Рынки Европы: бонды демонстрируют смешанную динамику

Во вторник, 13 января, торговая сессия на рынке европейских государственных облигаций проходила с переменным преимуществом рыночных "быков" и "медведей". С утра на рынке преобладали "бычьи" настроения, подкрепленные снижением цен акций на европейских биржевых площадках. Активные покупки долговых бумаг европейских правительств поддерживали и ожидание участниками рынка продолжения политики снижения процентных ставок, которую ЕЦБ последовательно ведет с октября 2008г. в целях поддержки экономики региона. В четверг, 15 января, учетная ставка Европейского центробанка, по всей видимости, будет снижена на 0,5%. Согласно оценке экспертов Credit Suisse Group AG, вероятность подобного снижения на текущей неделе достигла почти 100%.

Не оставляют попыток поддержать экономическое развитие европейского региона и правительства стран, входящих в зону обращения евро. В частности, правительство Германии накануне приняло решение поддержать экономику страны дополнительным вливанием еще 50 млрд евро в течение двух последующих лет.

Спрос на государственные европейские долговые обязательства поддержал также выход данных макроэкономической статистики в Германии. Инфляция в стране продолжает снижаться. Согласно вышедшим во вторник данным, на фоне продолжающегося снижения цен на нефть оптовые цены падают самыми высокими темпами за последнее десятилетие. Как сообщило федеральное статистическое бюро в Висбадене, в декабре годовое снижение оптовых цен составило 3,3% после снижения на 0,8% в ноябре.

Согласно прогнозам Bundesbank, обнародованным в начале января, уровень инфляции в Германии к середине 2009г. может опуститься ниже 0,5%, а то и вовсе оказаться ниже нуля. Не опасаясь инфляционного давления, ЕЦБ еще с начала октября стал снижать процентные ставки. Эксперты Bundesbank полагают, что ЕЦБ не ограничится снижением базовой ставки на 175 базисных пунктов за последний квартал истекшего года, а продолжит политику поддержки экономики и снизит ставку еще на 50 базисных пунктов -до 2,00%.

В течение всего торгового дня не вызывали заметного интереса участников рынка английские долговые бумаги, что объяснялось главным образом данными экономической статистики Великобритании. Показатели торгового баланса (Total Trade Balance) продемонстрировали увеличение, а не сокращение (как прогнозировалось) дефицита. Так, по сравнению с октябрем дефицит торгового баланса вырос с 3857 до 4478 млн фунтов стерлингов вместо ожидавшегося снижения показателя до 3700 млн фунтов стерлингов. Произошел и заметный рост дефицита ноябрьского торгового баланса Великобритании со странами, не входящими в зону обращения евро, - с 4437 до 5304 млн фунтов стерлингов (прогнозировался дефицит в размере 4200 млн фунтов стерлингов). Дефицит видимого торгового баланса (Visible Trade Balance) также вырос: с 7631 до 8330 млн фунтов стерлингов, - тогда как прогнозировалось снижение дефицита до 7500 млн фунтов стерлингов.

Таким образом, в течение всего торгового дня на рынке превалировала смешанная динамика. Характер торгов особых изменений в процессе торговой сессии не претерпел. Доходность 2-летних Bunds Германии за час до закрытия торгов в Лондоне выросла почти на 2 б.п., а доходность 10-летних Bunds Германии практически не изменилась. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии составляет 147 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 19:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



Макроэкономическая ситуация в европейских странах в настоящий момент такова, что долгосрочная восходящая тенденция, сложившаяся на рынке европейских государственных бондов, скорее всего, будет сохраняться. Тем более, что в январе ЕЦБ, по всей видимости, продолжит снижать учетную ставку. Однако рост котировок европейских государственных долговых обязательств в ближайшее время может быть ограничен, поскольку ожидаются аукционы, на которых будут реализованы новые долговые бумаги правительств ряда стран региона. В частности, на текущей неделе правительство Германии планирует реализовать долговые обязательства объемом в 41 млрд евро. Бельгийское правительство собирается выпустить краткосрочные долговые бумаги объемом в 3,5 млрд евро. В Нидерландах во вторник состоялось размещение долговых обязательств сроком погашения в 2012г. объемом 3,3 млрд евро.

В среду, 14 января, в Германии будут обнародованы показатели ВВП за 2008 финансовый год. Согласно оценкам аналитиков, рост ВВП за истекший год может составить 1,4%.

Во Франции ожидается выход данных о потребительских ценах. Согласно прогнозам, индекс цен потребителей (CPI) в декабре снизится на 0,3% по сравнению с ноябрем и вырастет на 1,1% в годовом выражении. Индекс цен потребителей, рассчитываемый по стандартам еврозоны (CPI-EU Harmonised), снизится, как ожидается, на 0,2% по сравнению с ноябрем и вырастет на 1,3% в годовом исчислении.

В еврозоне будут обнародованы данные об объеме промышленного производства (Industrial Production). По оценкам аналитиков, объем промышленной продукции в ноябре 2008г. снизится на 2,1% после октябрьского снижения на 1,2%. В годовом исчислении аналитики прогнозируют в ноябре снижение объема промышленной продукции на 6,1%, октябрьское годовое снижение показателя составило 5,3%.

Департамент аналитической информации РБК