Рынок рублевых облигаций: ситуация с ликвидностью давит на котировки
На неделе (12-16 сентября) ухудшение ситуации с ликвидностью препятствовало восстановлению спроса на рублевые облигации. По итогам недели российский долговой рынок вслед за ослаблением рубля показал негативную динамику.
По словам аналитиков "Уралсиб Кэпитал", на рынке рублевых облигаций ощущается недостаток ликвидности. К этому добавилось решение ЦБ о повышении депозитных ставок. В результате короткий конец рублевой кривой заметно поднялся, а на длинном конце спрос инвесторов исчез вследствие высокой степени подверженности длинных бумаг рыночному риску.
По состоянию на 16 сентября значение ценового индекса корпоративных облигаций CBI CP по сравнению со значением на 9 сентября снизилось на 0,16 п.п. и составило 94,35 пункта. Индекс муниципальных облигаций MBI CP за этот период снизился на 0,12 п.п. - до 98,24 пункта, индекс госбумаг RGBI - на 0,89 п.п. - до 130,44 пункта.
Из новостей влияние на долговой рынок оказало решение совета директоров Банка России оставить без изменения уровень ставки рефинансирования, но в тоже время повысить с 15 сентября 2011г. на 0,25 п.п. процентные ставки по депозитным операциям Банка России на фиксированных условиях и снизить на 0,25 п.п. процентные ставки по отдельным операциям предоставления ликвидности.
Важной для рынка оказалась информация о том, что Минфин России уменьшил объем предложения ОФЗ в сентябре. Ранее предполагалось, что за оставшиеся три недели сентября инвесторам будут предложены гособлигации на 115 млрд руб. Согласно скорректированным планам объем предложения составит 30 млрд руб. По сообщению Минфина, изменение объема предложения ОФЗ связано с сокращением программы государственных внутренних заимствований на 2011г.
В сегменте госбумаг объем спроса на ОФЗ-ПД серии 26205 составил 6,451 млрд руб. при предложении в объеме 10 млрд руб. Размещенный объем выпуска составил 4,6 млрд руб. Выручка от размещения составила 4,642 млрд руб. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 97,6929% от номинала, средневзвешенная цена - 97,7133% от номинала. Доходность по цене отсечения и по средневзвешенной цене составила 8,1% годовых. Дата погашения займа - 14 апреля 2021г. Ставка купонного дохода установлена на весь срок обращения ценных бумаг на уровне 7,6% годовых.
По словам аналитиков "Атона", размещение выпуска 26205 прошло неплохо - Минфин реализовал свой план на 45%. В то же время эксперты считают выпуск ОФЗ-26205 переоцененным. У более коротких бумаг ОФЗ-26206 и ОФЗ-26204 они видят потенциал в 25-30 б.п. Однако пока сохраняется давление со стороны мировых рынков и учитывая волатильность ставок в последнее время, данный сценарий пока не реализуем.
Между тем, несмотря на решение Банка России о сужении спрэда ставок по кредитам и депозитам на 50 б.п. - до 275 б.п. путем понижения ставки РЕПО до 6,5% и повышения ставки по депозитам до 3,75%, на текущий момент увеличение дюрации портфеля ОФЗ является преждевременным, подчеркнули в "Атоне".
На предстоящей неделе налоговые платежи и ухудшение конъюнктуры денежного рынка будут сдерживать активность участников торгов. Вместе с тем рост оптимизма на мировых площадках, возможно, приведет к смене тренда и на российском рынке, считают в "Велес Капитале".
По мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", наиболее привлекательным активом в текущих условиях являются ОФЗ. Их можно без ограничения и дисконта закладывать для получения финансирования, которое обязательно будет предоставляться в кризисные моменты, а на самом деле доступно всегда.
В корпоративном сегменте специалисты советуют самое пристальное внимание уделять кредитному качеству эмитентов, отдавая предпочтение секторам с низкой цикличностью либо компаниям с низкой долговой нагрузкой относительно валюты баланса.
Среди высокодоходных бумаг, в том числе и с рейтингом B, сейчас на рынке много выпусков банков среднего размера. Эксперты "Уралсиб Кэпитал" считают короткие банковские бумаги очень интересными, особенно после недавних продаж, поскольку в случае усугубления глобальных проблем банковская система будет поддержана регуляторами.
Quote.rbc.ru
NEW!!! Обновление на портале QUOTE.RBC.RU!!!
В разных районах Москвы и области
Квартиры в столице
с выгодой до ₽4,5 млн
Выгодные предложения
для семей с детьми
Видовые квартиры
в высотных башнях
Варианты с мебелью
и встроенной техникой
