BofA связал запрос на реформы в России с ценой нефти и бюджетом
Восстановление цен на нефть до $60 за баррель, которого ждут аналитики BofAML, может снизить мотивацию российских властей осуществлять реформы, сказал главный экономист банка по России и СНГ Владимир Осаковский на презентации доклада «Глобальная экономика-2017» в Москве 13 декабря. В исторической перспективе Россия в основном проводила изменения именно при низких ценах на нефть. Удорожание нефти может ослабить склонность к фискальной консолидации, которая, по сути, является ключевым драйвером реформ, полагает экономист. «До тех пор пока у нас дефицит [бюджета] остается и резервы продолжают тратиться, запрос на реформы пока еще есть и будет», — отметил он.
Российское правительство в следующем году планирует сократить расходы впервые с начала 2000-х годов и намерено сокращать их вплоть до 2019 года. Однако бюджетные расходы, о возможном раздувании которых ранее предупреждали эксперты, могут «преподнести сюрприз» и превысить план, следует из доклада BofAML. Это может произойти по двум причинам, пишет в докладе Осаковский: либо в случае уверенного восстановления цен на нефть и поступления в бюджет дополнительных нефтегазовых доходов, либо при снижении политической поддержки президента Владимира Путина в преддверии выборов 2018 года.
Цена барреля нефти, заложенная в бюджет-2017, очень консервативна — всего $40 при ожиданиях банка $55–60, указывает Осаковский. Более высокие цены на рынке «принесут значительные дополнительные доходы, потенциально открывая путь к увеличению расходов» при неизменной цели по дефициту бюджета в 3% ВВП, говорится в обзоре. На прошлой неделе министр финансов Антон Силуанов заявил, что сверхдоходы бюджета при цене нефти $50 за баррель составят около 1 трлн руб., половина из которых могла бы пойти на поддержание резервов, а другая половина — на расходы.
Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова ранее допускала увеличение расходов на 5% при нефти $50. Но BofAML берет за базовый сценарий, что дополнительные доходы пойдут на сокращение бюджетного дефицита и поддержание суверенных резервов — в оптимистичном варианте это может привести к снижению дефицита до 1,4% ВВП уже в 2017 году. Осаковский видит политическую волю в России к бюджетной консолидации, поэтому вероятность роста бюджетного дефицита гораздо ниже, чем вероятность обещанного снижения, сказал экономист РБК на презентации доклада в Москве 13 декабря.
Кроме того, президентские выборы 2018 года могут повлиять на проведение реформ в России, говорится в докладе. Масштабные структурные изменения, скорее всего, отложат как минимум до 2018 года, а в ближайшее время власти сосредоточатся на приватизации, оптимизации государственного сектора и элементах пенсионной реформы. Ускорить реформы могли бы досрочные выборы президента в 2017 году — вероятность такого сценария есть, пишет BofAML. Однако Кремль ранее говорил, что такого вопроса нет в повестке дня, а глава ЦИКа Элла Памфилова заявляла, что провести голосование досрочно «невозможно уже технически по разным причинам».
США как угроза
Главный риск для глобальной экономики исходит от США: анонсированная избранным президентом страны Дональдом Трампом масштабная программа бюджетно-налогового стимулирования может спровоцировать перегрев экономики, предупреждает Bank of America Merrill Lynch. Занятость в стране уже находится у естественного максимума, и дополнительные меры поддержки могут в итоге существенно ускорить повышение учетной ставки ФРС. При этом аналитики отмечают, что новому лидеру придется проводить заявленные реформы через конгресс, который занимает консервативную позицию в финансовых вопросах.
Во-вторых, Трамп может реализовать обнародованные ранее популистские меры в отношении торговли, иммиграции и политики ФРС, что подорвет доверие участников рынка и навредит росту. Кардинальные изменения в торговой политике страны грозят отправить ее в рецессию, предупреждают эксперты BofAML.
Развивающиеся страны уязвимы перед обеими крайностями американской политики: масштабное налогово-бюджетное стимулирование может взвинтить учетные ставки и тем самым ускорить вывод капитала с развивающихся рынков. Существенные ограничения в торговле, вероятнее всего, негативно скажутся на странах, которые в большой степени зависят от поставок своей продукции на американский рынок.
Попробуйте новую функцию «ГигаЧат» — общаться голосом
Какое вино подать к ужину, если не знаешь предпочтения гостей
Как приготовить говядину в вине по-бургундски
Чем занять детей, пока взрослые общаются за столом
Как легко завести разговор в компании, где все только что познакомились
О чём надо позаботиться, если собираешься позвать много гостей
Из каких сыров и ветчин собрать тарелку закусок к вину
Что делать, если пролил красное вино на белую скатерть
Какие есть правила классической сервировки стола
Какие игры можно предложить для взрослой компании дома
Как легко запомнить имена людей, которых тебе представили
