Покупка СМАРТС упрочит лидирующие позиции МТС в "большой тройке"

ОАО "Мобильные ТелеСистемы" (МТС) подало прошение в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) о покупке ЗАО "Средневолжская межрегиональная ассоциация радиотелекоммуникационных систем" (СМАРТС), сообщили в пресс-службе ведомства. Кроме того, в ФАС также поступило ходатайство о покупке СМАРТС от компании нидерландского оффшора Cezanne B.V., созданного МТС в апреле 2008г. для решения общекорпоративных задач. В связи с необходимостью дополнительного рассмотрения указанных ходатайств, а также получения дополнительной информации ФАС приняла решение о продлении срока рассмотрения данных ходатайств.

Переговоры о продаже 97% СМАРТС ведутся уже несколько лет. В июне 2008г. топ-менеджеры оператора заявили, что в переговорах участвуют шесть инвесторов. Затем в августе 2008г. СМАРТС заявил, что круг потенциальных покупателей сузился до трех крупных операторов. По мнению аналитиков, наиболее вероятный кандидат на покупку СМАРТС - МТС. По неофициальным данным, сумма сделки может составить от 1 млрд до 1,5 млрд долл.

Поскольку СМАРТС - один из крупнейших независимых операторов сотовой связи России, обсуживающий порядка 4 млн абонентов в Приволжском округе, то в случае одобрения ФАС, приобретение могло бы существенно улучшить условия ведения бизнеса МТС в регионе. Во-первых, в округе лидирующие позиции удерживает "МегаФон", и приобретение 3-4 млн абонентов по приемлемой цене могло бы существенно упрочить позиции МТС. Во-вторых, СМАРТС - оператор-дискаунтер, предлагающий тарифы, где стоимость минуты разговора начинается от 0 руб./мин. Устранение дискаунтера с рынка позволит операторам "большой тройки" вести более адекватную ценовую политику. Наконец, СМАРТС - единственный на сегодняшний день крупный сотовый оператор, выставленный на продажу. А в условиях проникновения сотовой связи на территории РФ более чем на 120% увеличить абонентскую базу без приобретения более мелких операторов практически невозможно. Таким образом, если МТС не придется выплачивать слишком ощутимую премию к рыночной цене СМАРТС, то приобретение позволит увеличить отрыв от "ВымпелКома" и "МегаФона". Инвесторы с пониманием отнеслись планам МТС: по состоянию на 17:00 мск 18 августа акции МТС подорожали на 4,3%.

Аналитики компании "Атон" считают данную новость положительной, поскольку МТС, имеющая значительный баланс денежных средств, инвестирует в увеличение доли рынка и укрепление лидирующих позиций на российском рынке сотовой связи. Однако при этом нельзя игнорировать цену сделки. Рентабельность EBITDA СМАРТС в 2007г. составляла лишь 32% против 53% в МТС. Таким образом, показатель EBITDA СМАРТС в 2007г. равнялся приблизительно 100 млн долл. Учитывая коэффициент EV/EBITDA 2007 на уровне 7, с которым в настоящее время торгуются акции МТС, долг в размере 150 млн долл. и премию за контроль (20%), стоимость акционерного капитала СМАРТС составляет 660 млн долл. В то же время, эксперты не исключают, что переговоры начались некоторое время тому назад, то есть до повышения российской премии за риск, и цена сделки могла быть установлена выше данного уровня.

По словам аналитиков ФК "Уралсиб", учитывая, что МТС оценивала стоимость СМАРТС в 1 млрд долл., МТС может заплатить 344 долл. в расчете на одного абонента. Это соответствует собственному показателю МТС EV/абонент, равному 340 долл., и вполне обоснованно, если принимать во внимание, что активы СМАРТС, возможно, одни из немногих оставшихся для покупки в России (за исключением мобильных активов МРК). "Новость о возможном приобретении СМАРТС может вызвать дополнительный спекулятивный интерес к акциям МТС, которые по-прежнему привлекательно оценены по прогнозу EV/EBITDA, составляющему 5,5% и обладают потенциалом роста на уровне 44% к нашей прогнозной цене, равной 104 долл./ADR. Кроме того, недавно опубликованные высокие финансовые результаты МТС за II квартал 2008г. подтверждают наше мнение о том, текущая оценка компании несколько занижена. Мы сохраняем рекомендацию "покупать" акции МТС", - заключили эксперты.

Покупка СМАРТС, по мнению старшего аналитика ИГ "АнтантаПиоглобал" Анны Крыловой, положительна для МТС. Однако финансовая эффективность данного приобретения упирается в стоимость сделки, которая может быть слишком завышенной: на СМАРТС есть несколько претендентов, поэтому не исключено, что они могут побороться за оператора в цене. По расчетам специалиста, исходя из стоимости около 400 долл. за абонента, без учета премии за контроль стоимость СМАРТСа (с учетом долга) может достичь 1,6 млрд долл. Однако А.Крылова не сомневается, что компания будет продана, ведь за последние три года СМАРТС подвергался активным атакам рейдеров и ей необходим крупный стратегический инвестор. Кроме того, в последнее время СМАРТС испыты¬вает трудности с долгами.

ОАО "Мобильные ТелеСистемы" - российский оператор сотовой связи. МТС и дочерние компании имеют лицензии на предоставление услуг мобильной связи стандарта GSM-900/1800 практически во всех регионах РФ, а также в Белоруссии, Узбекистане, Туркмении и на Украине. Также компания имеет лицензию на оказание услуг 3G на всей территории РФ. Основным акционером компании является холдинг АФК "Система" (51% акций). Акции МТС торгуются на ММВБ, а также в форме ADR - на Нью-Йоркской фондовой бирже с июня 2000г. и в форме GDR - на внебиржевом рынке в Европе.

Средневолжская межрегиональная ассоциация радиотелекоммуникационных систем основана в 1991г. в Самаре. В структуру головной компании входят 9 филиалов, которые предоставляют услуги сотовой связи в Самарской, Саратовской, Ульяновской, Ивановской областях, Башкирии, Калмыкии, Марий Эл, Татарстане и Мордовии. Вместе со своими дочерними предприятиями СМАРТС осуществляет деятельность в 16 регионах России в Поволжском, Южном, Центральном федеральных округах. Уставный капитал СМАРТС составляет 600 млн руб., он разделен на 4 тыс. обыкновенных акций номиналом 150 тыс. руб. 22 февраля 2008г. акционеры ЗАО "СМАРТС" на внеочередном собрании одобрили преобразование компании из ЗАО в ОАО. На собрании присутствовали акционеры, владеющие более 95% акций СМАРТС. Смена типа общества СМАРТС была зарегистрирована 6 марта 2008г.

Quote.rbc.ru