Лента новостей
Депутат-единоросс решил стать преемником Ройзмана 20:42, Политика Колобков заявил о самоотдаче сборной России в матче с Уругваем 20:35, Общество Дзюба сравнил матч c Уругваем с пощечиной 20:23, Общество Реакция болельщиков сборной России на поражение от Уругвая 20:22, Фотогалерея  Черчесов назвал единственный плюс поражения России от Уругвая 20:17, Общество Более 20 аргентинским болельщикам запретили посещать стадионы во время ЧМ 20:13, Общество В Аргентине отменено около 600 авиарейсов из-за забастовки 20:11, Общество Реакция тренеров сборных России и Уругвая на голы 20:09, Фотогалерея  «Интер РАО» нашла замену для подозреваемой в шпионаже Карины Цуркан 20:03, Бизнес Путин подписал указ о создании военного «Сколково» в Анапе 19:58, Политика Тест: что будет, если футбольный мяч попал в судью и сменил направление? 19:43, Спецпроект РБК Спорт Врачи рассказали о состоянии пострадавших в ДТП в Саратове 19:34, Общество МИД назвал дату встречи Лаврова и советника Трампа 19:30, Политика Навальный отказался выполнять решение суда по «делу «Кировлеса» 19:12, Общество В Армении предъявлено обвинение экс-мэру Эчмиадзина Карену Григоряну 19:11, Политика Карина Цуркан впервые прокомментировала свое задержание 19:09, Политика «Яблоко» отменило решение о выдвижении Митрохина в мэры Москвы 18:55, Политика Как России не пропустить четвертую технологическую революцию 18:52, Партнерский материал Россия в последнем матче группового турнира крупно проиграла Уругваю 18:52, Спорт «Горкунов» вложит 3,7 млрд руб. в выращивание помидоров в Крыму 18:51, Потребрынок Вячеслав Сараев из Evraz станет первым замгендиректора «Трансконтейнера» 18:50, Экономика В Армении принято решение о задержании жены депутата Манвела Григоряна 18:43, Общество Tether выпустила 250 млн токенов: капитализация рынка выросла на $6 млрд 18:41, Крипто Сланцевый баланс: как проблемы нефтяной отрасли США повлияли на ОПЕК+ 18:39, Мнение Госдуме предложили упростить получение паспорта России гражданам Украины 18:28, Политика Из-за торговой войны Harley-Davidson перенесет производство из США 18:28, Бизнес Тест: кто придумал знаменитую футбольную кричалку «оле-оле» 18:23, Спецпроект РБК Спорт В полиции Киева рассказали о похищении сына ливийского дипломата 18:22, Общество
Credit Suisse: После стабилизации рынка именно акции банков будут расти
Экономика, 15 сен 2008, 12:05
0
Credit Suisse: После стабилизации рынка именно акции банков будут расти
Динамика акций российских банков с начала года значительно отставала от рыночной, что объяснялось поступлением целого ряда негативных новостей из мирового финансового сектора

Динамика акций российских банков с начала года значительно отставала от рыночной, что объяснялось поступлением целого ряда негативных новостей из мирового финансового сектора. Тем не менее в последнее время наблюдается некоторый разворот динамики котировок отечественных банков, затронувший в основном бумаги тех из них, основным источником фондирования которых являются депозиты, то есть акции банка "Возрождение", банка "Санкт-Петербург" и Сбербанка. По мнению экспертов Credit Suisse, это связано с тем, что в сложившейся ситуации участники рынка предпочитают выводить средства из нефтяных и металлургических компаний и ищут новые объекты для инвестирования.

Как отмечают специалисты Credit Suisse, в будущем сектор должен показать неплохой рост. Однако в некоторой степени этому станет препятствовать увеличение неопределенности в отношении перспектив российской экономики.

После того как по итогам прошлого года экономика России продемонстрировала рекордные темпы роста - 8%, в текущем году появляются признаки замедления экономической активности в стране. Один из основных драйверов роста российской экономики - капитальные инвестиции - снизились до уровня 10% с 27% годом ранее. Потребление по-прежнему остается на высоком уровне, однако резкое снижение цен на нефть в течение двух последних месяцев добавляет опасений относительно дальнейшего развития экономики страны. При этом риск инфляции продолжает беспокоить инвесторов, даже несмотря на попытки властей контролировать рост денежной массы.

Если инфляционное давление продолжит повышаться, это приведет к замедлению роста депозитов российских банков. Стоит отметить, что с начала 2008г. темпы увеличения активов сектора уже снизились до 34% с 44% в конце 2007г., и, по-видимому, это еще не предел. В то же время в секторе отмечается замедление темпов роста кредитования. Согласно оценкам аналитиков Credit Suisse, темпы роста кредитования в декабре текущего года значительно снизятся и составят 35% по сравнению с 54% в июне 2008г.

Нехватка ликвидности по-прежнему остается одной из основных проблем российского банковского сектора, о чем свидетельствует заметное увеличение ставки РЕПО. Однако, по мнению экспертов, кризис ликвидности в секторе маловероятен.

Российские банки справились с проблемой дефицита средств весной текущего года в период налоговых выплат и, скорее всего, смогут пережить нехватку денег в сентябре-октябре. ЦБ РФ готов удовлетворить потребности банков в средствах во время следующего пика спроса на них, также связанного с выплатами налогов. Отток капитала в размере 7-8 млрд долл. в связи с конфликтом на Кавказе тоже не должен оказать сильного негативного воздействия на российские банки, в распоряжении которых, согласно данным на конец июля, более 920 млрд долл. активов.

"Мы считаем, что балансовые и кредитные риски также пока не угрожают российскому банковскому сектору, - отмечают эксперты Credit Suisse. - Процент просроченных займов в течение последних четырех лет постепенно снижается на фоне улучшения ситуации в корпоративном секторе. Однако этот тренд может быть сломлен, если банки переключатся на более рисковые займы. В этом случае качество их активов может ухудшиться, что в результате скажется на увеличении стоимости кредитов".

Таким образом, оценки перспектив банков могут оказаться позитивными только на первый взгляд. Чистая процентная маржа и резервы - основные показатели, которыми специалисты Credit Suisse руководствовались при оценке российского банковского сектора.

"Сложности с фондированием и замедление роста депозитов повышают стоимость депозитов и других ресурсов. Несмотря на то что часть этих затрат перекладывается на плечи заемщиков, маржа российских банков до конца года снизится, - полагают эксперты. - Сложности с привлечением кредитов также могут вылиться в проблемы с рефинансированием".

Согласно оценкам экспертов Credit Suisse, повышение стоимости кредитов на 25 б.п. может привести к 6%-ному снижению выручки Сбербанка и 10%-ному - ВТБ. Хотя просроченные кредиты покрываются резервами в полной мере (в 2,7 раз у Сбербанка и в 2 раза у ВТБ в I квартале 2008г.), качество кредитного портфеля может ухудшиться.

Таким образом, в краткосрочной перспективе с учетом возможного ухудшения ситуации в экономике и секторе не стоит ожидать, что акции российских банков продемонстрируют опережающую динамику роста. Наиболее оптимальными аналитикам Credit Suisse представляются долгосрочные инвестиции в акции сектора. Когда ситуация стабилизируется, именно от банковских акций стоит ждать резкого роста.

Специалисты Credit Suisse рекомендуют инвесторам обратить внимание на те банки, собственные средства которых превышают заемные, а также на те страны, где уровень проникновения финансовых услуг достаточно низок. При этом Россия занимает первое место в списке. Среди акций российских эмитентов эксперты выделяют бумаги Сбербанка, а из средних банков динамику лучше рынка, по их мнению, может показать банк "Возрождение".

Департамент аналитической информации РБК