Forex: доллар все еще слаб

Дефицит текущего счета Соединенных Штатов в I квартале сократился до 102 млрд долл., что стало минимальным значением с 2001г. В 2006-2007гг., для сравнения, в среднем квартальный показатель составлял 200 млрд долл.

Об инфляции пока нечего беспокоиться. Рост потребительских цен в мае был на уровне 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, а в годовом исчислении показатель снизился на 1,3%, что стало максимальным падением за последние 60 лет. Компании не в состоянии повысить стоимость товаров, поскольку потребительский спрос все еще находится на низком уровне. Хотя многие и говорят о признаках стабилизации в экономике США, тем не менее безработица в стране по-прежнему высокая. Это означает, что инфляционные показатели пока останутся низкими.

Слабой может оказаться и активность в секторе недвижимости Соединенных Штатов. На неделе, завершившейся 12 июня, количество заявок на ипотеку упало на 15,8%, что стало четвертым недельным снижением индикатора. Падение спроса явилось следствием значительного уменьшения рефинансирования. Бум рефинансирования, начавшийся в декабре прошлого года, а в марте нынешнего ускорившийся, приостановился из-за недавнего резкого роста ипотечных ставок. В дальнейшем это может сказаться на объемах покупок жилья. Впрочем, смягчить ситуацию способно улучшение перспектив американской экономики и финансовых рынков, что укрепит потребительское доверие.

Президент США Барак Обама накануне объявил масштабную реформу регулирования финансового сектора, которая станет самой радикальной со времен Великой депрессии. Изменения полномочий финансовых регуляторов позволят властям улучшить контроль над ситуацией в финансовом, банковском и инвестиционном секторах. ФРС получит дополнительные функции по надзору за системными рисками, угрожающими экономике в целом. В этой сфере Резерв будет действовать совместно с создаваемым специальным советом, в который войдут представители всех регуляторов под руководством Министерства финансов (US Department of the Treasury). Б.Обама также призвал к ужесточению требований к финансовым компаниям по размеру капитала, чтобы те с большей легкостью могли в дальнейшем противостоять различным кризисам. План американской администрации, расписанный на 85 страницах, в четверг будет обсуждаться в обеих палатах Конгресса. Ожидается, что законопроект о реформировании системы банковского регулирования будет подготовлен к концу года.

Аналитики опасаются, что власти Соединенных Штатов направляют свои благие намерения не в то русло. В особенности это касается независимости ФРС. До сих пор главной задачей регулятора было поддержание ценовой стабильности и экономического роста, которое достигалось с помощью инструментов монетарной политики, таких как денежная масса, процентные ставки и стоимость заемных средств.

Финансовый кризис вынудил ФРС вмешаться в фискальную политику путем предоставления кредитов представителям разных секторов экономики. Кроме того, Резерву пришлось принимать решения, которые еще должны были быть одобрены Конгрессом. В результате представители последнего стали задавать вопросы, количество которых теперь может увеличиться, поставив под сомнение доверие к ФРС и эффективность ее действий. Для того чтобы избежать этого, регулятору не следует вмешиваться в фискальную политику властей.

Возможно, свою роль в желании Резерва представить новые программы по усилению влияния над финансовыми институтами сыграл факт банкротства некоторых банков. Представленные властями реформы сделают из ФРС регулирующий конгломерат. Без сомнения, в этом случае она столкнется с проблемой принятия и тонких политических решений. В этом и заключается ошибка, поскольку эти решения будут поставлены под вопрос.

Проблема финансового кризиса заключается в том, что слишком много кредитов являются доступными. Властям необходимо сфокусировать свое внимание на том, чтобы доступность займов не приводила к систематическим рискам. Если прибегать к обратным мерам, ограничивая возможности системообразующих финансовых институтов, результатом станет конфликт интересов и неконкурентоспособность кредитных организаций США.

Утром в четверг, 18 июня, торги на Forex проходят спокойно. По состоянию на 11:00 мск пара евро/доллар находилась вблизи отметки 1,3960. Британский фунт стоил около 1,64 долл. Пара доллар/иена котировалась в районе уровня 95,97.

Из макроэкономических новостей интерес в четверг представляют еженедельные показатели количества обращений за пособием по безработице в США и индекс деловой активности по данным ФРБ Филадельфии. Вполне возможно, что активность игроков Forex постепенно пойдет на спад накануне запланированного на следующей неделе заседания ФРС. Уже после итогов встречи перспективы доллара могут несколько проясниться.

Департамент аналитической информации РБК