Рынки Европы: котировки бондов изменились разнонаправленно

Во вторник, 15 сентября, снижение котировок на рынке европейских государственных облигаций продолжилось. Долговые обязательства правительств Германии и Франции с самого утра подверглись активным распродажам. Как и накануне, высоким спросом во время утренних торгов пользовались английские Gilts. Характер торгов формировался под влиянием блока экономических новостей, выходивших на протяжении дня в ведущих европейских странах.

С открытием торгов во Франции была обнародована инфляционная статистика и показатели текущего платежного баланса, дефицит которого в июле составил 1,2 млрд евро. Согласно данным национального статистического бюро Insee, индекс потребительских цен (CPI) в августе текущего года, превысив ожидания (рост на 0,3%), поднялся на 0,5% по сравнению с июльским показателем и снизился на 0,2% в годовом исчислении, тогда как прогнозировалось снижение показателя на 0,4%. Индекс цен потребителей, рассчитанный по стандартам еврозоны (CPI-EU Harmonised), вдвое превзошел ожидания: вырос на 0,6% в сравнении с июлем и снизился на 0,2% (ожидалось снижение на 0,4%) в годовом выражении. Таким образом, налицо усиление инфляционного давления, что объясняется, главным образом, ростом цен на нефтепродукты и началом экономического подъема в стране. В результате участники рынка получили еще одно, хотя и косвенное, подтверждение усиления активности во Франции, что способствовало активизации на рынке европейских государственных бондов рыночных "медведей", принявшихся продавать защитные активы.

Несколько позже в Германии были обнародованы данные центра изучения европейской экономики ZEW, согласно индекс деловой активности в стране достиг максимального за последние три года уровня. Так, показатель ZEW Survey (Economic Sentiment) - индикатор ожиданий инвесторов и аналитиков экономического развития в ближайшие полгода - поднялся в сентябре с августовского значения 56,1 до 57,7 пункта. Следует отметить, однако, что эксперты предрекали более мощного подъема показателя - до 60,0 пункта. Показатель текущей экономической ситуации в Германии ZEW Survey (Current Situation) в сентябре поднялся с уровня предыдущего месяца в минус 77,2 до минус 74,9 пункта. Рост показателя также оказался менее значительным, чем ожидалось (до минус 67,5 пункта). Что касается показателя ZEW Survey (Economic Sentiment) еврозоны, то в сентябре индикатор также поднялся - с августовского уровня 54,9 до 59,6 пункта (ожидался рост до 60,0 пункта).

Итак, рост промышленных заказов, и, что крайне важно, рост объема экспорта немецкой продукции (о чем стало известно на прошедшей неделе) способствовал усилению оптимистичных настроений в деловых кругах Германии и всей зоны обращения евро. И, конечно же, главным фактором роста оптимизма в настроениях немецких инвесторов и бизнесменов стало неожиданно начавшееся восстановление роста экономики - во II квартале ВВП Германии по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 0,3%. Все эти данные еще более укрепили стремление участников рынка продавать долговые обязательства европейских правительств, и снижение котировок бондов Германии и Франции продолжилось.

В Великобритании также на фоне продолжающих расти нефтяных котировок и признаков скорого начала восстановления экономики усиливается инфляционное давление. Об этом во вторник сообщило национальное статистическое бюро в Лондоне. Индекс цен потребителей (CPI) в августе по сравнению с июлем вырос на 0,4%, тогда как ожидался рост на 0,3%. В годовом исчислении показатель поднялся на 1,6%, также превысив прогноз (рост на 1,4%). Рост индекса потребительских цен (Core CPI), в который не входят цены на энергоносители и продукты питания, составил 1,8% (ожидался рост на 1,6%). Были обнародованы также данные и о розничных ценах, которые также выросли значительнее, чем прогнозировали эксперты. Так, вместо ожидавшегося роста на 0,2% индекс розничных цен (RPI) поднялся на 0,5% по сравнению с июлем. В годовом выражении индекс RPI снизился на 1,3%, тогда как прогнозировалось снижение 1,5%.

О том, что британская экономика также готовится к выходу из рецессии, свидетельствует и статистика цен на жилую недвижимость в Великобритании. По данным Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) - Королевского института сертифицированных оценщиков недвижимости - вопреки ожиданиям неизменности показателя цены за август взлетели на 10,7%. Важно отметить, что подъем цен на недвижимость в Великобритании зафиксирован впервые за последние два года - с июля 2007г.

Согласно данным британской DCLG, цены на жилые дома в июле снизились в годовом исчислении на 8,3% вместо прогнозировавшихся 9,5%.

Однако ни оптимистичные данные макроэкономической статистики, ни мощный рост котировок акций британских компаний не смогли сдержать волну покупок английских Gilts. Рост котировок британских долговых бумаг наблюдался в течение всей торговой сессии, чего нельзя сказать о долговых бумагах Германии и Франции, большинство из которых завершило день существенным снижением цены. Доходность benchmark европейских государственных бондов - 2-летних и 10-летних Bunds Германии - к закрытию торговой сессии показывали выросла на 1 б.п. и на 3 б.п. соответственно. Спрэд между ними расширился с 202 до 204 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В среду, 16 сентября, будет обнародована инфляционная статистика еврозоны. По оценкам аналитиков, индекс цен потребителей (CPI) еврозоны поднимется в августе на 0,3% в сравнении с июльским показателем и снизится на 0,2% в годовом исчислении. Индекс цен потребителей, не включающий цены на продукты питания и энергоносители (Core CPI), в годовом исчислении, согласно ожиданиям, вырастет на 1,2%.

В Великобритании будут обнародованы данные о состоянии рынка труда. Согласно ожиданиям, число обращений за пособием по безработице (Jobless Claims) возрастет в августе на 25 тыс., а уровень безработицы, рассчитанный на основе количества заявок, поднимется с 4,9% до 5,0%. Уровень заработной платы с учетом бонусов (Avg. Earnings inc bonus) за квартал, завершившийся в июле, поднимется на 1,9%, а уровень заработной платы без учета бонусов (Avg. Earnings ex bonus) за тот же квартал вырастет на 2,3%. Уровень безработицы, рассчитанный по стандартам ILO, за этот же период поднимется с 7,8% до 8,0%.

Департамент аналитической информации РБК