Еврооблигации: Активность снижается
Во вторник, 17 марта, активность на рынке еврооблигаций была невысокой. В сегменте суверенных бумаг выпуск Россия-30 большую часть дня находился на уровне предыдущего закрытия (93% - 93,375% от номинала). При этом во второй половине дня наблюдалась небольшая коррекция, которая по большей части носила технический характер - торговую сессию облигации Россия-30 завершили на уровне 92,5% - 92,75% от номинала (YTM 8,85% - 8,89%), отмечает аналитик "НОМОС-БАНКа" Ольга Ефремова. Спрэд между Россия-30 и UST-10 расширился на 5 б.п. и составил 584 б.п.
В корпоративном секторе котировки бумаг изменялись незначительно. При этом специалисты "Альфа-Банка" отмечают преобладание умеренно позитивных настроений. Так, были отмечены интересы на покупку в коротких выпусках банковского сектора – Альфа-9, Банк Москвы-9. Также инвесторы присматривались к евробондам Сбербанк-13, Северсталь-14, Вымпелком-18. Продавцы были заметны в облигациях РСХБ-13, РСХБ-10.
По мнению экспертов "Промсвязьбанка", помимо основной идеи, разыгрываемой на рынке последние недели (покупки облигаций 2010 – 2011 гг. при выходе из переоцененных бумаг 2009 г.) можно отметить еще ряд тенденций. На фоне слухов о включении евробондов Severstal-13 в ломбардный список резко вырос спрос на данную бумагу. Также после погашения бумаг VTB-9 на 1 млрд. евро заметно увеличился спрос на евробонды, номинированные в евро, в частности - VTB-11, 16, Moscow-11, Gazprom-10, 12, URSA-10, 11.
Кроме того, аналитики "МДМ-Банка" обращают внимание на некоторую "аномалию" в еврооблигациях Евраза: выпуск с погашением в 2015 году торгуется на уровне 19% по доходности, в то время как более короткий (2013 год) предлагает доходность порядка 24%.
По оценкам аналитиков, такой "кривой" форме кривой Евраза есть вполне логичное объяснение. Во-первых, выпуск Евраз-15 входит в список РЕПО ЦБ, куда по каким-то причинам не попали прочие еврооблигации компании. Во-вторых, в условиях выпуска Евраз-15 предусмотрено жесткое ограничение по соотношению "Чистый долг/EBITDA" на уровне 3.0х, в случае нарушения которого держатели бумаг получают право на их досрочное предъявление к выкупу. В текущих условиях EBITDA металлургических компаний резко сжимается, поэтому риск нарушения ковенанты высок. Теоретически все выпуски Евраза могут быть предъявлены к погашению одновременно, а значит – их скорее имеет смысл котировать по близким ценам, а не по близким доходностям.
Quote.rbc.ru
