Лента новостей
Перестройка-2018: что нужно сделать после реформы долевки 09:05, Строительство  Вокзал Grand Central в Нью-Йорке продадут за $35 млн 08:59, Бизнес Пассажиры Air France со второй попытки вылетели из Иркутска в Шанхай 08:37, Общество Почему золото за месяц подешевело до минимума 08:30, Quote ЦБ отозвал лицензии у двух банков из топ-300 и топ-500 08:26, Финансы Из-за спора ФАС и фармкомпании в России пропало жизненно важное лекарство 08:00, Общество Обед за 15 минут: персональный рецепт итальянской кухни 07:54, РБК и Barilla В Техасе разбился сверхзвуковой самолет ВВС США 07:33, Общество Москвичи не увидели в Сергее Собянине президента 07:00, Политика Эксперты назвали кувалду самым опасным инструментом взлома банкоматов 06:42, Бизнес Число жертв лесных пожаров в Калифорнии выросло до 48 06:39, Общество Глава Пентагона пообещал поддержать Польшу в противостоянии с Россией 06:21, Политика Остаться на плаву: как съездить в отпуск и не разориться 06:00, РБК и Мир WP узнала о ссоре Трампа с Мэй из-за Ирана и торговых сделок с ЕС 05:57, Политика В США осудили выходцев с Украины за отправку частей тепловизоров в Россию 05:29, Общество Минобороны сообщило об учениях ВКС над Японским морем 04:42, Политика Минобороны утвердило техзадание на новый транспортник Ил-276 04:31, Бизнес СМИ узнали о заработанных в СИЗО чиновником Минобороны 46 млн руб. 04:26, Общество Кожемяко подал документы в избирком на выборы главы Приморья 04:18, Политика СК назвал три версии крушения сухогруза в Охотском море 03:44, Общество СМИ узнали о миллиардных претензиях налоговиков к табачным компаниям 03:38, Бизнес В Минобороны рассказали о борьбе с военными кибератаками Запада 03:28, Политика СМИ узнали о снятии запрета на аккредитацию для RT France 03:02, Общество 5 советов, которые сделают вас сильнее и помогут противостоять стрессу 03:00, РБК и Philips Минкомсвязи предложило отменить лицензии на издание DVD и CD 02:55, Бизнес США ввели санкции против сына лидера «Хезболлы» 02:31, Политика Пенс пригрозил Китаю холодной войной 01:53, Политика Обвал цен на нефть. Главное 01:22, Экономика
Покупка "Виктории" взметет потенциал акций "Дикси" до 53,23%
Экономика, 16 июн 2011, 16:16
0
Покупка "Виктории" взметет потенциал акций "Дикси" до 53,23%
Накануне ОАО "Группа "Дикси" полностью разместило акции в рамках допэмиссии и в результате смогло привлечь приблизительно 75% суммы, необходимой для покупки розничной сети магазинов "Виктория".

Накануне ОАО "Группа "Дикси" полностью разместило акции в рамках допэмиссии. В результате компания смогла привлечь приблизительно 75% суммы, необходимой для покупки розничной сети магазинов "Виктория". Объем допэмиссии составил 38,75 млн акций, цена размещения - 391 руб. за акцию (13,96 долл.). В результате допэмиссии число акций компании увеличилось до 124,75 млн. Из общей суммы допэмиссии 22,41 млн акций были оплачены деньгами, 16,34 млн - акциями ГК "Виктория" (13% от нового числа акций "Дикси"). "ВТБ Капитал" приобрел 5,93 млн акций компании.

По мнению аналитика ФГ БКС Владислава Метнева, факт полного размещения допэмиссии позитивно скажется на акциях "Дикси". Эксперт подчеркивает, что допэмиссия - важный этап сделки по покупке ГК "Виктория", и ожидает, что финансовые показатели "Виктории" начнут консолидировать в результаты "Дикси" со второго полугодия 2011г.

По мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", на котировки акций "Дикси" размещение оказывает умеренно позитивное влияние. Эксперты полагают, что из-за твердого намерения крупнейшего акционера "Дикси" - группы "Меркурий" - выкупить большую часть акций, а также действиям "ВТБ Капитал" в роли андеррайтера риск избыточного предложения в результате доразмещения пусть и ограничен, но существует: акционеры "Виктории" и "ВТБ Капитал" в будущем могут продать акции "Дикси".

Поглощение "Виктории", считают эксперты, превратит "Дикси" в пятого по величине продовольственного ритейлера в России и усилит влияние группы на рынке. Кроме того, покупка может повысить ликвидность акций "Дикси". Компания торгуется со значительным 45% дисконтом к аналогам на развивающихся рынках по коэффициенту EV/EBITDA 2012п. Аналитики считают это неоправданным и поэтому рекомендуют покупать бумаги группы.

Проведенное SPO вместе с ранее привлеченным кредитом объемом 4,5 млрд руб. (150 млн долл.) обеспечат "Дикси" 20 млрд руб., необходимые для поглощения розничной сети (25 млрд руб. минус 5 млрд руб. долга "Виктории"). Группа "Меркурий", которая является крупнейшим акционером "Дикси", уже выделила порядка 360 млн долл. на то, чтобы полностью использовать свое преимущественное право на покупку, приобретя приблизительно 24,56 млн новых акций, что соответствует 63,4% акционерного капитала компании, а также 1,11 млн казначейских акций группы. Миноритарии в рамках преимущественного права приобрели всего 10,4 млн акций, а их доля в капитале сократилась с 37% до 33,3%. Акционеры "Виктории" получили 13% акций консолидированной компании.

Высокого спроса на акции нового выпуска, видимо, не наблюдалось, и по мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", андеррайтер допэмисии "ВТБ Капитал" был вынужден выкупить около 6 млн акций (4,8% увеличенного капитала), которые в будущем могут быть проданы на открытом рынке.

Аналитики RMG с учетом SPO оценили акции "Дикси" в 17,4 долл./акция. В 2010г. и в I квартале 2011г. финансовые показатели "Дикси" отразили ускорение роста выручки и стабилизацию маржи. Эксперты считают, что "Дикси" завершит покупку "Виктории" (237 магазинов "у дома" и 19 супермаркетов) до конца июня. Это позволит на 35% увеличить количество магазинов и на 50% - торговые площади. В результате сделки "Дикси" расширит присутствие в Москве и Санкт-Петербурге, а также получит доступ в Калининград, где "Виктория" является крупным игроком. Эксперты подчеркивают, что рентабельность "Виктории" выше, чем "Дикси", благодаря присутствию в более маржинальном сегменте супермаркетов.

Чистый долг/EBITDA объединенной компании по результатам 2011г. увеличится до 2.7х (против 1.9х у "Дикси" после I квартала 2011г.), а EBITDA на акцию увеличится с 1,41 долл. до 1,68 долл. В RMG отмечают, что синергия оптимизации маркетинга, логистики и персонала по завершении интеграции бизнеса может составить до 1,5% выручки. Аналитики прогнозируют финансовые показатели для "Дикси" и "Виктории" раздельно и объединяют их на уровне денежных потоков. В результате оценка справедливой стоимости компании составила 17,4 долл./акция, что на 25% текущих котировок. Однако в оценке они не учитывали синергический эффект, который может дополнительно увеличить целевую цену на 50%.

Путем несложных вычислений можно получить потенциал роста акций "Дикси" с учетом синергического эффекта в 53, 23% - до 21,3 долл.

Quote.rbc.ru