Экономика , 12 янв 2009, 19:11

Падение рубля способствует опережающему росту индекса ММВБ

Наступление 2009г. для российских бирж было отмечено знаковым явлением

Наступление 2009г. для российских бирж было отмечено знаковым явлением. Значение индекса ММВБ обогнало показатель индекса РТС. Такого на отечественном рынке не наблюдалось с 2004г. Объясняется это ускоренной девальвацией рубля, приведшей к тому, что долларовый индекс РТС последние две сессии существенно не изменился, а рублевый индекс ММВБ продемонстрировал существенный рост.

Однако опережающий рост индекса ММВБ был спровоцирован не столько изменением стоимости валюты, сколько попыткой инвесторов избавиться от рубля. "Можно сказать, что рост происходит в основном на ММВБ. Здесь бумаги покупают в связи с нежеланием игроков находиться в рублевом "кэше", поскольку в первые послепраздничные дни идет значительная девальвация рубля по отношению к доллару. Рублевому росту бумаг способствуют существенные остатки на корсчетах, считает начальник управления торговых операций компании "Атон" Алан Дзарасов.

Рост цен акций привел к тому, что в понедельник, 12 января, номинированные в рублях бумаги на отечественных биржах обогнали по стоимости расписки в Лондоне. Двумя днями ранее наблюдалась обратная ситуация. Вероятно, игроки закладывают в текущие котировки будущую девальвацию рубля, которая, по мнению экспертов, может достичь отметки 33-40 руб. за бивалютную корзину.

Основными получателями выгоды от опережающего роста индекса ММВБ оказались спекулятивно настроенные резиденты, играющие на рублевой бирже ММВБ и использующие маржинальные плечи, поскольку девальвационный" рост акций способствует увеличению стоимости их портфелей, когда стоимость, выраженная в долларах не меняется. Теряющей же стороной оказываются нерезиденты, купившие акции за "дорогой" рубль и вынужденные продавать за "дешевый".

Основными бенефициарами в реальном секторе экономики от ослабления национальной валюты являются экспортно-ориентированные нефтегазовые компании. Сильнее всего девальвация сказывается на российском банковском секторе, привлекающем финансовые ресурсы на Западе в форме иностранной валюты. Это отражается и на котировках акций. Нефтяные акции в последние дни демонстрируют раллийный рост, тогда как банковский сектор стоит на месте.

Девальвация способствует также росту индексных фондов, привязанных к индексу ММВБ. А вот владельцы паев, привязанных к индексу РТС, зарабатывают на курсовой разнице: доллар в последнее время существенно подорожал.

Активизировались в последние дни и представители Банка России: они начали пугать банковскую "общественность" обещаниями в ближайшее время укрепить рубль. Однако за короткую историю современной девальвации ЦБ не продемонстрировал не единой попытки к повышению курса рубля к бивалютной корзине. Более того, эксперты высказывают мнение, что политика ЦБ на текущий момент несправедлива. За новогодние каникулы нефть - основной источник валюты в стране - демонстрировала попытки к росту, однако регулятор проигнорировал это и в первые рабочие дни существенно понизил курс рубля.

Вероятно, в ближайшее время политика по ослаблению национальной валюты будет продолжена, однако при стабилизации ситуации на товарно-сырьевых площадках рубль может начать вновь укрепляться. При этом рост курса рубля может быть столь же агрессивным, как и нынешнее снижение. Это вызовет обратную ситуация: нерезиденты в долларах будут зарабатывать на отечественной бирже больше, чем резиденты в рублях. А значение индекса РТС вновь превысит значение индекса ММВБ.

Quote.rbc.ru