Экономика , 14 июл 2008, 19:23

Рынок рублевых облигаций не обрел равновесия

На рынке рублевых облигаций в понедельник, 14 июля, наблюдалась смешанная динамика котировок

На рынке рублевых облигаций в понедельник, 14 июля, наблюдалась смешанная динамика котировок - судя по всему, долговой рынок не смог выработать единого направления после четвертого по счету повышения ставок ЦБ РФ с начала года.

Как отмечают аналитики ФК "Уралсиб", основным событием прошлой недели стало очередное повышение Центробанком всех ключевых ставок на 25 б.п. Так, минимальная ставка по однодневному РЕПО составляет теперь 7,0%, а ставки по депозитам сроком на день и неделю – 3,75 и 4,25% соответственно.

Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP по сравнению со значением на закрытие предыдущего торгового дня вырос на 0,05 пункта (0,051%) - до 98,52 пункта. По состоянию на 18:00 мск с корпоративными облигациями заключено 943 сделки на сумму 9729,41 млн руб.

Доходность по облигациям ГАЗПРОМ А4 с датой погашения в феврале 2010г. составила 7,58% (+0,05 п.п.), по облигациям Орхидея 01 с датой погашения в апреле 2009г. - 13,65% (-0,01 п.п.), по облигациям РусСтанд-8 с датой погашения в апреле 2012г. - 10,45% (-0,3 п.п.), по облигациям ВТБ-ЛизФ01 с датой погашения в ноябре 2014г. - 8,54% (+0,1 п.п.), по облигациям РусСтанд-6 с датой погашения в феврале 2011г. - 11.15% (+0,08 п.п.).

Значение ценового индекса RGBI составило 112,71 пункта. По сравнению с уровнем закрытия предыдущего дня он снизился на 0,36 пункта (0,318%). Объем торгов на рынке государственных ценных бумаг составил 22717,19 млн руб.

Доходность по облигациям SU25057RMFS9 с датой погашения в январе 2010г. составила 6,01% (-0,03 п.п.), по облигациям SU25063RMFS7 с датой погашения в ноябре 2011г. - 6,52% (+0.01 п.п.), по облигациям SU46002RMFS0 с датой погашения в августе 2012г. - 6,39% (-0,02 п.п.), по облигациям SU46014RMFS5 с датой погашения в августе 2018г. - 6,69% (+0,05 п.п.), по облигациям SU46020RMFS2 с датой погашения в феврале 2036г. - 7,44% (+0,06 п.п.).

Как отмечают аналитики ИГ "КапиталЪ", поскольку ужесточение денежно-кредитной политики, скорее всего, будет не последним в текущем году и может продолжиться не только в части повышения базовых ставок, но и в части увеличения норм обязательного резервирования, опасность дальнейшего снижения цен рублевых облигаций сохраняется. При этом особенно сильно ситуация может ухудшиться осенью, на которую приходится следующая квартальная уплата НДС, а также пик оферт и погашений.

Эксперты ФК " Уралсиб" не исключают, что до начала осени состоится очередное повышение нормативов ФОР, что окончательно отобьет у российских банков охоту занимать в иностранной валюте (особенно размещать еврооблигации). В связи с этим они ожидают увеличения предложения банковским сектором новых выпусков рублевых облигаций и усиления давления продавцов на котировки обращающихся выпусков".

По мнению аналитиков ИГ "КапиталЪ", в текущем месяце уплата налогов вряд ли вызовет серьезное ухудшение ситуации на денежном рынке, однако, учитывая вероятное в связи с этим падение спроса на долговые обязательства, а также более привлекательные условия для покупок на первичном рынке, вряд ли стоит рассчитывать на то, что рынок рублевых облигаций обретет равновесие. "По крайней мере на дальнем отрезке кривой доходности снижение цен, по всей видимости, продолжится", – считают эксперты ИГ "КапиталЪ".

По их мнению, усугубляет ситуацию резкое ухудшение конъюнктуры мировых финансовых рынков. Предстоящая в ближайшие дни публикация отчетности финансовых компаний вызывает у инвесторов серьезные опасения, и, если она станет причиной еще большего неприятия риска, опосредованно это отразится и на состоянии рынка рублевого долга.

Как отмечают аналитики "Альфа-Банка", на текущей неделе внимание инвесторов по-прежнему будет сосредоточено на первичном рынке, где объем размещений превысит 15 млрд руб. Начинающиеся налоговые платежи не окажут серьезного влияния на уровень рублевой ликвидности. Повышение ставки рефинансирования может иметь психологический эффект – участники рынка будут требовать более высоких премий при размещении.

Quote.rbc.ru