Рынки Европы: бонды в центре внимания инвесторов

В среду, 19 ноября, котировки на рынке европейских государственных облигаций росли на фоне заявления президента ЕЦБ Жан-Клода Трише о том, что разразившийся мировой финансовый кризис является самым глубоким со времен второй мировой войны. "Впервые поражена финансовая система индустриально развитых стран, которые испытывают весьма трудные, неспокойные времена", - подчеркнул Ж.-К.Трише. Участники рынка восприняли слова главы ЕЦБ как сигнал к дальнейшему снижению процентных ставок, что вылилось в активные покупки государственных европейских бондов. В результате доходность 2-летних бондов опустилась до минимальных уровней за последние три года. Помимо этого член совета управляющих ЕЦБ Мигель Ангел Фернандес Ордонез высказал опасения относительно аномального снижения инфляционного давления в европейском регионе, что стимулировало активные покупки и 10-летних государственных бондов.

Желание инвесторов приобретать защитные активы усилила и озабоченность резким спадом экономического роста европейского региона еще одного члена совета управляющих ЕЦБ - Гертруды Тампель-Гугерелл, заявившей накануне: "Мы видим резкий спад экономики, что и вызывает особые опасения. Экономическая система в настоящий момент полна неопределенностей".

На фоне усиления тревоги инвесторов во всем мире в отношении снижения доходов компаний продолжают падать цены на азиатском и европейском фондовых рынках, что также вынуждает инвесторов спасться "бегством в качество". За время торгов в среду ведущий индекс азиатских компаний MSCI Asia Pacific Index потерял порядка 0,8%, а за полтора часа до закрытия торговой сессии индекс европейских акций Dow Jones Stoxx 600 Index снизился на 2,6%. Кроме того, не внушают оптимизма инвесторам в акции и данные американской макроэкономической статистики, которые дают основания полагать, что рецессия американской экономики может оказаться самой глубокой за последние четверть века. Инфляция за прошедший октябрь снизилась на 1,0%. Такого сильного снижения инфляционного давления в США не наблюдалось с 1947г. Фактически, получен сигнал о возможной дефляции, что может стать еще одной проблемой для американских властей.

В среду Bundesbank реализовал пятилетние долговые бумаги объемом 3,4 млрд евро. Спрос на бумаги превысил предложение в 1,9 раз, что подтверждает интерес инвесторов к долговым обязательствам европейских правительств.

Интерес участников рынка к долговым бумагам европейских правительств не снижается. Трудно ожидать от инвесторов в столь напряженной ситуации каких-либо активных действий в отношении рисковых активов. Поэтому приверженность трейдеров к защитной стратегии сохраняет восходящий тренд ценовой динамики большинства ликвидных долговых бумаг. К закрытию торгов в среду лишь краткосрочные английские Gilts показывали снижение цен, все остальные наиболее ликвидные бумаги завершили день ростом котировок. Доходность 2-летних Bunds снизилась на 2 б.п., а 10-летних Bunds Германии - на 11 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился со 146 б.п. до 137 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии продолжает удерживаться на максимальных отметках за четырехлетний период, а это еще один явный признак того, что инвесторы еще активнее ставят на то, что ЕЦБ продолжит политику снижения процентных ставок.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск: 



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



Таким образом, в условиях, когда котировки акций продолжают падать на всех мировых биржевых площадках, темпы экономического роста продолжают замедляться, а центробанки продолжают снижать процентные ставки, наиболее привлекательными для инвестирования выглядят государственные облигации, особенно, краткосрочные. Такая ситуация, по всей видимости, будет сохраняться.

В четверг, 20 ноября, в Германии ожидается выход инфляционной статистики. По оценкам аналитиков, цены производителей в октябре снизятся на 0,7% по сравнению с сентябрем, когда их рост составил 0,3%. В годовом выражении цены производителей вырастут, согласно ожиданиям, на 7,3%. Сентябрьской годовой рост цен производителей составил 8,3%.

В Великобритании будут обнародованы данные о розничных продажах (Retail Sales), объем которых, согласно прогнозам, снизится в октябре на 0,9% по сравнению с сентябрем и поднимется на 1,4% в годовом исчислении.

Кроме того, в Великобритании будут обнародованы показатели денежного агрегата М4, а также данные о потребностях государственного сектора в притоке наличности (PSNCR) и чистых заимствованиях государственного сектора (Public Sector Net Borrowing). Денежный агрегат М4, согласно прогнозам, может вырасти в октябре на 0,8% по отношению к сентябрю текущего года и на 12,7% в годовом исчислении. Потребности государственного сектора в притоке наличности (PSNCR), согласно ожиданиям, снизятся в октябре на 2,5 млрд фунтов стерлингов по сравнению с предыдущим месяцем, а чистые заимствования государственного сектора могут вырасти на 0,4 млрд фунтов стерлингов.

Департамент аналитической информации РБК