Рынки Европы: интерес к европейским бондам растет

В среду, 16 июня, торги на рынке европейских государственных облигаций проходили при явном преимуществе рыночных "быков". Участники рынка с самого начала утренних торгов весьма активно пополняли портфели защитными активами, и прежде всего Bunds Германии и английскими Gilts. К французским долговым обязательствам интерес уже к полудню практически иссяк. Спрос на бонды правительства Германии поддержали спекуляции вокруг очередной "жертвы" кризиса суверенных долгов периферийных стран еврозоны. На этот раз речь идет об Испании. Дебаты по поводу рекордно высокого дефицита бюджета страны идут уже несколько месяцев. Однако утром в среду в испанской газете El Economista появилось сообщение о том, что Евросоюз, США и МВФ совместно предоставят Испании кредитную линию на аналогичных греческим условиях. На этой новости и начались активные распродажи бондов Испании, Греции и других периферийных стран еврозоны в противовес немецким Bunds, спрос на которые как на защитные активы резко подскочил.

Между тем власти Евросоюза категорически опровергли слухи о предоставлении испанскому правительству пакета помощи. Официальный представитель канцлера ФРГ заявил, что правительство Германии не осведомлено о каких бы то ни было подготовительных мерах по оказанию финансовой помощи Испании.

Тем временем, данные инфляционной статистики еврозоны, вышедшие в разгар спекуляций вокруг испанской проблемы, не внесли особых корректив в характер торговых операций на Лондонской бирже. Предоставленные национальным статистическим бюро в Лондоне показатели полностью оправдали ожидания экспертов. Инфляция в зоне обращения евро продолжает расти, причем быстрее всего за истекший год. Индекс потребительских цен (CPI) в мае текущего года поднялся на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,6% в годовом исчислении. Индекс цен потребителей, очищенный от цен на энергоносители и продукты питания, вырос в мае, как и прогнозировали эксперты, на 0,8% по сравнению с маем 2009г. Стоимость рабочей силы в еврозоне возросла в I квартале, как и прогнозировалось, на 2,1%.

Эксперты обеспокоены тем, что высокие цены на энергоносители и продолжающая слабеть европейская валюта увеличат стоимость ввозимой из-за рубежа импортной продукции, а значит, снизят покупательную способность жителей региона. На днях президент ЕЦБ Жан-Клод Трише отметил, что инфляционное давление в еврозоне может усиливаться и дальше, даже если европейская экономика в текущем году будет умеренно восстанавливаться. Что касается 2011г., то экономисты ЕЦБ повысили прогноз инфляции с 1,5% до 1,6%. В текущем году ЕЦБ прогнозирует инфляцию в среднем на уровне 1,5% и рост ВВП на 1%.

Высоким в течение всей торговой сессии оставался интерес и к долговым обязательствам британского правительства. После двухдневного снижения котировки benchmark британских бумаг - 10-летних Gilts - в среду стали расти. Сказывается обеспокоенность инвесторов грядущим резким сокращением бюджета, обещанным новым кабинетом министров Великобритании. Участники рынка опасаются, что столь резкое снижение государственных расходов затормозит восстановление британской экономики и будет способствовать росту безработицы. Подобные пессимистичные настроения царят и среди британских потребителей. Об этом свидетельствуют исследования Nationwide Building Society - компании, предоставляющей ипотечные кредиты. Так, индекс потребительского доверия (Nationwide Consumer Confidence) рухнул в мае с предыдущего уровня на 10 пунктов - до 65 пунктов. Это самое сильное падение показателя с июля 2008г. Упал и индекс ожиданий экономического развития на ближайшие полгода - на 12 пунктов до 93 пунктов. Эксперты предрекают сокращение числа рабочих мест не на десятки, а на сотни и тысячи, если кабинет Дэвида Кэмерона все-таки пойдет на резкое снижение государственных расходов, о чем станет известно уже на следующей неделе - 22 июня.

Пока же статистика рынка труда Великобритании весьма позитивная. Майские и апрельские показатели свидетельствуют о снижении безработицы и росте заработной платы. Так, согласно данным, предоставленным национальным статистическим бюро в Лондоне, число обращений за пособием по безработице (Jobless Claims) возросло в мае на 4,6% (ожидался рост на 4,7%), а численность безработных снизилась не на 20 тыс., как прогнозировалось, а на 30,9 тыс. Таким образом британский рынок труда укрепляется даже быстрее, чем прогнозировалось. Позитивную динамику восстановления рынка труда отмечают экономисты Международной организации труда (International Labour Organization - ILO) и по итогам I квартала текущего года. Так, уровень заработной платы с учетом бонусов (Avg. Earnings inc bonus) за квартал, завершившийся в апреле, по сравнению с аналогичным периодом 2009г. поднялся на 4,2% (ожидался рост на 4,5%), а уровень заработной платы без учета бонусов (Avg. Earnings ex bonus) за тот же квартал вырос на 1,9% (прогнозировался рост на 2,0%). Уровень безработицы, рассчитанный по стандартам ILO, за этот же период снизился с предыдущего уровня 8,0% до 7,9%, хотя аналитики снижения безработицы не прогнозировали. Но несмотря на столь позитивную статистику рынка труда, британские долговые обязательства после выхода отчета раскупали столь же активно, как и до его публикации.

Ближе к завершению третьей торговой сессии текущей недели накал страстей несколько снизился, так же как и покупательская активность. Цены несколько опустились. В результате за час до закрытия торгов в среду доходность и 2-летних Bunds Германии снизилась на 2 б.п., 10-летних - на 2 б.п. Спрэд между ними составил 216 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 19:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В четверг, 17 июня, будет обнародована статистика объема производства в строительном секторе экономики еврозоны.

В Великобритании ожидается выход данных о розничных продажах (Retail Sales). По оценкам экспертов, в мае показатель без учета автомобильного топлива поднимется на 0,1% по сравнению с апрелем и на 3,5% в годовом исчислении. В то же время объем розничных продаж с учетом автомобильного топлива возрастет в мае на 0,1% в сравнении с апрелем и на 2,0% в годовом выражении.

Департамент аналитической информации РБК