Перейти к основному контенту
Экономика ,  
0 

Аналитики назвали шесть факторов защиты России от санкций

Венский институт: дедолларизация и резервы являются системой защиты России от санкций
Экономисты австрийского аналитического центра проанализировали сценарии возможных санкций Запада против России из-за украинского конфликта. Они выделили по меньшей мере шесть факторов резистентности России к санкциям
Фото: Spencer Platt / Getty Images
Фото: Spencer Platt / Getty Images

Россия с 2014 года выстроила макроэкономическую систему защиты от западных санкций, элементами которой являются низкий внешний долг, значительные бюджетные и золотовалютные резервы и т.д., пишут экономисты Венского института международных экономических исследований (WIIW) в записке «Возможное российское вторжение на Украину, санкционные сценарии и вероятное экономическое воздействие на Россию, Украину и ЕС».

Защитные факторы

Авторы выделяют следующие факторы устойчивости российской экономики и финансового сектора к санкциям:

  • очень низкие уровни внешнего долга, а также положительное сальдо счета текущих операций (означает, что по финансовому и внешнеторговому счетам Россия больше получает средств от остального мира, чем отдает);
  • крепкие бюджетные показатели: нефтегазовые сбережения, аккумулированные в Фонде национального благосостояния (ФНБ), способны покрыть в трехкратном размере объем чрезвычайного бюджетного дефицита, сложившегося в пандемийном 2020 году;
  • консервативная денежно-кредитная политика и огромные золотовалютные резервы ($640 млрд), которых хватило бы, чтобы импортировать нужное количество товаров из-за рубежа в течение двух лет;
  • систематическая дедолларизация резервов Банка России: по состоянию на середину 2021 года лишь 16,4% валютных активов ЦБ было вложено в доллар (в юрисдикцию США еще меньше — 6,6%);
  • значительно сократившееся участие нерезидентов на государственном долговом рынке и низкий уровень внешнего долга частного сектора — 11,2% ВВП в 2020 году, из которого примерно 80% приходилось на внутригрупповые займы;
  • политика импортозамещения в критических отраслях (платежные услуги, полупроводники, фармацевтика), на фоне которой торговые и инвестиционные связи с азиатскими странами увеличились в ущерб отношениям с Европой.

Устойчивость российской макроэкономической системы к санкциям — общее место всех аналитиков. «Способность России отвечать на санкции и функционировать в условиях санкций укрепилась за последние годы. Накопленные бюджетные и внешние резервы и усовершенствованный инструментарий, включая гибкий обменный курс и консервативное бюджетное правило, помогут нивелировать непосредственное воздействие большинства новых санкций», — заявило рейтинговое агентство Moody's 8 февраля.

Рубль и акции снова под мощной волной распродаж: 3 сценария для инвестора
Инвестиции
Фото:Sean Gallup / Getty

«Долларизация» российской экономики (в широком смысле зависимость от иностранных валют) резко сократилась с начала 2000-х и стала менее восприимчивой к внешним шокам, указывал Институт международных финансов (IIF) в конце января.

Риски для экономики

Вместе с тем, отмечают аналитики WIIW, экономика России остается уязвимой к нескольким потенциальным шокам и рискам, таким как:

  • ослабление рубля, как только происходит эскалация на украинском направлении;
  • возможное понижение кредитных рейтингов страны, что может усилить вывод капиталов иностранными инвесторами;
  • ускорение инфляции в результате удешевления рубля;
  • перебои во внешней торговле России в случае жестких санкций в виде отключения банков от системы SWIFT и изоляции банков от долларового фондирования;
  • доллар и евро по-прежнему остаются самыми важными валютами для российских финансов: около 50% внешнего долга российских банков и компаний выражено в долларах, что повышает риск технических дефолтов предприятий с недостатком валютных активов и поступлений.

Авторы указывают, что у Запада есть три «ядерных» санкционных опции для России на случай эскалации конфликта с Украиной. Во-первых, ограничить импорт российских энергоносителей (в том числе не разрешить начать работу газопроводу «Северный поток-2». Во-вторых, перекрыть доступ российских банков к долларовому фондированию. И в-третьих, запретить экспорт в Россию высокотехнологичных продуктов. Однако применение хотя бы первой опции будет фактически означать «экономическую версию взаимно гарантированного уничтожения», поэтому выглядит крайне маловероятно.

По оценкам WIIW, действующие американские и европейские санкции в отношении России показывают ограниченную эффективность: статистически значимого эффекта на российский ВВП или курс рубля не выявлено, хотя на микроуровне отдельных предприятий санкции отрицательно влияют на доходность и структуру активов.

СберПро Исследование

Самые востребованные цифровые профессии
в России сегодня

СберПро Интересное

Трудности найма.
Как подбирают 
и удерживают производственный персонал

СберПро АПК

Как российские производители ищут путь к сердцу потребителя

СберПро Промышленность

Тренды производства 
и торговли минеральными удобрениями

СберПро Интересное

Технологии рекламы. Как за два года изменились цифровые коммуникации

СберПро Бизнес

На стороне бизнеса: дискуссионный проект о трендах и стратегиях развития в новой реальности

СберПро Промышленность

Живой организм. 
Кто и зачем развивает биотехнологии 
в России

СберПро Интересное

Четыре кита цифровизации. 
На что делают ставку компании-лидеры

СберПро Интересное

Фактор успеха. 
От чего зависят результаты цифровой трансформации

СберПро Главное

Кейсы лидеров бизнеса. Мнение ведущих экспертов. Актуальные тренды 
в отраслях экономики

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "Макроэкономика"
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Курс евро на 13 июля
EUR ЦБ: 95,76 (+0,08)
Инвестиции, 12 июл, 17:49
Курс доллара на 13 июля
USD ЦБ: 87,74 (-0,25)
Инвестиции, 12 июл, 17:49
В Северной Осетии ранили и задержали открывшего огонь по полиции мужчину Общество, 11:01
Инфляция в России ускоряется. Какие акции могут от нее защитить в 2024-м Pro, 11:00
ТАСС узнал о начале дешифровки «черных ящиков» упавшего Superjet Общество, 11:00
Рынки увеличили ставки на победу Трампа в выборах после покушения Инвестиции, 10:55
Делегация с муфтием Татарстана попала под обстрел в Донбассе Политика, 10:50
Глава Рособрнадзора призвал не брать в школу без знания русского языка Политика, 10:50
Глава Рособрнадзора — РБК: «Нельзя просто сказать: «Вернемся к старому» Общество, 10:48
Онлайн-курс Digital MBA от РБК
Объединили экспертизу профессоров MBA из Гарварда, MIT, INSEAD и опыт передовых ИТ-компаний
Оставить заявку
В Руанде начались всеобщие выборы. Что важно знать Политика, 10:45
Месси заплакал после травмы в финале Кубка Америки Спорт, 10:43
Тушение лесного пожара в Краснодарском крае. Видео Общество, 10:39
IT-компаниям резко повысили налоги: к чему готовиться уже сейчас Pro, 10:35
В крымском лагере массово отравились дети Общество, 10:35
Трамп назвал Байдена любезным после разговора по телефону Политика, 10:32
Bloomberg узнал о звонке Трампа его бывшей сопернице Никки Хейли Политика, 10:30