Первая половина 2010г. благоприятна для IPO "Северсталь Золота"

ОАО "Северсталь" может провести IPO своих золотодобывающих активов уже в 2010г. или в 2011г. Неофициальная информация об этом появилась в ряде СМИ. Площадка для размещения пока не выбрана. В октябре 2009г. "Северсталь" создала специальную компанию - ООО "Северсталь Золото" - для управления золоторудными активами, в состав которых входит контрольный пакет акций High River Gold. Как заявили в "Северсталь Ресурсе" (сырьевой дивизион компании), никаких решений по IPO золотодобывающего подразделения на данный момент не принято, никаких конкретных действий по его подготовке не проводится. "Усилия менеджмента компании направлены на другие задачи - улучшить производственную деятельность золотых активов", - подчеркнули в компании.

Эксперты UniCredit Securities не ожидают заметной реакции рынка на эти новости в свете отдаленности потенциальной сделки и отсутствия подробной информации. Они считают, что в случае реализации структура сделки будет напоминать выделение "Полюс золота" из состава ГМК "Норильский никель", когда акционеры ГМК получили по акции "Полюса" на каждую свою акцию.

Они оценивают стоимость золотодобывающего бизнеса "Северстали" приблизительно в 2,5-2,7 млрд долл., исходя из собственного прогноза на 2010г. цены на золото на уровне 1150 долл./унция, объема производства приблизительно на уровне 600 тыс. унций при себестоимости в 550-600 долл./унция и прогнозируемом показателе EV/EBITDA 2010П в 7,5, то есть на уровне ближайших сопоставимых аналогов.

Эксперты UniCredit Securities рекомендуют покупать акции "Северстали", с прогнозируемой ценой на ближайшие 12 месяцев -10,8 долл./GDR.

Аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Олег Петропавловский оценивает золоторудные активы "Северстали" в 3 млрд долл. "Из-за высоких цен на золото для компании сейчас благоприятное время для проведение IPO", - полагает аналитик. А самый удачный момент, по его мнению, первая половина 2010г. "Мы ожидаем, что во второй половине 2010г. Федеральная резервная система США начнет подымать ставку рефинансирования, вследствие чего цены на золото пойдут вниз", - считает О.Петропавловский.

Старший аналитик УК "Эверест Эссет Менеджмент" Софья Рагулина также не ожидает значительной реакции рынков на новость об IPO, поскольку выделение золотодобывающих активов пока находится на стадии обсуждения: не определен срок, площадка, диапазон оценки.

В настоящее время, напоминает С.Рагулина, золотодобывающий бизнес "Северстали" представлен золоторудными активами публичной компании High River Gold и лицензиями на право разработки других месторождений. По итогам 9 месяцев 2009г. объем продаж золота составил 340 млн долл. - 3,7% от совокупной выручки, отмечает эксперт.

По ее мнению, решение об IPO, естественно, связано с улучшением конъюнктуры на рынке золота, когда цены достигли рекордных 1217 долл./унция.

Аналитик "Арбат Капитала" Артем Бахтигозин считает, что в целом это логичный шаг для компании. "При сохранении текущей ситуации, когда золотодобывающие активы рассматриваются в качестве одного из элементов холдинга, недооцененность этого бизнеса может сохраняться", - говорит он.

Выделение золотодобывающих активов в отдельную компанию и размещение на бирже, по мнению А.Бахтигозина, заметно увеличивает потенциал роста ее капитализации. Тем более, на сегодняшний день для этого созданы все условия. Интерес к рынку драгметаллов остается высоким, в последнее время все большую активность проявляют центральные банки развивающихся стран. На этом фоне котировки золота уверенно закрепились на четырехзначных отметках. "Поэтому вполне естественным можно назвать желание воспользоваться благоприятной конъюнктурой, привлекая дополнительные финансовые ресурсы с помощью продажи доли в перспективном бизнесе. В связи с этим мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе такое намерение вполне способно внести свой вклад в рост котировок акций "Северстали", - заключает эксперт "Арбат Капитала".

Заместитель начальника отдела анализа рынка акций ИК "Велес Капитал" Станислав Фоменко оценивает золоторудную выручку "Северстали" на уровне 500-800 млн долл. Эксперт тоже считает, что в настоящее время конъюнктура способствует удачной продаже золоторудных активов, поскольку в среднесрочной перспективе интерес инвесторов к золоту будет угасать.

ОАО "Северсталь" - вертикально интегрированный производитель стали. Активы компании находятся в России, Украине, Казахстане, Италии, Франции, Великобритании, США и в Африке. Акции компании торгуются в Российской торговой системе (РТС) и на Лондонской фондовой бирже (LSE).

Quote.rbc.ru