Рынок США: инфляция ослабила "удавку"

Фондовые торги в Нью-Йорке в пятницу 13 июня прошли удачно. Участники фондового рынка США, которых в последние сессии изводили страхи в отношении инфляции, с благодарностью откликнулись на новости и события этого дня, смягчившие инфляционный стресс. По итогам торгов 13 июня индекс "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average вырос на 165,77 пункта до 12307,35, или на 1,37%. Индекс широкого рынка Standard & Poor"s 500 поднялся на 20,16 пункта до 1360,03, или на 1,50%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, вырос на 50,15 пункта до 2454,50, или на 2,09%.
br> Положительные эмоции, определившие динамику торгов, были связаны с понижением цен на нефть, отсутствием неприятных неожиданностей в показателях потребительской инфляции и стабилизацией инфляционных ожиданий американских потребителей, проявившейся в данных Мичиганского университета о потребительской уверенности.
br> Фьючерсные цены на нефть Light Sweet на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) отступили в пятницу от уровня 136 долл., выше которого они закрылись в две предыдущие сессии. По итогам торгов 13 июня июльские фьючерсы на нефть Light Sweet понизились на 1,88 долл. до 134,86 долл. за баррель. Это было не очень далеко от рекордного значения в 139,12 долл., зафиксированного в ходе торгов 6 июня, но все-таки лучше, чем пугающий рекорд.
br> Понижение цен на нефть в пятницу было связано с заявлениями, сделанными представителями Саудовской Аравии, а также с содержанием июньского доклада ОПЕК. Министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими заявил, что на конференции производителей и потребителей нефти, которую правительство его страны проведет в городе Джедда 22 июня, "будет обсуждаться рост цен на нефть, неоправданный c фундаментальной точки зрения, и будут предложены решения" для этой проблемы. Представитель саудовской государственной нефтяной компании Saudi Aramco добавил, что в ближайший месяц она начнет добывать нефть на новом месторождении.
br> В июньском докладе ОПЕК, который вышел в пятницу, было сказано, что скачки цен на нефть, происходящие в последнее время, "подтверждают, что текущие уровни цен не отражают реального состояния спроса и предложения, а находятся под значительным влиянием активности на фьючерсных площадках и превалирующего "бычьего" настроя". "Предполагаемые перспективы рынка в оставшуюся часть года также не благоприятствуют тому, чтобы цены на нефть остались на текущих уровнях", - отметили авторы доклада.
br> Позднее, в субботу 14 июня, министры финансов "большой восьмерки" (G8) выпустили совместное коммюнике по итогам своей встречи в японском городе Осака, в котором они заявили, что "высокие цены на сырье, особенно на нефть и продовольственные товары, создают серьезное препятствие для устойчивого экономического роста во всем мире". "Мы испытываем сильную озабоченность в отношении резкого роста цен на нефть, которые превысили старые пики и в номинальном, и в реальном выражении, и в отношении последствий этого роста на макроэкономическую стабильность в мире, благосостояние людей и перспективы развития. Фундаментально, высокие цены на нефть отражают растущий спрос и ограниченное предложение, но свою роль играют и другие элементы, такие как геополитическая напряженность и финансовые факторы", - сказано в коммюнике G8. Министры G8 призвали нефтяные державы повысить производство нефти и увеличить инвестиции в нефтедобычу и нефтепереработку.
br> Опубликованные в пятницу данные министерства труда США подтвердили присутствие инфляционной угрозы, обусловленной ростом цен на энергоносители. По подсчетам министерства труда, индекс потребительских цен CPI вырос в мае на 0,6% по сравнению с апрелем. Экономисты в среднем прогнозировали, что индекс вырастет на 0,5%. Розничные цены на энергоносители в США выросли в мае на 4,4% по сравнению с апрелем, при этом розничные цены на бензин подскочили на 5,7%. Розничные цены на пищевые продукты повысились в мае на 0,3%. В апреле они выросли на 0,9%, что было самым большим месячным приростом этого показателя после 1990 г. Однако стержневой индекс Core CPI, не включающий цены на энергоносители и пищевые продукты, повысился в мае на умеренные 0,2%, что совпало со средним прогнозом экономистов и сгладило впечатление от роста индекса CPI.
br> За последние 12 месяцев, закончившиеся в мае, индекс CPI вырос на 4,2%, а индекс Core CPI повысился на 2,3%. В апреле 12-месячный прирост Core CPI также составил 2,3%. В марте соответствующий прирост Core CPI был равен 2,4%, в феврале – 2,3%, в январе – 2,5%. За последние три месяца, закончившиеся в мае, CPI вырос на 4,9% в годовом исчислении, а Core CPI повысился на 1,8%.
br> Данные о потребительской инфляции произвели двойственное впечатление на фондовый рынок. Значительный рост индекса CPI, особенно за последние три месяца в годовом исчислении, подтвердил присутствие угрозы раскручивания инфляции, связанной с ростом цен на нефть и другие сырьевые товары. Однако умеренное повышение в мае индекса Core CPI позволило полагать, что по крайней мере на данный момент, вернее на май, быстрый рост цен на топливо и сырье не привел к ускоренному повсеместному повышению потребительских цен. Этот позитивный аспект полученных данных вызвал вздох облегчения на фондовом рынке, боявшемся, что прирост Core CPI окажется выше прогноза.
br> С облегчением восприняли фондовые биржи и "инфляционную часть" отчета Мичиганского университета о потребительской уверенности, несмотря на общее мрачное содержание этого отчета. Как стало известно в пятницу, предварительное июньское значение индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом, составило 56,7, упав по сравнению с окончательным майским значением, равным 59,8. Экономисты в среднем прогнозировали, что в июне индекс составит 59,5. Полученное значение индекса оказалось самым низким после 1980 г., т.е. за последние 28 лет.
br> Зато индикатор инфляционных ожиданий американских потребителей на период в 1 год понизился в июне до 5,1, по сравнению с 5,2 в мае. Значение этого индикатора в мае было самым высоким после февраля 1982 г., т.е. за последние 26 лет. Индикатор равнялся 4,8 в апреле, 4,3 в марте, 3,6 в феврале, 3,4 в январе, декабре и ноябре и 3,1 в октябре. Индикатор инфляционных ожиданий на период в 5 лет составил в июне 3,4%, не изменившись по сравнению с маем. Это значение, 3,4%, является самым высоким после апреля 1995 г. В апреле данный показатель равнялся 3,1, в марте 2,9, в феврале и январе 3,0.
br> Таким образом, индикаторы инфляционных ожиданий остались в начале июня на очень высоких уровнях, но тот факт, что 1-летний показатель хоть немного понизился, а 5-летний показатель не повысился, произвел на фондовый рынок обнадеживающее впечатление.
br> Данные Core CPI и сигналы о стабилизации инфляционных ожиданий смягчили напряжение вокруг ожидаемого в скором будущем повышения ставки ФРС. Правда, радикального изменения в ожидания эти данные не внесли. Как показали котировки фьючерсов на ставку по федеральным фондам, в пятницу вероятность повышения ставки на ближайших заседаниях комитета ФРС (FOMC) в восприятии фьючерсного рынка не уменьшилась значительным образом по сравнению с предыдущим днем. Вероятность повышения ставки на июньском заседании FOMC оценивалась, как и накануне, в 22%. Вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов не позднее августа оценивалась в пятницу примерно в 70%, против 75% накануне. Вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов не позднее сентября осталась, по оценкам фьючерсного рынка, равной 100%.
br> Как пояснил специалист по стратегиям на мировом валютном рынке в JPMorgan Chase в Нью-Йорке Кен Ландон (Ken Landon), несмотря на умеренное повышение Core CPI, значительный майский рост индекса CPI "поддерживает ожидания того, что ФРС будет повышать ставку". Решающим толчком для роста ожиданий скорого повышения базовой ставки в США стали заявления председателя ФРС Бена Бернанке (Ben Bernanke) о необходимости борьбы с инфляцией, прозвучавшие в его выступлении поздним вечером 9 июня (см. Рынок США: Фавориты и аутсайдеры поменялись местами).
br> В пятницу подъему фондового рынка способствовало закрытие коротких позиций, которое ярко проявилось в динамике акций банковско-финансовых компонентов индекса Dow и инвестиционных банков. В предыдущие дни банковско-финансовые акции несли большие потери, что было связано с обострением страхов относительно новых списаний долговых активов у банков. Ведущей причиной обострения этих страхов стали крупные убытки инвестиционного банка Lehman Brothers за II финансовый квартал. По предварительным оценкам компании Lehman Brothers, во II финансовом квартале, закончившемся в мае, ее убытки составили около 2,8 млрд долл. С начала текущего месяца к закрытию торгов в четверг 12 июня, т.е. за неполные две рабочие недели, акции Lehman Brothers обвалились на 38%. Индекс сектора брокеров/дилеров XBD, представляющий инвестиционные банки и брокерские компании, упал за это время на 7,91%. Индекс банковского сектора BKX упал еще более "впечатляющим" образом, на 12,31%.
br> В пятницу акции Lehman Brothers двинулись вверх благодаря закрытию коротких позиций, одним из поводов для которого, помимо обвала этих бумаг в предыдущие дни, стали слова поддержки со стороны президента крупной управляющей компании BlackRock Роберта Капито (Robert Kapito). В интервью Bloomberg Капито сказал, что его компания уверена в надежности Lehman Brothers и доверяет руководству этого инвестиционного банка. Слова о доверии были сказаны очень кстати: накануне, в четверг, финансовый директор и главный операционный директор Lehman Brothers были сняты со своих должностей. В интервью Bloomberg Капито подтвердил уже прозвучавшую информацию о том, что несколькими днями ранее BlackRock приобрела пакет акций Lehman Brothers. Это приобретение состоялось в рамках предпринятых Lehman мер по укреплению капитала: на минувшей неделе компания продала нескольким инвесторам обыкновенные и привилегированные акции на общую сумму 6 млрд долл. Одним из этих инвесторов стала компания BlackRock. В пятницу акции Lehman подскочили на 3,11 долл. до 25,81 долл., или на 13,70%. Вместе с ними выросли акции других инвестиционных банков, а также ряда крупных банковских и финансовых компаний, в основном относящихся к категории "голубых фишек".
br> В составе индекса Dow в пятницу выросли акции 28 компонентов из 30. Не повезло двум компаниям: Coca-Cola и Procter & Gamble. Акции Coca-Cola, крупнейшей компании в мировой индустрии безалкогольных напитков, упали в этот день на 3,01%, что отразило реакцию инвесторов на ухудшение прогноза по росту прибыли в 2008 г. компанией Coca-Cola Hellenic Bottling, занимающейся разливом напитков Coca-Cola. Согласно новым оценкам Coca-Cola Hellenic Bottling, базирующейся в Греции, в 2008 г. ее прибыль увеличится на 5% – 8%, а не на 12% – 15%, как она прогнозировала ранее. Причины, по которым компания ухудшила прогноз, включили прохладную погоду в центральной Европе, России и Украине; сдерживающее воздействие высоких цен на топливо и пищевые продукты на потребительские расходы в Италии, Украине и Румынии; рост мировых цен на нефть. Сообщение Coca-Cola Hellenic Bottling было не первой негативной новостью для Coca-Cola в последние недели. В конце мая компания Coca-Cola Enterprises, также занимающаяся разливом напитков Coca-Cola, но базирующаяся в Атланте, штат Джорджия, сообщила, что в связи с вялыми продажами в США ее прибыль за II квартал, вероятно, понизится. В результате, предупредила Coca-Cola Enterprises, ее прибыль за 2008 г. может оказаться ниже сделанного ранее прогноза. В связи с предупреждением Coca-Cola Enterprises, компания Coca-Cola сразу же заявила что уверена в перспективах своего бизнеса во II квартале и в 2008 г., и подчеркнула солидный рост спроса на свою продукцию на зарубежных рынках. Ухудшение прогноза Coca-Cola Hellenic Bottling, очевидно, вызвало у инвесторов большие сомнения в обоснованности заявления Coca-Cola.
br> Зато сталелитейная компания Steel Dynamics обрадовала инвесторов, повысив прогноз по прибыли за II квартал с 80 – 90 центов на акцию до 90 – 95 центов на акцию. Steel Dynamics указала на более значительные, чем ожидалось, физические объемы продаж стального проката и благоприятную динамику цен. Акции компании выросли в пятницу на 2,72 долл. до 39,47 долл., или на 7,40%, установив по ходу торгов новый исторический максимум на отметке 39,94 долл.
br> Нефть была одним из немногих сырьевых товаров, цены на которые понизились в пятницу. По большинству товарных позиций цены в этот день выросли. В частности, выросли цены на сельскохозяйственную продукцию, включая кукурузу, пшеницу, соевые бобы. Фьючерсные цены на кукурузу на бирже Chicago Board of Trade показали значительный рост седьмой день подряд, что отразило реакцию участников торгов на продолжительные проливные дожди и наводнения в нескольких штатах Среднего Запада, погубившие значительную часть посевов сельскохозяйственных культур в этом регионе – "житнице" США. В ходе торгов в пятницу фьючерсные цены на кукурузу поднялись до нового исторического максимума на отметке 7,37 долл. за бушель. Фьючерсные цены на соевые бобы приблизились к историческому максимуму, который был зафиксирован в марте.
br> Рост фондового рынка в пятницу 13 июня плюс его повышение в предыдущую сессию, связанное с неожиданно сильными майскими данными о розничных продажах в США, позволил американским биржевым индексам отыграть или значительно сократить потери, понесенные в среду 11 июня в связи со скачком цен на нефть. По итогам недели 9 – 13 июня индекс Dow повысился на 0,80%, индекс S&P 500 понизился на 0,05% и индекс Nasdaq Composite опустился на 0,81%. Центральным событием прошедшей недели стало упомянутое выше выступление Бена Бернанке, в котором он заявил о готовности FOMC "решительно бороться" с инфляцией. Самой неожиданной новостью недели явились данные о значительном росте розничных продаж за май, с положительным пересмотром данных за апрель и март.
br> На неделе 16 – 20 июня одним из главных событий для фондового рынка США станет выход майских данных о ценах производителей, измеряемых индексом PPI. Динамика этих цен должна показать степень инфляционного давления в производственной сфере и, таким образом, дать представление о том, насколько сильна угроза переноса высоких затрат на топливо и сырье на потребительские цены.
br> Важным фактором торгов на предстоящей неделе станут отчеты трех инвестиционных банков за II финансовый квартал. В понедельник квартальный отчет представит компания Lehman Brothers, уже предупредившая о крупных убытках. Во вторник отчитается Goldman Sachs и в среду – Morgan Stanley.
br> В понедельник состоится выступление председателя ФРС Бена Бернанке, посвященное проблемам реформы системы здравоохранения в США. Ввиду того, что тема выступления не имеет тесной связи с текущей ситуацией в экономике и на финансовых рынках, эта речь главы ФРС, по всей вероятности, не вызовет шума.
br> Многое будет зависеть от цен на нефть, на которые может повлиять все, что угодно, включая динамику курса доллара, новости о поставках нефти и геополитические события.
br> Елена Зотова
Quote.rbc.ru