Лента новостей
Госдеп санкционировал продажу Турции ракетных комплексов Patriot 05:51, Политика Четверть работодателей в России призналась в намерении сократить штат 05:48, Общество Помпео поговорил с главой новой церкви Украины 05:03, Общество Белый дом заявил о решении Трампа поехать на форум в Давос 04:38, Бизнес В Москве нашли мертвым одного из основателей рыболовной компании «Акрос» 04:20, Бизнес Машина времени: виртуальный тур по технологиям прошлого и будущего 04:11, РБК и Porsche Премьер Чехии запретил чиновникам пользоваться телефонами Huawei 04:07, Технологии и медиа СМИ узнали о выходе Gunvor и Lundin из проекта на шельфе Каспия 03:43, Бизнес Порошенко предостерег от захвата храмов Московского Патриархата 03:21, Общество АСВ потребовало от экс-руководителей Внешпромбанка 219 млрд руб. 02:50, Финансы Число тоскующих по СССР россиян возросло до максимума за десятилетие 02:29, Общество ЦБ сообщил о блокировке мошеннического сайта-двойника 02:08, Финансы Умер актер Олег Мартьянов 01:56, Общество Бизнес без отговорок: истории людей, которые справились со страхами 01:53, РБК и «Билайн» Бизнес Минфин Украины назвал «победой» решение МВФ о кредите до Нового года 01:20, Политика Суд перенес дату вынесения приговора Майклу Флинну 01:20, Политика Русский музей нашел под картиной Петрова-Водкина портрет Пушкина 00:55, Общество ЕСПЧ принял к рассмотрению жалобы на пытки в ярославской колонии 00:31, Общество Аналитики зафиксировали рекордное снижение оптимизма у аграриев 00:04, Бизнес Кравчук рассказал о последствиях оккупации Украины для России 00:04, Политика Малый бизнес показал рекордный пессимизм 00:01, Экономика Первая четверка самых богатых знаменитостей не дала себя обойти 00:00, Общество Миссия выполнима: купить подарки заранее и встретить Новый год без суеты 18 дек, 23:58, РБК и Philips Златан Ибрагимович продлил контракт с «Лос-Анджелес Гэлакси» 18 дек, 23:24, Спорт Премьер Бельгии объявил об отставке 18 дек, 23:21, Политика Нефть Brent упала в цене за день почти на 6% 18 дек, 23:01, Экономика В Киеве утвердили новый вариант морской доктрины Украины 18 дек, 22:53, Политика МИД объяснил невозможность показа США вызвавшей претензии ракеты 18 дек, 22:48, Политика
Credit Suisse: После стабилизации рынка именно акции банков будут расти
Экономика, 15 сен 2008, 12:05
0
Credit Suisse: После стабилизации рынка именно акции банков будут расти
Динамика акций российских банков с начала года значительно отставала от рыночной, что объяснялось поступлением целого ряда негативных новостей из мирового финансового сектора

Динамика акций российских банков с начала года значительно отставала от рыночной, что объяснялось поступлением целого ряда негативных новостей из мирового финансового сектора. Тем не менее в последнее время наблюдается некоторый разворот динамики котировок отечественных банков, затронувший в основном бумаги тех из них, основным источником фондирования которых являются депозиты, то есть акции банка "Возрождение", банка "Санкт-Петербург" и Сбербанка. По мнению экспертов Credit Suisse, это связано с тем, что в сложившейся ситуации участники рынка предпочитают выводить средства из нефтяных и металлургических компаний и ищут новые объекты для инвестирования.

Как отмечают специалисты Credit Suisse, в будущем сектор должен показать неплохой рост. Однако в некоторой степени этому станет препятствовать увеличение неопределенности в отношении перспектив российской экономики.

После того как по итогам прошлого года экономика России продемонстрировала рекордные темпы роста - 8%, в текущем году появляются признаки замедления экономической активности в стране. Один из основных драйверов роста российской экономики - капитальные инвестиции - снизились до уровня 10% с 27% годом ранее. Потребление по-прежнему остается на высоком уровне, однако резкое снижение цен на нефть в течение двух последних месяцев добавляет опасений относительно дальнейшего развития экономики страны. При этом риск инфляции продолжает беспокоить инвесторов, даже несмотря на попытки властей контролировать рост денежной массы.

Если инфляционное давление продолжит повышаться, это приведет к замедлению роста депозитов российских банков. Стоит отметить, что с начала 2008г. темпы увеличения активов сектора уже снизились до 34% с 44% в конце 2007г., и, по-видимому, это еще не предел. В то же время в секторе отмечается замедление темпов роста кредитования. Согласно оценкам аналитиков Credit Suisse, темпы роста кредитования в декабре текущего года значительно снизятся и составят 35% по сравнению с 54% в июне 2008г.

Нехватка ликвидности по-прежнему остается одной из основных проблем российского банковского сектора, о чем свидетельствует заметное увеличение ставки РЕПО. Однако, по мнению экспертов, кризис ликвидности в секторе маловероятен.

Российские банки справились с проблемой дефицита средств весной текущего года в период налоговых выплат и, скорее всего, смогут пережить нехватку денег в сентябре-октябре. ЦБ РФ готов удовлетворить потребности банков в средствах во время следующего пика спроса на них, также связанного с выплатами налогов. Отток капитала в размере 7-8 млрд долл. в связи с конфликтом на Кавказе тоже не должен оказать сильного негативного воздействия на российские банки, в распоряжении которых, согласно данным на конец июля, более 920 млрд долл. активов.

"Мы считаем, что балансовые и кредитные риски также пока не угрожают российскому банковскому сектору, - отмечают эксперты Credit Suisse. - Процент просроченных займов в течение последних четырех лет постепенно снижается на фоне улучшения ситуации в корпоративном секторе. Однако этот тренд может быть сломлен, если банки переключатся на более рисковые займы. В этом случае качество их активов может ухудшиться, что в результате скажется на увеличении стоимости кредитов".

Таким образом, оценки перспектив банков могут оказаться позитивными только на первый взгляд. Чистая процентная маржа и резервы - основные показатели, которыми специалисты Credit Suisse руководствовались при оценке российского банковского сектора.

"Сложности с фондированием и замедление роста депозитов повышают стоимость депозитов и других ресурсов. Несмотря на то что часть этих затрат перекладывается на плечи заемщиков, маржа российских банков до конца года снизится, - полагают эксперты. - Сложности с привлечением кредитов также могут вылиться в проблемы с рефинансированием".

Согласно оценкам экспертов Credit Suisse, повышение стоимости кредитов на 25 б.п. может привести к 6%-ному снижению выручки Сбербанка и 10%-ному - ВТБ. Хотя просроченные кредиты покрываются резервами в полной мере (в 2,7 раз у Сбербанка и в 2 раза у ВТБ в I квартале 2008г.), качество кредитного портфеля может ухудшиться.

Таким образом, в краткосрочной перспективе с учетом возможного ухудшения ситуации в экономике и секторе не стоит ожидать, что акции российских банков продемонстрируют опережающую динамику роста. Наиболее оптимальными аналитикам Credit Suisse представляются долгосрочные инвестиции в акции сектора. Когда ситуация стабилизируется, именно от банковских акций стоит ждать резкого роста.

Специалисты Credit Suisse рекомендуют инвесторам обратить внимание на те банки, собственные средства которых превышают заемные, а также на те страны, где уровень проникновения финансовых услуг достаточно низок. При этом Россия занимает первое место в списке. Среди акций российских эмитентов эксперты выделяют бумаги Сбербанка, а из средних банков динамику лучше рынка, по их мнению, может показать банк "Возрождение".

Департамент аналитической информации РБК