Допэмиссия акций Сбербанка оправданна

Сбербанк может в 2009-2010гг. разместить допэмиссию из 15 млрд обыкновенных акций на сумму 500 млрд руб., сообщил на брифинге глава Сбербанка Герман Греф. "Акционеры банка на общем собрании могут проголосовать за право наблюдательного совета принимать решение о размещении допэмиссии. Если такое решение не будет принято до конца года, вполне возможно, допэмиссия состоится в предстоящем году", - отметил Г.Греф.

По словам Г.Грефа, в данный момент у Сбербанка нет необходимости размещать дополнительную эмиссию акций. "Мы предусмотрели возможность размещения допэмиссии заранее, для более быстрого принятия соответствующего решения, если это потребуется", - пояснил Г.Греф. Возможная цена размещения акций пока не определена. "Сейчас сложно обсуждать этот вопрос. Могу сказать, что это будет допэмиссия, которую мы предложим всему рынку и всем нашим акционерам, в том числе и Банку России. Я думаю, что параметр цены должен быть приемлемым для наших акционеров и инвесторов", - заметил он.

Г.Греф подчеркнул, что сейчас финансовое состояние Сбербанка, "мягко говоря, далеко не самое плохое". "У нас достаточно собственной ликвидности, пока мы не видим проблем с ней. Мы будем смотреть, как будет развиваться ситуация осенью 2009г. Если она будет развиваться плавно, то до конца 2009г. никакого дополнительного капитала, в том числе субординированных кредитов от ЦБ, нам не потребуется", - добавил он.

Кроме того Г.Греф сообщил, что наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2008г. в размере 10% от чистой прибыли. Чистая прибыль банка за 2008г. составила 109 млрд руб. Таким образом, на дивиденды может быть направлено почти 11 млрд руб. Дивиденды на одну обыкновенную акцию составят 48 коп., на привилегированную - 63 коп. "Мы показали довольно хорошие финансовые результаты на 2008г. Вопрос дивидендов обсуждался на протяжении длительного времени, и в итоге мы приняли такое решение. Я думаю, наши акционеры должны получить соответствующие дивиденды", - сказал глава Сбербанка.

Допэмиссия акций Сбербанком может оказаться оправданной, поскольку дополнительный капитал, возможно, позволит ему смягчить условия выдачи ссуд и ускорить выход предприятий реального сектора из кризиса. О политике снижения процентных ставок говорил и Г.Греф, а начать снижение планируется уже с июня текущего года. Акционеров размещение акций не обрадует, поскольку далеко не у всех в текущих условиях есть материальные возможности сохранить свою долю в прибыли и капитале банка. Вероятно, основная часть допэмиссии будет выкуплена ВЭБом, а в этом случае можно рассчитывать на премию к рынку. Подобная схема предлагалась в случае доразмещения акций ВТБ. Если премия к рынку составит 50%, доли акционеров в капитале Сбербанка будут размыты на 31%, размывание дохода на акцию првысит 32%. Что касается дивидендных выплат в размере 11 млрд руб., то дивидендная доходность в 3,5% по привилегированным акциям и 1,5% по обыкновенным не станут утешением для акционеров банка.

Как отметил аналитик UniCredit Securities Рустам Боташев, если собрание акционеров одобрит выпуск новых акций, у Сбербанка будет год на то, чтобы их разместить (до следующего собрания). При размещении по текущей цене Сбербанк может привлечь 495 млрд руб. (15,4 млрд долл.), что позволит ему впоследствии получить аналогичную сумму в капитал в виде субординированного долга. У миноритарных акционеров будет преимущественное право на выкуп акций допэмиссии, в результате они смогут сохранить свои доли. Размывание долей акционеров, которые примут решение не участвовать в допэмиссии, составит как максимум 41% в случае, если будут размещены все 15 млрд новых акций.

Хотя, по оценкам UniCredit Securities, Сбербанку не нужен будет новый капитал, пока уровень просрочки по кредитам не превысит 17%, эксперт считает, что банк все-таки может пойти на допэмиссию по двум причинам. Во-первых, Банк России не допустит снижения уровня достаточности капитала крупнейшего российского банка ниже 10%. Кроме того, Сбербанку будет нужен новый капитал для продолжения кредитования экономики. Специалист рекомендует покупать акции Сбербанка. Прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев - 1,25 долл. за обыкновенную акцию.

По расчетам начальника отдела анализа рынка акций ИБ "КИТ Финанс" Марии Кальварской, дополнительный капитал Сбербанку понадобится при увеличении просроченной задолженности даже до 10%. В настоящее время этот показатель составляет 2,4% по РСБУ. Новость о рекомендации одобрить размещение дополнительных акций не означает немедленного размещения бумаг и размывания долей миноритариев, а потому эксперт не ожидает заметной реакции инвесторов. Рекомендация ИБ "КИТ Финанс" по акциям Сбербанка - "держать".

ОАО "Сбербанк России" - крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, на долю которого приходится около 30% активов российской банковской системы, основной кредитор национальной экономики. Учредителем и главным акционером Сбербанка является ЦБ РФ (свыше 60% голосующих акций). Акционеры банка - более 200 тыс. физических и юридических лиц. Банк имеет самую разветвленную филиальную сеть в России: 17 территориальных банков, более 20 тыс. отделений и внутренних структурных подразделений, а также дочерние банки в Казахстане и на Украине. Чистая прибыль Сбербанка по итогам I квартала 2009г. по РСБУ составила 0,3 млрд руб. против 36,1 млрд руб. годом ранее.

Quote.ru