При остановке торгов следует ориентироваться на основные индексы

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) во вторник, 14 октября, в третий раз за месяц изменила правила приостановки торгов на биржах. Ранее, по информации ряда СМИ, главы крупнейших российских инвестиционных компаний и бирж обратились к регулятору с просьбой использовать основные индексы РТС и ММВБ в качестве критерия при принятии решений о приостановке торгов. Сейчас регулирование рынка происходит из расчета технических, а не основных индексов РТС и ММВБ. Предполагается, что новая мера будет принята ФСФР в ближайшее время и, как считают эксперты, сделает работу российских торговых площадок более предсказуемыми в условиях повышенной волатильности.

Согласно новому предписанию ФСФР, биржи должны приостанавливать все сделки не менее чем на 1 час в следующих случаях:

- при повышении текущего значения технического индекса (сводного показателя текущих котировок всех ценных бумаг в биржевом обращении) более чем на 10% относительно значения индекса на момент закрытия предыдущей торговой сессии;

- при снижении текущего значения технического индекса более чем на 5% относительно значения индекса на момент закрытия предыдущего дня.

Также, согласно новому предписанию ФСФР, организаторы торгов должны приостанавливать все сделки до истечения следующего торгового дня или решения ФСФР о возобновлении сделок в следующих ситуациях:

- при повышении текущего значения технического индекса более чем на 20% итогового значения предыдущего дня;

- при снижении текущего значения технического индекса более чем на 10% итогового значения предыдущего дня.

Кроме того, новые нормативы ФСФР формализуют и ужесточают правила приостановки торгов ценными бумагами, включенными в котировальные списки "А" и "Б". Биржи должны приостанавливать сделки с конкретной бумагой не менее чем на 1 час в следующих случаях:

- когда цена открытия или средневзвешенная текущая цена бумаги повышается более чем на 15%;

- когда цена открытия или средневзвешенная текущая цена бумаги снижается более чем на 10%.

Торги ценной бумагой должны приостанавливаться до истечения следующего торгового дня или решения регулятора:

- когда цена бумаги повышается более чем на 25%;

- когда цена бумаги снижается более чем на 20%.

Федеральный регулятор корректирует правила биржевой торговли во второй раз за последние две недели. По сути, новые правила, которые вступили в силу во вторник, предусматривают разные критерии приостановки торгов на падающем и растущем рынке, говорит аналитик ИК "Тройка Диалог" Елена Красницкая. Критерии остались прежними для приостановки торгов при снижении котировок, однако стали более терпимыми к их повышению. В целом эксперт полагает, что новые нормативы более конкретны и, кроме того, в большей степени соответствуют предкризисной ситуации на рынке.

На текущий момент регулирование рынка происходит из расчета технических, а не основных индексов РТС и ММВБ. Это ведет к крайней непредсказуемости приостановок торгов, говорит экономист UniCredit Aton Владимир Осаковский. "Использование популярных и хорошо известных основных индексов РТС и ММВБ для отслеживания ситуации на рынке может способствовать повышению предсказуемости решений регулятора о приостановлении торгов, что может повысить ликвидность российских рынков", - отмечает эксперт.

Существует мнение, что пауза в работе не всегда идет на пользу инвесторам (см. Всемирная федерация бирж: Фондовые рынки должны работать во время финансового кризиса).

В.Осаковский называет приостановку торгов крайне неоднозначной и спорной мерой, которая причиняет больше негативных воздействий, чем положительных, и в то же время не способна предотвратить снижения котировок акций. Таким образом, в результате непредсказуемых приостановок сессий торги бумагами российских компаний по сути были перенесены в Лондон, где средний дневной объем торгов российскими акциями на прошлой неделе превысил 2 млрд долл. против менее чем 0,5 млрд долл. в Москве.

Начальник департамента портфельного управления УК "Райффайзен Капитал" Игорь Кобзарь разделяет мнение, что остановки торгов, которые мы наблюдали в последнее время, происходили чрезмерно часто. Решая проблему излишнего разогрева эмоций во время сессии, остужая их, они одновременно влияют и на настроения вне рынка, значительно увеличивая и без того высокую напряженность, говорит эксперт. "Никто не знает, например, когда начнутся торги, если они приостановлены до особого распоряжения. Никто не может сказать, сколько продлятся торги и когда они будут остановлены вновь. Вся эта неопределенность с возобновлением прерванной торговой сессии лишь провоцирует игроков", - отметил И.Кобзарь. "Искусственные меры ни к чему хорошему не приводят. На всех развитых рынках торги не останавливают, правильно бы в перспективе стремиться следовать их примеру. Учесть неразвитость сегодняшнего российского фондового рынка можно, изменив действующие правила – торги следует останавливать, если колебания достигнут значений в 25-30%", - заключил специалист.

Quote.rbc.ru