Экономика , 16 окт 2008, 13:55

Еврооблигации: cуверенные бумаги привлекательны для покупки

В среду, 15 октября, очередная волна опасений по поводу эскалации рецессии на все экономические регионы мира вынудила участников торгов возобновить распродажи любых сколько-нибудь ликвидных активов, отмечают в ИГ "КапиталЪ". Фондовые площадки США, Европы, Азии и России упали в среднем на 10%, еврооблигации развивающихся рынков достигли новых высот доходности, а вкупе с перетоком средств в безрисковые UST, доходность которых держится уверенно на относительно низких уровнях, даже несмотря на перманентные доразмещения, суверенные спрэды развивающихся рынков вновь расширились.

В результате CDS-5 на Россию вновь пробил отметку в 500 б.п, показав рост за день порядка 70 б.п. Наиболее ликвидный российский выпуск Россия-30 упал до 90% от номинала, что привело к расширению спрэда между UST-10 и Россия-30 до 530-540 б.п., отмечают в "Альфа-Банке".

По мнению аналитиков ИГ "КапиталЪ", это еще не предел, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Озвученные многими правительствами пакеты антикризисных мер по спасению экономик либо откровенно слабы, либо еще не вступили в действие. При этом опубликованный накануне ряд макроэкономических показателей по США и еврозоне хоть и частично оказался лучше ожиданий, тем не менее в целом в очередной раз свидетельствовал о сохраняющихся проблемах в мировой экономике. Так, статистические данные из Европы в целом оказались не такими слабыми, как ожидал рынок: число безработных в Великобритании выросло на 31,8 тыс., притом, что ожидалось увеличение на 38 тыс. Рост потребительских цен в еврозоне составил 3,6%.

При этом в США статистические показатели оказались куда более слабыми. По данным Министерства торговли, объем розничных продаж в стране в сентябре 2008г. снизился на 1,2% по сравнению с августом и составил 375,47 млрд долл. Аналитики ожидали, что этот показатель уменьшится на 0,6%. В свою очередь Министерство труда Соединенных Штатов опубликовало данные о промышленных ценах, которые в сентябре 2008г. снизились по отношению к предыдущему месяцу на 0,4%, что полностью совпало с прогнозами. Были также обнародованы данные о запасах произведенных товаров, комплектующих и полуфабрикатов на складах страны за август 2008г. Запасы увеличились на 0,3% по сравнению с июлем 2008г., в то время как аналитики ожидали повышения показателя в августе на 0,5%.

Тем не менее в среду инвестбанк Merrill Lynch опубликовал исследование, в котором назвал суверенные российские еврооблигации привлекательными для покупки на текущих уровнях. Специалисты отмечают, что произошедшее за последнее время расширение СDS-спрэдов на Россию было чрезмерным.

В четверг, 16 октября, корпоративные еврооблигации могут продолжить испытывать дополнительное давление еще и вследствие того, что ведущие рейтинговые агентства неудержимо меняют прогнозы кредитных рейтингов российских компаний в сторону понижения.

При этом банковские еврооблигации получают "добавку" со стороны собственного сектора. Пока еще основные проблемы мирового кризиса в кровеносной системе мировой экономики – банковской, где самое страшное, что может случиться, - это изъятие средств из банков вкладчиками на фоне потери доверия последних. К примеру, в России сейчас в СМИ муссируются "проблемы вкладчиков" Глобэксбанка, слухи о "Русском Стандарте" и поглощение Собинбанка. Такие события явно не на руку банковской системе.

Аналитики МДМ-Банка рекомендуют к покупке короткие (до 1 года) выпуски ВТБ, "Норильского никеля" и "ВымпелКома". Доходность по ним (15-20%) достаточно привлекательна для того, чтобы держать бумаги до погашения, а кредитный риск, на взгляд специалистов, минимален.

Quote.rbc.ru