Рынки Европы: английские Gilts растут, евробонды снижаются в цене

В четверг, 16 апреля, на рынке европейских государственных облигаций вновь была отмечена разнонаправленная динамика. Продолжавшийся два дня рост бондов стран еврозоны прервался, и они стали падать в цене. Котировки английских Gilts, наоборот, полностью восполнили потери предыдущего дня и завершили день заметным ростом.

Снижение интереса инвесторов к долговым бумагам стран еврозоны легко объясняется появлением данных макроэкономической статистики региона, а также повышенным интересом к акциям европейских компаний, цены которых росли на позитивных корпоративных новостях.

Мощным стимулом к росту акций на европейских биржевых площадках стала информации, что второй по величине американский банк, предоставляющий ипотечные кредиты, завершил I квартал текущего года с прибылью, размер которой превзошел ожидания аналитиков. Акции крупнейших европейских банков, таких как Credit Suisse Group AG и Deutsche Bank AG сразу после выхода этой новости подскочили в цене на 5%. Помимо этого пришло сообщение, что мировой производитель сотовых телефонов Nokia может показать в завершившемся квартале позитивный результат.

Аналитики Credit Suisse повысили рейтинг металлургической компании ArcelorMittal, что также не могло не повлиять на усиление "бычьих" настроений на рынке акций. Таким образом, все эти позитивные новости негативно сказались на желании инвесторов вкладывать средства в защитные активы, что незамедлительно вызвало снижение котировок последних.

Внимание участников торгов отвлекли от вторичного рынка аукционы по продаже долговых обязательств правительств Франции и Испании общим объемом в 12,7 млрд евро.

С точки зрения макроэкономики, участники рынка не получили никаких экстраординарных новостей. Инфляционная статистика не вышла за пределы ожиданий. Как сообщило европейское статистическое бюро в Люксембурге, индекс цен потребителей (Euro-Zone CPI) еврозоны в марте текущего года в полном соответствии с прогнозами экспертов поднялся на 0,4% по сравнению с февралем и на 0,6% в годовом выражении. Индекс цен потребителей, не включающий цены на энергоносители и продукты питания (Core CPI), несколько превзошел прогнозы, поднявшись в годовом исчислении на 1,5% (ожидался рост на 1,4%).

Помимо инфляционной статистики, в еврозоне вышли данные об объеме промышленной продукции. Снижение февральского показателя (Industrial Production) на 2,3% в сравнении с январем стало рекордно низким, хотя ожидалось еще более сильное снижение - на 2,5%. В годовом исчислении промышленное производство упало на 18,0% (прогнозировалось снижение на 18,4%) - это самое сильное падение с 1986г. Вышедшие данные не оказали поддержки рынку бондов, поскольку превысили ожидания экспертов.

Вновь, как и в предыдущие несколько дней, краткосрочные долговые бумаги, и в первую очередь, 2-летние бонды, показывали не лучший результат, поскольку их зависимость от динамики процентных ставок весьма велика. В свете последних заявлений официальных представителей европейских монетарных властей, лейтмотивом которых является предостережение от снижения базовой ставки ниже 1%, иного развития событий ждать и не приходится. Очередное заявление о нежелании опускать учетную ставку ниже 1% годовых последовало в четверг от члена совета управляющих ЕЦБ Жозе Мануэля Гонзалеса-Парамо. Оно вновь обострило разногласия по данному вопросу среди руководства ЕЦБ. За снижение ставки выступают президенты греческого и кипрского центробанков Джордж Провопулос и Атанасиос Орфанидис. Глава же Bundesbank Аксель Вебер против этого.

На этом фоне долговые обязательства правительств стран, входящих в зону обращения евро, завершили день нисходящей динамикой. Лучший результат по итогам сессии показали английские Gilts, котировки которых при закрытии рынка заметно превзошли цены открытия. Что касается benchmark европейских государственных бондов, к завершению торговой сессии доходность 2-летних Bunds Германии поднялась на 2 б.п., 10-летних Bunds - на 3 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 181 б.п. до 180 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

Поддержку рынку акций в последнее время реально оказывает макроэкономическая статистика, которая подает, пусть пока весьма робкие, но от этого не менее важные сигналы об улучшении состояния экономики европейского региона. "Аппетит" к риску у инвесторов усиливается, что, соответственно, заметно снижает интерес к защитным активам - европейским государственным бондам. Усиливается давление на рынок европейских государственных бондов и со стороны первичного рынка, где европейские правительства в рамках программы по реализации своих многомиллиардных долговых обязательств еженедельно распродают огромные объемы ценных бумаг.

В перспективе ближайших недель подобная ситуация на рынке бондов может сохраниться, что создаст условия для высокой волатильности рынка по меньшей мере до тех пор, пока не завершится период выхода корпоративных квартальных отчетов. Если макроэкономический фон поддержит позитивную динамику на рынке акций, то, котировки европейских государственных бондов могут заметно снизиться в цене.

В пятницу, 17 апреля, в еврозоне будут обнародованы показатели торгового баланса (Trade Balance). По оценкам экспертов, дефицит торгового баланса в феврале сократится с 10,5 до 5,0 млрд евро. С учетом сезонных поправок аналитики ожидают сокращения дефицита с 5,5 до 4,9 млрд евро.

В еврозоне будет обнародована февральская статистика о состоянии строительного рынка.

Департамент аналитической информации РБК