Нефть и доллар окажут давление на рынок драгметаллов

В текущем году цены на платину демонстрировали сильную волатильность. Первоначально рынок платины вырос на 50%, протестировав рекордный максимум на уровне 2290 долл./унцию. Однако с тех пор цены упали на 25%, и в настоящее время платина торгуется ниже отметки 1800 долл./унцию. Каковы дальнейшие перспективы рынка платины? Можно ли ожидать возобновления роста цен, или в ближайшем обозримом будущем нисходящая динамика сохранится? Ответы на эти вопросы в подготовленном для Quote.rbc.ru эксклюзивном материале дает стратегический аналитик по товарным рынкам Dresdner Kleinwort Питер Фертиг.

По общему признанию, основной причиной ралли на рынке платины в начале года стали перебои в поставках электроэнергии в ЮАР. Сейчас положение стабилизировалось и внимание рынка, похоже, переключилось на вопросы, связанные со спросом. По мн6ению эксперта, спрос на платину снижается на фоне двух факторов. "С одной стороны, экономический спад в крупных индустриальных странах и рост цен на нефть оказывают негативное влияние на продажи автотранспорта. Наибольшие убытки отмечаются в секторе внедорожников и грузовиков, продажи легковых автомобилей также не оправдывают ожиданий. К тому же, легковые автомобили используются дольше. Таким образом падает спрос на платину для каталитических конвертеров, - считает П.Фертиг. - С другой стороны, на фоне роста цен становится более привлекательным использование заменителей платины, что ведет к смещению спроса, как, к примеру, в секторе ювелирных изделий. В Азии, в особенности в Китае, большей популярностью пользуются ювелирные изделия из палладия, чем из платины. Поэтому спрос на платину для производства ювелирных изделий также снижается."

Однако цена платины определяется не только балансом коммерческого спроса и предложения. "После того, как инвесторы открыли для себя сырьевые товары в новом качестве - как еще один класс активов, важную роль стали играть макроэкономические факторы или другие рынки, которые также имеют широкое воздействие на драгоценные металлы. Между ценовой динамикой платины и золота существует тесная корреляция, поэтому неудивительно, что основные фундаментальные факторы рынка золота объясняют и ценовые движения платины", - подчеркивает П.Фертиг.

Среди этих факторов П.Фертиг выделяет курс доллара, в частности по отношению евро, и цены на необработанную нефть, которые являются индикатором инфляционного давления. "В начале года рост цен на нефть и ослабление доллара, а также кризис на финансовых рынках и падение фондовых рынков привели к смещению интереса инвесторов с акций на сырьевые товары. Наряду с производственными потерями в ЮАР эти события тоже внесли свой вклад в рост на рынке платины", - полагает эксперт.

Между тем в июле укрепление доллара США против евро и падение цен на нефть с рекордного максимума в 147 долл./барр. почти до 120 долл./барр. побудили инвесторов продавать сырьевые товары, в том числе драгоценные металлы, отмечает П.Фертиг. В случае с платиной причиной продаж стали более оптимистические перспективы на ближайшие несколько месяцев в отношении производства электричества южноафриканским поставщиком электроэнергии Eskom. Ранее перебои с электричеством были серьезным препятствием для производства платины. Тем не менее, считает аналитик, горнодобывающие компании все еще не достигли целевого уровня производства, поэтому риски перебоев в поставках сохраняются, оказывая поддержку рынку платины.

В том, что касается дальнейших перспектив рынка платины, П.Фертиг полагает, что "до конца текущего года ожидается дальнейшее снижение цен на нефть к уровню 80 долл./барр. для марки Brent и незначительного роста в следующем году". Темпы укрепления доллара против евро, возможно, ускорятся, в особенности в первой половине 2009г. "Эти факторы окажут давление на рынок драгоценных металлов. Цены на платину упали значительно сильнее, чем мы предсказывали в текущем прогнозе (мы корректируем прогнозы раз в квартал). Таким образом, риск снижения сохраняется, и падения до минимумов текущего года исключить нельзя", - заявляет П.Фертиг. Однако, по его словам, платина пострадала гораздо сильнее, чем золото: "Регрессивный анализ годовых процентных изменений цен на эти два металла показывает, что текущие цены на платину находятся намного ниже линии регрессии. Это говорит о том, что реакция платины на снижение цен на нефть и укрепление доллара может быть намного более слабой, чем реакция золота. Следовательно, наш прогноз цены на платину в 1750 долл./унцию на конец II квартала 2009г. все еще представляет собой разумную оценку, однако на данный момент сохраняется риск снижения."

Департамент аналитической информации РБК