в развивающиеся рынки BNP Paribas Investment Partners Роман Подколзин.

"В 2008г. рынки сделали колоссальное движение в негативную сторону, в 2009г. - в противоположную. Сейчас мы просто вернулись на круги своя. Но не надо думать, что все закончилось. Только сейчас начинается цикл роста рентабельности предприятий, цикл макроэкономического роста", - сообщил он в интервью агентству Reuters.

В кризис российский рынок акций подешевел в несколько раз, а за период восстановления рост составил 140%. В этом году аналитики прогнозировали умеренный для России рост - в 20%. С начала года индекс РТС прибавил почти 10% и уже вернулся к уровням начала осени 2008г.

"От 2010 года мы ожидаем начала нового цикла роста доходности на развивающихся рынках. Впрочем, это совсем не означает, что мы ожидаем роста рынка акций в районе 50% или 70%. Мы думаем, что рост составит 10-30% в зависимости от региона, и этот рост будет уже более здоровым", - отмечает Р.Подколзин.

rbc.group

По его словам, катализаторами роста российского рынка выступают не только рост доходов и рентабельности предприятий, но и сохраняющаяся сильная недооцененность России относительно других развивающихся рынков.

rbc.group

В то же время, отмечает эксперт, совершенно очевидно, что пока инвесторы относятся к России не так, как к другим развивающимся странам. "РФ очень дорого стоили ее политическая ситуация и корпоративная практика 2006-2007гг. Когда люди смотрят на Россию, они просто не понимают, будут ли им завтра принадлежать те акции, которые сейчас принадлежат", - отмечает Роман Подколзин, добавляя, что инвесторов серьезно отпугнула российско-грузинская война в августе 2008г. и конфликт между акционерами ТНК-BP.

Однако политика государства во время кризиса, когда многие активы попали в залог государственным банкам, пока не подтверждает худшие опасения, отмечает Р.Подколзин. "В 2009г. государство имело много возможностей забрать активы, но оно этого не сделало. У него, очевидно, другие приоритеты. Поэтому мы считаем, что страхи инвесторов на этот счет необоснованны", - заключил специалист BNP Paribas Investment Partners.

Под управлением BNP Paribas Investment Partners в настоящий момент находится 80 млрд долл. инвестиций в развивающиеся страны. Вес России в портфелях БРИК под управлением компании практически не изменился с начала 2010г. Сейчас, как и в начале года, Россия в портфеле Parvest БРИК занимает 25% с "нейтральной" рекомендацией.